最近一段时间，全国多处地区持续高温，各地用电频创历史纪录。电力紧张的局势已经惊动了最高决策层，最近交通部正及中抢运电煤迎峰度夏。电力企业正开足马力大干快上，但从股票市场看，电力股的走势却并不那么令人满意，国电电力、华能国际走势依然在下降通道中一路下滑，即将增发新股的广州控股更是创出了几年来的新低。
我们不妨对电力行业、电力股作一个简单的分析。
从市场供需来看，市场供需关系可能逆转。由于宏观调控的逐步到位，高耗能行业发展速度逐步放缓，国家电网公司有关负责人在7月中旬表示，预计从今年三季度开始用电增长速度将开始回落，明年用电量将大幅回调。而在电力供应方面，国家发改委副主任张国宝7月下旬在有关会议上透露，2003年底全国装机总容量是3.91亿千瓦，在建发电项目规模超过1.3亿千瓦，04年新开工项目将不低于4000万千瓦，也就是说未来两到三年，全国电力供应将在03年的历史最高位上继续增长将近50%。综合上述信息来看，未来电力需求紧张的局面可能逆转，电力供应过剩的局面可能很快出现。
从发电成本来看，发电成本上升势头仍将延续。目前我国电力企业中火电所占比重较大，其主要燃料--油、气、煤的价格均在上扬之中。04年以来，由于美元汇率持续下滑以及地缘政治持续紧张，国际原油价格屡创历史新高。本周，国际原油价格创下历史新高后，欧佩克组织发表的组织已经没有增产能力的言论更使得市场预计油价仍将持续攀升。在煤炭价格方面，由于近二十年来，煤/电、煤/油比价处于一种不合理的状态，03年以来，煤炭价格一直保持恢复性上扬，小煤窑的治理以及电力企业需求的增加更加速了煤炭价格的上扬。
综合上述两个方面因素分析，在电价调整相对刚性的局面下，电力紧张并不能直接促使电力企业的效益提升，随着电力供应的增长以及发电成本的增加，电力企业有可能在03-05年形成一个景气周期后，效益开始出现逐步的下降。
从二级市场上看，电力企业尤其是火电企业在近几个月的电力持续紧张期间，股价逐波回落，走势不振，多少也反映了市场对于电力板块未来发展的预期。相对而言，在几个相关的板块中，我们可以发现煤炭板块、运输板块走势要强劲许多。兖州煤业、西山煤电等煤炭股、与煤炭运输、原油运输相关的铁龙股份、中远航运、中海发展等运输类个股走势要远远强于电力股。预计近期这一局面仍将延续。
