基金眼中的十大行业:煤电联动 医药

　　景顺长城基金：我们整体看淡电力行业的投资机会，即使煤电联动再次启动，上调电价也仅能消化电力企业上涨成本的70%，遑论这一提案牵涉到全社会能源成本的提高，何时实施还未可知，显然，电力行业在利益角逐中处于相对弱势。而煤炭价格的高企、供需缺口的缓解、机组利用小时数的下降、企业进入资本开支的高峰期、竞价上网渐行渐近等等，种种因素让我们无法对电 力企业未来几年的生存环境保持乐观。(技巧：散户如何才能跑赢大盘！)

　　嘉实基金：基本判断板块走势强于大市，国网公司数据显示，今年1-2月份电力需求旺盛：水电380亿千瓦时，同比增长8%；火电3455亿千瓦时，同比增长13.4%。电力需求增长符合预期，行业利润也在缓慢回升，二季度煤电联动可能成为股价上涨催化剂，是最佳的防御性品种。

 　　湘财荷银：电煤价格长期以来受到压抑，必然会恢复性增长，燃料成本上涨不可避免。而由于煤炭价格上涨将提高煤电公司的成本，按照煤电联动的相关政策，发改委将实施二次煤电联动。煤电联动将提高火电公司的盈利水平，从而成为推动股价上涨的直接动力。而水电行业由于受电力供求关系的影响较小，利用率几乎不受影响。从市场来看，电力行业估值比较低，但估值的提高需要基本面的改善，短期来看还没有这样的机会。股改是驱动电力公司股价上涨的另一个因素。(近期快速增长的五只股！)

　　长盛基金：行业第一季度整体增长平稳，收入增长超过20%以上，利润增长略慢于收入增长，长期来看，随着城市医疗消费的进一步增长及国家对农村医疗的加大投入，行业在未来几年中增长有望加速。就短期来看，受到药品降价及打击商业贿赂的影响，处方药尤其是普药的销售受到抑制，OTC药物、中药以及自主创新的药物依然受到保护，中药和生物制药的发展长期仍然比较看好，市场中的品牌产品，自主创新的制药企业将会继续有比较好表现。

 　　景顺长城基金：医疗体制改革、药品降价始终是医药行业最大的风险因素；另外成本上升、竞争加剧、行业估值过高风险亦不容忽视，从一季度一线医药股的表现来看，这些风险已经体现，大部分一线医药股表现落后指数，与前两年的表现大相径庭。也基于这种理由，我们减持了部分增速趋缓的医药类个股。

 　　湘财荷银：我们认为医药行业存在较大的投资机会。一线医药中药股的估值基本与可比的食品饮料公司估值相仿，处于17-19倍市盈率，较为合理；二线中药股估值与一些简单加工业的估值相近，2006年市盈率为10-12倍，我们认为估值偏低，存在重估的机会；而原料药的估值与化工新材料公司的估值类似，已经进入买入区间。