煤炭企业国际化延伸战略的风险及其防范

　　关键词　煤炭产业国际化，能源安全战略，投资风险

1　煤炭项目境外投资风险特点

　　煤炭项目境外投资与其他收益性项目投资相比，其风险性有自身特点：

　　(1)煤炭项目从筹建到竣工开采使用普遍具有涉及面广、项目规模大、周期长、资金占用多、内容复杂等特点。

　　(2)由于大多数国家的煤炭资源所有权属国家，世界主要产煤国除对煤炭资源有严格的立法外，煤炭开采通常采用采矿租地收费的做法，并实施资源勘探和开采许可证制度，管理体系较为严格。因此煤炭项目境外投资与所在国政策密切相关，政策风险较大。

　　(3)煤炭项目建设自身存在诸多风险，如工程地质条件、工程经济技术指标、项目选择以及安全、环保问题等。

2　煤炭项目境外投资风险的构成与分类

　　煤炭项目境外投资风险大致可分为投资环境风险、项目投资风险、投资管理风险三大类。

2.1　投资环境风险

　　投资环境包括软环境和硬环境。软环境指东道国对外来投资所采取的政策、态度以及国家政治、社会、经济、文化条件。硬环境则指的是投资的基本物质条件，如：基础设施、自然环境和地理位置等。

2.1.1　政治风险

　　政治风险，又称非商业性风险，一般包括以下几种风险：

　　(1)国家风险。即项目所在国政府由于某种政治原因或外交政策原因，对项目实行征用、没收，或者对项目产品实行禁运、联合抵制，中止债务偿还的潜在可能性。

　　(2)外汇。由于东道国实行外汇管制，停止或限制外汇，或者由其他突发事变致使无法在一定期间进行外汇业务，海外投资者在该国投资所得的利润和其他合法收益，或是投资本金的回收等不能自由兑换为本国货币汇回母国。

　　(3)国家政策稳定性风险。即项目所在国在外汇管理、法律制度、税收、劳资制度、劳资关系、环境保护、资源主权等与项目有关的敏感性问题方面的立法是否健全，管理是否完善，是否经常变动，这往往会直接影响企业的发展。

　　(4)国家政治变动风险及战争险。是指非正常的政府更迭、政治暴动、政变等导致的政局动荡不安以及由于战争所致的境外投资财产损失。这些政治风险一旦发生，将对境外投资者造成不可控制的损失。

2.1.2　市场风险

　　市场风险主要是指生产风险、销售风险、价格风险等，该风险往往没有很具体的针对性。

　　煤炭价格与资金利率一样存在尖峰风险。它具有两个明显特点：一是价格易变，二是运输昂贵。由于供给因素的影响，加上煤炭产品的需求缺乏弹性，导致其价格的跳跃而形成尖峰，这与金融市场上资金价格表现极为相似。特别是近几年来，国际煤炭价格变动的幅度和频率均加大，产生大量投机行为，更使煤炭投资价格风险增大。

2.1.3　金融风险

　　金融风险主要表现为利率风险和汇率风险。

　　(1)利率风险。煤炭企业项目投资，一般数额较大。我国作为发展中国家不可能像发达国家那样给境外投资企业提供雄厚的资金，加之外汇或境外筹资审批严格，使得我国的煤炭企业先天资金不足，大部分企业选择从金融机构贷款来解决资金问题，融资渠道单一，利率上升必定造成企业利息费用上升，一旦市场不好，流量减少，偿债能力减少，就容易形成一堆债务，从而给银行带来损失。因此，中方金融机构应充分发挥信贷的技术支持作用，积极增加信贷品种，拓展担保方式。在条件适宜时，应加强与东道国金融机构的合作与协调。

　　(2)汇率风险。我国外汇结算通常以美元计价，在美元汇率转软的趋势下，对煤炭采用美元计价极为不利。因此，煤炭企业要研究采取多样化货币结算，积极与金融机构合作防范汇率风险。

2.1.4　社会风险

　　社会风险在投资环境风险中占据较重要的位置，它的影响主要表现有：宗教界势力强大，严重制约企业的各种活动，阻碍经济发展；社会治安混乱，增加企业保卫开支，甚至造成企业人员伤亡、财产损失；社会风气败坏，国家公职人员以权谋私、敲诈勒索；国民素质低下，企业雇工素质差或者高薪聘请职员，增大企业投资成本；国家法律不健全、不合理，甚至有法不依，社会不安定因素等此起彼伏。

2.2　煤炭项目投资风险

2.2.1　项目技术风险

　　煤炭项目投资的成败与煤炭项目自身特点密切相关，其中最为显著就是煤炭项目的技术风险。如地质条件、煤炭储量、开采方法等。因此，煤炭企业在投资前必须对投资项目从技术角度进行科学的调研论证和设计，分析是否有重要的技术难题以及项目设计的合理性及先进性。

2.2.2　项目财务风险

　　煤炭矿井建设项目的风险因素主要表现为：①总投资估算不准或不能按施工组织设计分年度投资；②原材料价格与产煤价格的变动；③建设工期估算不准；④达产期间出煤产量估计不准；⑤利率及通货膨胀率的波动；⑥材料、设备用量等因素有变动及其他意外的风险因素。由于上述不确定性因素的作用使得项目投资的各年现金流也有一定的不确定性，由此所计算得到项目的财务评价指标与实际运行结果就会产生差异，为此就必须考虑由于不确定性因素的影响而与实际运营结果产生多大的差异及其可能性有多大，此即投资项目的财务风险分析。

2.2.3　项目环境保护风险

　　鉴于在煤炭项目施工中，可能导致一些环境问题，会对生态环境如植被、野生动物等产生一些影响，造成环境保护风险。这就需要煤炭投资企业依据《世界银行环境评估指南》以及项目所在国有关《国家矿产资源环保指南》等搞好项目环境影响评估，组织多学科专家赴现场实地考察，就各环境影响因素提出缓解措施，如治理粉尘污染、保护植被、控制污水排放、保护野生动物等。环境评估报告还必须得到所在国管理部门批准，以免项目遭受民众指责或环保部门的反对。

2.3　投资管理风险

2.3.1　政府管理风险

　　政府管理风险主要表现在以下几个方面：

　　(1)我国缺乏发展境外投资的宏观指导战略，必将导致企业跨国投资由于盲目发展而产生的战略风险。目前，中央除了对一些大企业作一些战略指导外，对发展我国境外投资企业的总体发展，包括投资方向和发展规模、行业重点与地区选择、阶段性任务与长期目标等并无长期打算和战略设想。

　　(2)没有一个有权威的境外企业专门管理机构，部门所有制严重，企业自主权太少，在用汇、融资担保、投资项目立项审批、出国人员审批等方面仍受传统作法的制约。

　　(3)法规不完善，缺乏健全的海外企业经营效益监察和资产评估体系及制约机制。目前，我国投资审批方面较为严格，但尚无有效的事后监督措施，以致有些企业财务制度混乱，造成了国有资产的流失。

2.3.2　企业管理风险

　　(1)文化差异风险。由于文化的差异造成的价值观、管理理念、企业精神、经营方法、工作态度等造成的管理上的困难与风险。这些风险是管理效率、企业功能低下，潜在导致企业的经济效率的崩盘的风险。

　　(2)项目投资控制与管理风险。煤炭企业工程项目类别繁多，涉及到矿建、土建、安装、设备购置以及其他众多的基本建设，繁多的零散工程增加了工程项目投资控制与管理的工作量和难度。因此，必须加强项目投资控制与管理，这是提高工程项目投资效果的关键所在，否则会造成十分严重的浪费和损失。

　　(3)资金控制与管理风险。由于煤炭行业投资总额巨大，工程项目类别和生产的特殊性决定了煤炭企业费用支出控制的难度和管理工作的复杂性。这就要求煤炭企业在从事工程项目投资控制与管理过程中，加强基建现场管理，实行工程项目投资控制与管理的综合管理和动态管理，在管理过程中不断修正工程定额，制定新的取费标准，控制工程造价，从控制费用支出中要投资效益。

　　(4)安全生产管理风险。安全生产是煤炭企业的生命线，如果安全管理措施不力、安全生产责任制落实不到位，安全生产防范措施又跟不上，煤矿安全事故就会频繁发生。频繁的事故不仅会给投资企业造成重大经济损失，严重制约企业的发展，而且还会造成恶劣的社会影响和国际影响。

3　煤炭企业国际化经营风险的防范战略

3.1　政治风险防范

　　政治风险是最大的风险，具有不可预见性和可控性差等特点，一旦发生往往无法挽救，常常使投资者血本无归，后果严重。

　　宏观上，在战略上努力营造和平的国际环境是防范政治风险的根本战略，这也是国家安全的重要战略。微观上，在战术上煤炭投资企业应在投资前通过实地考察、专家咨询等方式，对项目所在国的政治、法律、内外政策，尤其是其吸收外资政策，对外来的投资有何优惠条件，税收税率以及能否合理避税，资金流动与利润汇出以及外汇管理规定等诸因素进行综合评估，并由专门的机构进行分析，并对国际的安全环境进行评估。政府还应建立起本国健全的境外投资风险防范机制，发达国家如美国、日本、德国都建立了一套完整的境外投资保险制度，从国内立法上的投资保险和国际间的双边及多边投资保证协定等不同层面对本国的境外投资给予保障。

3.2　煤炭项目投资风险防范

　　煤炭项目投资属直接投资，是一项风险事业，境外煤炭项目投资风险涉及投资环境、煤炭项目自身特点、投资管理等方面，需要系统地综合分析，这是防范风险的基础。防范风险措施的重点在于：

　　(1)谨慎而扎实地开展投资决策前的风险调查和论证工作，做好商情调研，分别从资源状况、投资环境和项目本身即宏观和微观两个方面进行项目可行性研究，把风险分析贯穿于可行性研究的全过程，以便更好的回避风险和控制风险。

　　(2)加强项目建设和运营管理，实行投资多元化经营和筹资方式多样化来分散风险，增强企业抵御风险的能力。

　　(3)采取一些防护性措施，如办理投资项目的财产保险，将可能发生的风险转移给保险企业；与资本输入国政府合作，利用中国与资本输入国的多边投资保护协定保护投资企业的利益等。

来源：《中国煤炭》