金通证券:煤气化（000968）业绩大增 反弹龙头

　　本周四，大盘放量大跌 ，创出新低。苏宁电器等一批最强势股以跌停报收，市场相当恐慌。回顾历史，我们不难发现，当最坚强的一批个股极度抛售的时候，往往是大盘出现阶段性大机会的时候，今日尾盘半小时的放量稳定，足可见先知先觉的资金已经大面积介入目标个股。那么，短线出现反弹，最大机会又在哪里呢？我们认为，大盘要走出低迷境地，其一需要基金重仓股的启稳走强；其二，需要有市场号召力的超跌成长性品种担当起冲锋陷阵的硬角色。其中，近期严重超跌的景气板块煤炭类个股，尤其是成长性最好的焦碳类人气股，如000968煤气化，有望凭借其大幅增长的业绩，严重偏低的市盈率成为后市反弹人气龙头，值得投资者密切关注。

　　行业景气 业绩大增

　　煤气化作为两市焦碳生产的龙头企业，04年实现焦碳主营收入10亿元之巨，同比大幅增80%以上，如此巨量级的焦碳之王，后期受到大资金关注或只是早晚的事情了。尤其是前期公司报表受市场误会极深，严重超跌之后，更为大资金提供了运作空间。同时，该股中线成长潜力佳，实是个攻守兼备的好品种。

　　我们注意到，公司去年前三季度实现0.428元的每股收益，净利润16938万元，表现不俗。到了年底，公司却公布出0.41元的每股收益，净利润则是16360万元。表面上一看，煤气化四季度确实无所作为。但，我们注意到，05年2月21日，公司公告称：预计公司2004年4-12月份累计生产原煤192万吨，煤炭生产安全费用计提标准提高后预计增提1619万元，包括原已按吨煤5元、8元和10元提取的此项费用，预计2004年公司煤炭生产安全费用的提取总额为2882万元。很明显，其全年净利润受此影响较大。加上此项的话，其四季度净利润仍是增长的，全年业绩更是大副增长。市场仅看表面，误读其报表不言而喻，作为煤炭板块龙头之一，其后期必然收复失地。
　值得关注的是，公司新近公布的一季报报表显示，公司05年第一季度实现每股收益为0.13元，净利润为5137.54万元，主营业务收入58449万元，同比增长65.86%，继续保持着稳定良好的增长态势。由此也可以看出，焦碳行业的高景气度，以及公司强大的竞争力能够保持公司长期的稳定赢利能力。

　　产能充分释放 今年业绩更可期！

　　煤气化几大项目的投产扩建保证了未来业绩的持续向上，成长性也因此丰富。首先，公司的太原城市煤气工程气源厂已于04 年9 月基本完工，同时取得试生产的许可并达到生产能力。截止报告期末，生产焦炭20.20 万吨，生产煤气40577 千立方米。在今年，其产能将得到进一步释放，创造更大的业绩空间。第二，公司扩建的离石煤矿：该项目前期投产规模为60 万吨/年生产能力，最终规模120万吨/年环节系统能力。在04年11月9日竣工。目前，一期工程按期完工，矿井已形成60 万吨/年生产能力，生产原煤7.57万吨。此外，东河煤矿：项目的投产规模为90万吨/年生产能力，也在04年8月26日竣工。如此看，以上三大项目今年的产能释放，将为公司带来业绩的成倍上涨。分析指出，2005年国内外焦煤价格仍有上涨空间，将提升煤气化等上市公司的业绩，2005年预计每股收益0.80元。作为周期性防御资产，具有资源优势的公司仍具有很好的投资价值。

　　值得注意的是，公司目前二级市场股价仅4元多点，对比其04年收益，静态市盈率不足10倍。如果按照相关业绩预测来看，其动态市盈率更仅5倍多点，价值低估是非常的明显，而这恰好给有心的投资者提供了一个极好的介入良机，毕竟其中期向上价值回归的趋势不可阻挡。

　　超跌低价 强劲反弹

　　二级市场上看，该股自去年11.35元随系统性风险一路下跌以来，至今的4元多股价，跌幅高达60%以上，超跌相当严重，但投资价值也随之日渐突出。4月26日以来，该股构筑了一个放量底部平台，资金介入迹象非常明显，本周三，该股主力顺势大盘大跌，刻意打压破平台，本周四，在大盘大挫背景下，其盘面出现价稳吸筹迹象，反弹行情已是一触即发，投资者不妨密切关注。