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促成钢市“短期反转“的成因浅析
自7月19日开始，国内钢材市场基本保持了一定的上涨态势（除8月初2-3天内出现小幅回调迹象外）。且进入八月份以后，在各方面对钢市是“反弹”还是“反转”的猜测关头，出现上涨幅度继续加大的触底、“短期反转”特征。据兰格钢铁网钢铁信息研究中心的市场监测数据显示，截止8月10日，国内重点城市5.5MM热轧板卷平均价格4265元/吨，比上月同期上涨373元/吨；φ6.5MM高线平均价格4247元/吨，较上月同期上涨333元 /吨；φ25MM螺纹钢平均价格4142元/吨，较上月同期上涨318元/吨；1.0MM冷板平均价格5319元/吨，较上月同期上涨184元 /吨；20MM中板价格4406元/吨，较上月同期上涨344元/吨。从上述钢材价格的调整来看，大部分品种较上月的上涨幅度达到300元/吨以上，钢铁企业终于在连续3个月钢市的阴跌之后，基本走出了亏损经营的“沼泽地”。
笔者分析认为，促成本论钢市“短期反转”的因素有以下几点：
1、近期坊间公认的政府新的刺激经济政策出台的利好拉动。主要包括国内580万套保障性住房建设列入议事日程、西部大开发力度在原来基础上的加大等，直接刺激和拉动钢材特别是建筑钢材需求加大，进一步形成钢材价格上涨预期；
2、7月份宏观经济数据的“预期”向好及“现实”向好，都一定程度上为国内钢市的短期反转提供了较好平台。从今年以来股票市场与钢材市场运行特点来看，两个市场呈现出比较拟合的特征，即两市同涨同落，“步骤“基本一致。7月11日国家统计局公布的7月份CPI数据显示，7月份CPI上涨 3.3%，涨幅比6月份扩大0.4个百分点，环比上涨0.4%，1-7月份CPI上涨2.7%，比上半年扩大0.1个百分点；7月份人民币新增贷款 5328亿元。可以说，CPI已经超过“3.0%”国际通认的通胀警戒线，宏观经济显示一定的通胀迹象，未来一定时期内加息的可能性在加大。但是，新增贷款量增长形成的全社会流动性充裕，无疑是推动CPI的有力推手及钢价上行的利好因素，通胀总比通缩对经济活跃度具有一定正刺激效应。
3、据MYSTEEL对流通环节钢材库存量的统计显示，全国23个重点中心城市钢材流通环节的库存量（对冷板、热轧板、中板、线螺等主要品种的统计合计值）在元月底1364万吨的基础上， 2-3月份期间创出1800多万吨的年内峰值，以后基本处于一个波动下降的通道，4-8月份期间月底最后一周时点的逐月钢材库存值基本处于1500万吨以上到1600万吨之间徘徊，继续上涨或者下降的幅度都十分有限，库存量在1500-1600万吨之间出现了一定的粘滞特征，但该均值相比2009年峰值水平1300万吨高出200-300万吨。
另据MYSTEEL的统计数据，2010-7-30至2010-8-06周期的库存值比上周又有回调，达到1498万吨。可以推断，当前市场的上涨基本上是基于6-7月份期间钢厂减产及4-7月份期间的“去库存化”实现的。但由于钢价上涨会促使供给快速增加，市场回升的基础很不稳固。
4、钢材市场传统的“金九银十”消费旺季，是拉动钢市短期反转的另一主要因素。
从以上对促使钢价“短期反转”的诸因素的分析，笔者认为，之所以称为“短期”反转而不是“持续”反转，是因为可持续的市场基础很不牢固，一是国内钢铁行业产能过剩严重，二是政府众多的刺激政策远期极可能导致更为严峻的局面，宏观调控的不确定性在加大。国内钢材市场在2010年3-4季度期间将出现8月份维持上涨趋势，9-10月份期间可能再度陷入旺季需求平淡、市场振荡运行的态势，同时不排除继续下探盘整寻底的可能。钢市出现全局性扭转的时机，将主要取决于中国钢铁何时能摆脱产能过剩的困扰。
由钢市疲软再度引发煤焦需求走弱的风险仍不可避免
近期宏观经济指标继续向好预期及钢市的“短期反转”，使得煤炭市场下行压力渐渐隐退，煤炭市场在8月份上旬逐渐显现出供需趋紧的局面。但是基于对国内钢市短期性反转和长期性疲软局面共存的判断，“短期反转“只可表述为长期疲软过程中的一个较小的市场变动时间跨度，煤焦市场须谨慎乐观。
具体来看，国内焦化行业整体产能目前已达到4亿吨/年的水平。根据今年钢铁产量的预计，2010年国内生铁产量有可能达到6亿吨水平。按照钢铁工业协会会员单位370KG/吨的吨铁焦比测算：协会企业的冶金焦需求量为0.37*4.8=1.8亿吨（占全部生铁产量的80%），非协会钢铁企业入炉焦比按550KG/吨铁计算，非协会单位的冶金焦需求为1.2*0.55=0.66亿吨（占全部生铁产量20%）。上述两项合计，钢铁行业焦炭需求量为 2.46亿吨。再考虑全国有20%的焦炭用于铸造、化工等行业，则全国焦炭表观消费量仅仅为2.4/0.8=3亿吨，全国焦炭产能过剩约1亿吨。与实际需求比较，过剩比例超过30%。所以焦炭市场即使在钢铁市场短期反转的情况下，仍不可盲目乐观。
从冶金煤市场最近几个月的运行状况来看，除品质优良的主焦煤、肥精煤等品种的价格在钢市疲软进程中维持稳定外，其它如1/3焦煤、气肥煤等品种或者主力配煤中灰硫较高等品种的价格在7-8月份之间，出现50-100元/吨的价格下滑幅度，钢厂列入重点之外的中小型洗煤厂炼焦煤产品的市场价格也发生了一定程度的下滑。但从上半年全国炼焦煤进口规模达到2000万吨以上的事实来看，若全年完成4000万吨炼焦煤进口，则同比09年3400多万吨的进口量，增长600万吨，同增17%，比较优质的主焦煤、肥煤等的国内市场缺口仍须国外市场补充，这些煤种发生供求逆转的可能性基本不存在。另外，相对于钢铁企业自产冶金焦的成本来看，高炉喷煤工艺仍将是未来钢铁企业节能降耗的主要手段，高炉喷吹煤市场将基本保持稳定态势，发生大幅涨落的可能性基本不存在。
相比较冶金焦市场，冶金煤产品虽然不存在大的过剩风险，但由于宏观决策的不确定性将始终伴随后危机时代的产业市场，冶金煤产品市场仍须谨慎乐观。
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