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信贷政策微调 黑色有望继续向上修复贴水

2018/12/20 8:36:50       

钢材:货币政策对冲下行压力,远期悲观修复

观点:昨日中国央行新增再贷款和再贴现额度1000亿元,在创设定向中期借贷便利(定向中期借贷便利(TMLF),操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%。)增强大型银行对小微企业、民营企业信贷供给能力的同时,中国人民银行新增再贷款和再贴现额度1000亿元以支持中小金融机构继续扩大对小微企业、民营企业贷款。此外,深圳四大行首套房贷利率下调 “上浮15%”降至“上浮10%”。政策端有宽松迹象,对冲下行压力,远期悲观有望修复。现货基本面上,目前冬储时间越发临近,钢价上涨动力较弱,下行空间由于成本支撑亦不会太大,整体呈现底部区间震荡走势。

策略:中性,反弹短多。

风险:限产政策变化、下游需求大幅下跌

铁矿:钢厂补库持续

观点:铁矿现货市场交易稳中有升,随着钢价的企稳回升,钢厂重新获得利润之后有明显的补库行为。进口铁矿石利润仍然可观,总体来看港口现货市场健康且价格偏强势。另外,内矿方面,河北地区限产重启,部分选矿厂再次关停。短期限产对铁矿供需都有影响,中长期看,铁矿供需基本面改善利于打开向上空间。

策略:短期谨慎看多。重点关注近月及03合约。

风险:限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌

焦炭、焦煤:年底供给收紧,焦煤有望修复贴水

期货方面,昨日日盘煤焦小幅下跌,焦煤主力1905合约收盘跌1.69%,焦炭主力1905合约收盘跌0.35%。现货方面,昨日日照港准一级冶金焦炭价格下跌10元至2260元/吨,唐山二级冶金焦到厂价格维持至2200元/吨。澳洲中挥发焦煤价格维持197美元/吨,折算成人民币1611元/吨。

观点:昨日煤焦市场偏稳运行。焦炭方面,目前焦企库存仍旧偏低,但近期钢材走势较弱,而限产形势有进一步加剧的可能,对于焦炭需求有一定的打压。但目前徐州大部分焦企关停,仅有3家焦企少量出焦。总体焦炭供需依旧维持紧平衡。焦煤方面,临近年底,部分煤企、货运均有放假安排,焦煤供给将进一步收紧,而且在环保大环境下,短期低硫主焦依旧紧俏。综合来看,短期焦化利润尚可,焦煤供需较为健康,盘面多头持仓仍较多,短期维持强势。

策略:焦炭方面:中性,短期徐州等地区限产力度加强,焦炭供给收紧,且远月贴水幅度较大,整体仍呈震荡偏强走势。焦煤方面:谨慎看多,近期焦煤成交小幅下滑,但山东矿难等因素依旧导致供给较为紧张。

风险:采暖季限产实施力度,钢厂利润继续塌陷,下游成材需求增长不及预期。

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