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消费季节轮动下的价格回调 消费依然整体向好

2019/4/19 8:51:01       

钢材:淡旺季转换,短期回调,消费依然乐观

观点:昨日钢联数据显示,库存继续下降,符合旺季预期,同时产量保持上升。供需两旺态势未改,长期看好。宏观方面,一季度GDP同比增6.4%,预期6.3%;3月规模以上工业增加值同比增8.5%,比1-2月份加快3.2个百分点,预期6%;3月社会消费品零售总额同比增8.7%,预期8.2%;1-3月份,全国固定资产投资(不含农户)101871亿元,同比增长6.3%,增速比1-2月份加快0.2个百分点;1-3月份,全国房地产开发投资23803亿元,同比增长11.8%,增速比1-2月份提高0.2个百分点。总的来看,一季度国民经济继续运行在合理区间,延续了总体平稳、稳中有进的发展态势,积极因素逐渐增多。政策方面,发改委发布推动汽车、家电、消费电子产品的意见函,利好热卷消费。从钢厂利润来看,热卷利润处于相对低位,且5、6、7月将是唐山地区限产较集中的月份,平均影响205万吨/月。总体来看,宏观向好,钢材供需两旺,利润有望走扩。

更多详细分析请见调研报告《需求不悲观,结构有分化》。

风险:1、中美贸易摩擦后续影响;2、国内对冲政策;3、环保限产政策执行力度;4、基建与房地产用钢需求的表现。

铁矿:市场看淡后市,黑色系表现萎靡

观点:昨日,Mysteel公布统计的64家样本钢厂周库存数据,样本钢厂进口烧结粉总库存1608.09 万吨,较上周增18.04万吨,同比去年减少19.84%;烧结粉总日耗61.15万吨,较上周增1.27万吨,同比去年增加3.15%;库存消费比26.3降0.26,同比去年降7.54;进口矿平均可用天数26天,较上周统计持平。同时,Mysteel昨日午后公布的最新钢材库存数据显示,钢厂社库、厂库下降顺畅,产量创历史新高,这进一步印证了铁矿消费旺盛。但4月16号,Vale事件出现反复,引发市场担忧,叠加前期铁矿涨幅过大,市场做多观望情绪浓厚,铁矿呈震荡向下调整趋势。随着钢材产量提升,铁矿消耗量增大,货运量数据低迷,铁矿供应缺口将在未来逐步显现。

风险:巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、限产政策变化

焦炭、焦煤:焦企提涨仍存分化,焦炭价格小幅震荡

观点:昨日煤焦市场偏强运行。焦炭方面,部分焦企继续提涨焦价,部分焦企考虑涨价后销售变差,暂无提涨意愿。当前高炉陆续复产,焦炭刚性需求增加,但增加幅度非常有限。焦企产能利用率下滑,高产量终于将迎来拐点,焦炭库存也有小幅下降的趋势,但降速缓慢。焦煤方面,不同地区煤炭价格有所分化,山东地区受政策影响较大,当地煤矿较为活跃,煤价小幅上涨。煤价下跌后,焦企采购意愿小幅回暖,但部分配煤依旧存在压力,有进一步降价可能。且值得注意的是,近期中挥发澳煤价格持续上涨,且目前澳煤是制作仓单最为合适的煤种,应引起注意。

策略:焦炭方面:中性,北方高炉逐步复产,焦炭需求小幅增加,但港口焦炭库存高位压制焦价,关注需求拐点,配合成材走势,关注远月做多机会。焦煤方面:中性,焦化利润滑落,焦企不断打压煤价,短期焦煤价格有回调可能。

风险点:煤矿安全检查力度减弱;中美贸易战预期转差;焦炭库存累积超预期;成材库存累积超预期。



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