焦炭板块：需求带动业绩持续增长

上证综指在创出6年新低之后，周五大盘一改疲弱态势，大幅度出现强劲拉升行情。经验证明，市场机会是跌出来的，那么，投资者如何挖掘未来的投资机会，成为市场关注的焦点。而近年景气始终保持快速增长的焦炭行业值得投资者关注，尤其国内钢铁需求强劲增长依然不减，使得焦炭价格与需求水涨船高。焦炭类上公司今年仍能保持业绩持续增长，其股价有望在弱势行情中成为市场亮点。

焦炭行业景气增长仍可持续

　　近几年，我国焦炭行业受需求带动，其经济效益明显回升，步入了一轮持续增长的景气周期。目前，此轮景气周期还未见顶。从国际焦炭行业动态来看，由于环保标准日趋严格，几个主要生产国家已倾向于进口，如英、美、德、日等国已从焦炭净出口国变为净进口国。而近年焦炭价格持续上涨，世界焦炭供应大国澳大利亚和加拿大已开始扩大生产焦炭，但估计全球市场焦炭供应仍将继续吃紧，2005年国际市场焦炭价格有可能上涨60％～100％。澳大利亚一家投资银行在最新发布的研究报告中预测，由于钢材制造商的巨大需求，2005年的焦炭价格将翻一番。

　　由于焦煤主要用于冶金行业，所以要分析焦煤价格走势，则还需要分析冶金行业发展趋势，从国内情况来看，尽管受宏观调控影响，钢铁行业增速有所放缓，但2005年钢铁行业仍可保持两位数的增长，从而促使焦炭及炼焦煤需求强劲增长不减。此外，焦炭价格自去年上涨以来，大量的焦炉项目也相继投产，2005年将面临焦炭产能的集中释放，这无疑又进一步放大对炼焦煤的需求。预计焦煤2005年仍将有一定上涨，涨幅预计在12％以上，2006年后，炼焦煤价格整体将保持平稳运行，但其中主焦煤价格预计仍有小幅上涨。

政策将优化行业结构

　　近年来，受国内钢铁和其他行业发展的拉动，焦炭市场需求急剧增长，导致生产规模迅速扩大，投资日趋升温。而焦碳生产是污染最为严重的行业之一，一些地方和企业违反有关法律法规，纷纷盲目扩张产能。国家明令淘汰的土焦（含改良焦）生产装置也在部分地区死灰复燃。

　　为有效保护和充分利用稀缺资源，减少环境污染，国家加强宏观调控，采取有力措施，淘汰土焦，抑制焦炭行业盲目扩张和无序发展。钢铁行业的过度发烧也引发了焦碳市场的需求大增，各地盲目扩大产能，浪费了大量的煤炭资源。特别是原始的土焦工艺，在能源浪费基础上造成了环境污染严重。为了减少资源浪费和环境污染，国内有关部门宣布必须关停所有的土焦和改良焦，而几家主营焦炭的大型上市公司将因此扩大市场份额。据预计，未来15年内，国内焦炭需求将实现稳定增长，也就是说，焦炭类上市公司很可能将迎来长达15年的持续增长期。

关注焦炭类重点上公司

　　 西山煤电（000983）：该公司主要是以炼焦煤为主要产品，众所周知，焦炭价格上涨将会直接带动炼焦煤的需求，可见，公司经营有了可持续增长的保障。公司2004年毛利率达到35.32％，销售收入占主营收入的87.36％。因炼焦煤价格的上升，预计公司2005年的毛利率将提高到40％以上。预计公司2005年每股收益为1.03元，投资者可值得关注。

　　安泰集团（600408）：公司焦炭以出口为主，是国内重点焦炭出口企业，具有一定的国际营销优势。公司新建焦炭、生铁项目将于今、明两年完工投产，焦炭产能增长率将达到192％，生铁将达到800％，发电量将达到295％。值得投资关注。

　　山西焦化（600740）：公司2004年生产焦炭155.57万吨，预计2005年焦炭生产量将达到170万吨。公司大股东欠款已经全部解决。西山煤电持有公司26.32％股份，成为第二大股东，增强了公司的抗风险能力。值得投资关注