年内增长可超两位数 六因素制约下半年供给
当前，煤炭行业目前面临的具体问题和不足主要有:一是大量煤矿设备老化，产能有限，且重大事故不断，一旦出现事故，就会严重影响煤炭产量；二是上半年大量投资的火电厂到下半年或晚些时候将对电煤提出新增需求，增大供给压力；三是煤炭产品结构比较单一，质量参差不齐，难以满足不同层次的需求;四是焦碳的出口规模不会减少，也对环境的压力特
别大；五是随着国家宏观调控对经济过热势头的抑制，一些地区出现的煤炭投资热有可能减退，尤其是难以统计的非法违规开采的小煤窑在上半年拚命采煤，导致煤炭产量增长过快，一旦强行关闭，将会使煤炭的产能出现相当程度的下降，减少供给；六是如果随着用电高峰消失而减少电煤需求引发煤价下跌，则可能引致煤炭减产。
需求强劲增长
２００４年第一季度全国用电需求增长１５．７％，第二季度大致回落到１３．９％，三季度将有可能进一步回落至１１．２％，所以，全国全年用电量将增长１２％以上，由此推算电煤将新增需求１亿吨左右，电煤成为需求增长最大最快的部分；冶金行业用煤将新增２５００－３０００万吨；水泥、化工、平板玻璃等高煤耗行业对煤炭的需求也将呈增长态势。 而国家煤矿安全监察局调度中心对全国原煤产量进行抽样调查后预测，２００４年全国原煤产量将突破１９亿吨，同比增加１．７３亿吨，增长１０％左右。
下半年煤价将现回落 煤价在上半年继续保持上升态势，原中央财政煤炭企业商品煤平均售价１９２．０３元／吨，同比涨幅为１２．３％；这类企业供发电用煤平均售价同比涨幅１０．０９％。然而第三季度平稳运行的可能性很大。
首先是由于国家宏观调控对煤炭行业也有降温作用。因为一些过热行业的投资规模得到抑制后，对煤炭的需求相对有所缓和，煤炭到货价格不再持续大幅度上涨，有的地方还略有下降；
其次是煤价在上半年上涨后，一些小型企业用煤成本大幅升高（主要因为其使用市场煤，价格涨幅远远高于重点企业用煤），导致这些企业处于亏损边缘，从而减少了这一块需求；
三是由于三季度电力缺口较大，达到２５００万千瓦至３０００万千瓦，使得电煤需求继续增加。
上市公司中期业绩料大增企业盈利大有改善
据中国煤炭工业协会分析，２００４年一季度，煤炭工业３３５７户规模以上企业主要财务指标总体同比大有改善。全行业补贴后利润总额大增，全国３３５７户规模以上煤炭企业盈亏相抵后实现利润总额４９．５６亿元（含原中央财政煤炭企业补贴收入），同比增加２７．４亿元，增长１２３．６４％增幅再创新高。企业盈利面达８３．１４％亏损面同比下降１．９３个百分点。
到６月底，原中央财政煤炭企业账面盈利２２．７９（不含财政补贴）亿元，同比增盈１８．０２亿元，应收账款余额１６３．１亿元，比上年末减少４１亿元，下降２０．０１％。
近期，国家发展改革委调整了南方、华东、华中、华北４个区域电网的电价，全国销售电价水平每千瓦时平均提高２．２分，同时对淘汰类、限制类行业再分别提高２分钱和５分钱。这一政策对于煤炭行业也含有利好因素：煤电价格迟早会联动。据说国家有关部门为保证电煤供应和保护煤电两个行业企业的利益，将出台“煤电价格联动”政策。这一政策一旦出台，将会对煤电企业产生实质性利好。
可见，煤炭企业的盈利水平将因此而再次提升，上市公司作为该行业的优势企业，业绩的大幅增长已成定局。当然，就子行业看，电煤增长幅度最大，焦炭增长也较好。
五家上市公司值得关注
（１）山西焦化（６００７４０）：业绩增幅最大 公司主营焦炭及相关化工产品的生产、销售，是国内最大的焦炭生产基地之一。截至２００４年第一季度，该公司每股公积金达１．５０３元，每股未分配利润０．７６７元，有一定的股本扩张能力。
（２）神火股份（０００９３３）：股本扩张空间广
公司主营煤炭生产与销售、洗选加工、发供电、铁路专用线营运以及进出口业务等。截至２００４年第一季度，该公司每股公积金达３．０２９元，股本扩张能力具有较大想象空间。
（３）西山煤电（０００９８３）：预提“两费”调低收益预期 该公司２００４年６月１８日发布公告称，预计２００４年上半年净利润比去年同期增长５０％以上，另外决定从２００４年６月１日起，按吨煤８元提取煤炭生产安全费用，按吨煤６元提取维简费。此两项计提将使公司每股收益可能减少０．０７元左右。
（４）兖州煤业（６００１８８）：行业龙头 资源储备雄厚 该公司在煤炭业现有上市公司中总股本最大，煤炭产量也最大。 值得重视的是，该公司资源储备雄厚，后备开采能力很强。集团公司已经新拥有了山东巨野煤矿８亿吨储量的开采权，预计建设周期为５年左右。因此，长期看，兖州煤业的前景非常乐观。
（５）上海能源（６００５０８）：销售市场稳定向好 公司主营煤炭开采、洗选加工及销售和自营铁路运输，其主要生产煤种为１／３焦煤和气煤、气肥煤，具有低硫、低灰、低磷、发热量高等特点，主要产品为原煤、冶炼煤、动力精煤，是一只业绩优良，盘子适中的股票。该公司的主要客户有宝钢、上海焦化、上海煤气等大型企业。长期稳定的销售量占年销售量的８０％。
