焦炭现货单周大涨200元吨 煤焦1月带动5月上涨

观点：上周焦炭焦煤主力1805合约宽幅震荡，焦炭跌0.44%，焦煤涨0.24%，且周五夜盘煤焦双双大幅上涨，涨幅在4%左右，走势强于螺纹。上周受现货大幅上涨带动，焦炭焦煤1801合约则大幅上涨，焦炭大涨8.67%，焦煤大涨5.82%。现货连续大涨使得煤焦主力合约贴水幅度加大，预计短期煤焦仍有上涨动力。

现货情况：上周焦炭市场继续走强，华东华北地区焦炭价格上涨100元/吨，主流地区累计上涨600元/吨。澳洲煤价格持续上涨，上周中挥发焦煤涨至190美元/吨，折算成人民币1502元/吨。

价差情况：日照港准一级冶金焦价格上涨200元/吨至2250元/吨，15日夜盘收盘焦炭主力1805合约期现价差为-99元/吨，近期普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格高于山西及蒙古煤，15日夜盘收盘焦煤主力1805合约期现价差在-83.5元/吨左右。（与蒙古进口煤价差）

周度供需和库存数据：上周焦炭四大港口库存上升32万吨至287万吨，贸易商囤货待涨，增加了钢厂补库难度，炼焦煤港口库存大幅下降7.76万吨，进口炼焦煤价格持续上涨，市场成交良好。上周独立焦化企业开工率小幅下降，目前焦炭销售情况良好，焦化企业焦炭库存继续下降，企业心态普遍向好。上周钢厂焦炭库存小幅下降，样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存则小幅上升。进入冬季后需求下降，上周钢材社会库存下降幅度明显收窄，钢厂螺纹库存大幅增加。上周全国高炉开工率小幅下降至61.88%，钢厂焦炭焦煤需求绝对量均有所下降。

本周策略：上周焦炭价格大幅上涨，螺纹则冲高回落，短期受钢厂补库影响煤焦现货有望延续上涨趋势。上周五深度贴水的螺纹1805合约止跌回升，因此建议少量增持焦炭焦煤1805合约多单。套利方面，近期独立焦化企业利润升至高位，周五夜盘焦炭、焦煤主力1805合约比价小幅下降至1.62，本月焦煤现货弱于焦炭，但考虑到比价已处于高位，因此买焦炭抛焦煤1805合约套利可以先获利离场，买焦炭抛焦煤1801合约可以继续持有。

风险点：各限产城市钢厂及焦化企业限产执行情况，各地取暖季限产政策有所改变，冬季需求下滑超预期，蒙古进口炼焦煤数量增加。