专家认为 2005电力回归平稳煤炭价格将大波动

2005/7/25 8:13:46

   申银万国证券研究所电力行业分析师张媚钗对2005年电力行业分析是：2005年行业回归平稳，更倾向于一个防御性的选择优势公司。
    张媚钗主要痰迹三个问题，对电量希需求的问题，她预计在未来两到三年用电量需求会回落，但绝对水分还是比较高。
    05、06恩年整个用电量下降到12％、10％。用电量增速可能保持13％也有可能直观上感觉，违规项目电力投资过热，实际上投机数据，最终还是要定量化来看。从上半年投产来看，本来上半年投产2600万，实际上是投产1800万。今年超过7500万可能性不大。
    如果利用小时数作为定量的测算来看，05、06、07年利用小时数分别下降3％、5％、7％，预计三年下降1000小时。当然这是对整个行业的情况。个别地区相对行业有更大幅度回落。利用小时数回落，并不完全等同于行业利润回落，这还要看煤价的情况。
    对煤价的预测，04年全国电媒平均上涨幅度超过20％，05年全国电煤比2004年9月继续上涨12％－20％。
    下半年煤炭从5月份以来不太紧张的主要原因也是因为今年上半年水电量来偏多，发电量增速达25％，所以整个供需形势发生了一些逆转。判断一下未来煤价情况，电力、钢铁、建材、化工四大产业间素缓慢、煤炭需求增速缓慢，2002年以来煤炭投资增速加快，今年全国仅仅在建的国有煤矿规模差不多有四亿吨规模，在建的项目有四千多个，而且目前煤炭行业有一个高的回报率，所以也构成了他的超产能生产。
    可能今年煤炭新增，按照他们最新的预计，只有1.9亿吨，年初我们的预计只有1.2亿吨。从这个角度来判断，供给比我们预计的要多，还有一个数据，进口是增加的，出口是减少的。一进一出，差不多又增加的1千亿吨的供给。国际市场说缺少两三千万的供给，这就出现了供需形势的逆转。
    总体上说，煤炭是一个周期性行业，它主要取决于供需关系的变化。从煤炭本身的产业特点，成本差别很大，大矿小矿投资差别很大，因为成本上存在巨大的差异，一旦形势发生逆转，在市场的价格方面，我个人认为会出现大的波动。我认为下半年比较平稳，06年会有一个小幅度回落。电媒计划低于市场价20％，所以预计05年下半年价格会比较平稳。预计05年下半年总体煤价仍保持平稳在一些沿海地区煤价还有一些下降。预计06年计划煤价下降5％的水平。
    煤跟电之间的问题，比如经济出现大幅回落，用电量也大幅回落，很重要的影响因素，就是电价。今年5月1日起全国上网电价平均上调6％左右，如果煤价下降不大，对06年的电价不会有太大影响。所以综合考虑行业的这些驱动因素，电价、煤价的判断基本上是平稳的。

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