2006年煤炭行业投资分析

2006/2/17 11:53:58

2006年煤炭行业运行状况：
总体判断 “分化”是煤炭行业2006年的主题：价格重心的下移已经被市场所预期，坑口和
消费地之间、不同煤种的分化将会对公司的当期业绩产生更重要的影响；企业天然的资源状况和在4年行业上升期形成的财务状况以及未来的投资计划则决定了公司是否能够维持长期稳定的发展。在这样的背景下，寻找能够持续成长和扩张的企业依然是我们投资和研究不变的主题。通过敏感性和情景分析可以看到，即使在最悲观的情况下，国阳新能、西山煤电和兰花科创仍然保持了良好的成长性，这正是我们给与其推荐评级的最主要的理由。
煤种价格因下游行业不同而分化影响不同煤种价格的核心因素主要是：下游行业的经营状
况和不同煤种企业的议价能力。如果从这两点看，那么，焦煤整体面临的压力最大，动力煤次
之，无烟煤相对稳定。
坑口和终端价格分化今年大秦线和候月线的扩容将会为“三西”地区将会增加1亿吨的运
力，从而缓解运力紧张的状况。这部分运力的新增无疑对终端市场的煤价起到了抑制的作用，使得坑口价格和终端价格分化，这一趋势会在明年市场供求进一步缓解的情况下，更加突出。
公司未来发展分化煤炭企业本身的资源状况和发展计划不同决定了其长远发展的潜力不
一。我们看好资源比较丰富和扩产力度大的公司，因为其未来无论通过技改还是收购的扩产潜力都比较大，收益获得的时间也更加长久。

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