铁矿石：需求依旧良好，期现震荡偏强

观点：澳巴发货不及预期，澳洲由于检修增多的缘故上周发货略有减少，巴西依旧不稳定的状态。在此背景下国内钢厂维持较为不错的利润，生产积极，铁矿的需求也持续高日耗的状态。钢厂烧结库存在五一节前创下春节后1800万吨的高位之后，迅速下降至1625万吨。在供给尚未出现大幅增加的节奏下，短期价格稳中偏强。铁矿目前没有明显的矛盾，走势还是跟随成材为主，偏强震荡等待着市场矛盾积累看是否有独立行情。

周四现货市场方面，早盘贸易商报盘持稳为主个别上调0~5元/吨，询盘不错但是议价空间较大。午后钢联五大材产、消、存数据的公布，表需依旧乐观，现货询盘也较多，价格区间多为较昨日加5~10元左右。成交情况比较良好。目前美元货较港口略有利润，采购美元的比例增多，也在一定程度上抑制了港口的需求。

期货方面,由于春节后首次夜盘交易，铁矿期货交易时间段延长，夜盘期间较为平稳震荡为主，白盘由于现货以及钢联数据刺激，铁矿价格表现在黑色品种中略显强势，也体现出该品种价格弹性较大的属性，09合约收盘在623，站稳620整数关口，月间差持续有扩大，掉期市场跟随连铁买盘明显偏强。

考虑当前主力合约贴水较大，9月合约较金步巴仍然有90元左右的贴水。因此综合来看，在成材无恐慌式下跌的压力下，铁矿继续下行的阻力较多，反而有一定持续反弹的空间。此外，相比于钢材看，铁矿的供需矛盾不突出，预计跟随成材宽幅震荡的格局基本不变。但从长期看，考虑远月合约盘面利润较高，钢材库存压力仍在，预计后期钢厂利润仍然会随着成材下行而收缩。因此铁矿可作为多头对冲配置，策略上建议做空9/10月合约的螺矿比。

策略：

单边：短期中性偏强

套利：无

期现：无

期权：无

跨品种：做空螺矿比

关注及风险点：

钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦动态。