上半年煤炭市场产需规模超越预期 产能过剩危机显现

　就 2006以来宏观经济和煤炭市场的运行情况来看，煤炭产需规模大于年初预期，煤炭市场过剩压力略有加大，由于煤炭需求大于预期、煤炭资源整合和煤炭企业市场理性增强等原因，使煤炭市场在过剩压力下保持基本平稳的运行状态。预计下半年煤炭过剩压力还将继续加大，其中在四季度由于动力煤消费进入旺季和两节期间煤矿安全整治力度加大，过剩压力有望比三季度略有缓解。

　　一、 2006年前半年煤炭产需规模大于预期

　　根据相关政策精神，年初曾判断 2006年煤炭产量只需增加6000万吨，煤炭市场将面临较大过剩压力。 去年底至今年初，随着《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》 (以下简称《建议》)和 《国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》 (以下简称《纲要》)先后颁布，社会各界对中国转变经济增长方式的前景，一时形成一种比较乐观的心态，普遍认为中国经济增长不会长期、持续主要靠投资建设来拉动，投资对国民经济增长的拉动力度将会减小，消费对经济增长的拉动力度将逐渐加大。投资建设是拉动重工业产品需求、进而拉动能源消耗及煤炭需求的主要力量，如果转变经济增长方式的努力明显见效，意味着曾一度膨胀性增长的煤炭需求将进入平稳发展的新阶段。根据《建议》和《纲要》两个纲领性文件所昭示的即将到来的经济结构调整，我们曾判断2006年全社会固定资产投资增长幅度将比2005年小幅回落，据此预测煤炭需求同比增幅将由2005年的10.2%回落到5.5%左右，考虑到2005年末全社会煤炭库存偏多，结合对2006年煤炭进出口量的预测结果，判断2006年满足需求及正常库存周转的煤炭产量只需增加6000万吨(见《中国煤炭市场研究报告2001-2010》第六章第三节)，实际增加量超出6000万吨的部分，将作为过剩部分而增大库存压力。根据近两年来煤炭投资情况和煤炭生产能力利用状况，判断2006年煤炭产量很难控制在只增加6000万吨的水平，进而判断2006年煤炭市场将面临过剩压力。

　　前半年投资增长态势与年初预期有较大出入，以致耗煤产品产量及煤炭产需规模都与预期情况有一定偏差。 2006年前半年，宏观经济运行情况与当初预期有较大差异，投资增幅非但没有回落，反而有明显升高，全社会固定资产投资增长29.8%，其中对煤炭需求拉动力度较大的建筑安装工程投资增长32.3%，扣除物价因素影响，可比价格增幅分别为28.8%和31.8%，比去年全年增幅分别升高4.6个百分点和8.6个百分点。煤炭需求对房地产开发投资最为敏感，今年前半年城镇房地产开发投资同比增长24.2%，比去年全年升高4.4个百分点。由于投资增幅明显高于预期，致使许多重工业产品、尤其是许多耗煤产品产量的增长幅度，也都明显高于预期，原来预测2006年全部发电量和火力发电量全年增幅分别为10.5%和10.4%，上半年实际增幅分别是12%和12.2%；预测粗钢、生铁产量全年增幅分别为13.6%和12.1%，上半年实际增幅分别是18.3%和20.8%；预测水泥、合成氨产量全年增幅分别为10.6%和5.5%，上半年实际增幅分别是20.8%和8%。可以看出，与建筑安装工程投资相关性比较紧密的水泥、钢铁等产品，其产量增长幅度的预测偏差比较大，由整个国民经济发展态势综合决定的发电量，其预测偏差较小。对煤炭需求的预测结果也相应出现偏差，测算2006年前半年煤炭需求实际增幅为8%，比原来预测增幅高出2.5个百分点。前半年实际煤炭产量(摒除统计误差)为99400万吨左右(国家安监总局统计产量97818万吨)，同比增长6.1%左右(统计值4.4%)，同比增加5700万吨左右(统计值4127万吨)，已经接近原来预测的满足供需平衡要求的煤炭产量全年增加量6000万吨。

　　二、 2006年前半年煤炭市场过剩压力确有加大

　　尽管煤炭产需规模实际状态与预期有较大出入，但对煤炭市场供求形势的基本判断并未出现重大偏差，过剩压力略有加大。 主要表现如下：

　　一是全社会煤炭库存增加。 去年末煤炭库存就已经处于相对偏多状态，全社会煤炭库存比合理水平多 1700万吨左右，当时煤炭市场就已经显现过剩苗头。根据全社会正常存煤天数的变化规律和煤炭产需量的增长态势，今年末全社会库存的正常水平应该比2005年末实际水平减少2200万吨左右，如果减少幅度小于2200万吨，那么煤炭市场就会存在过剩压力。从前半年实际运行情况看，全社会库继续增加，截止到6月末，全社会煤炭库存15290万吨，比年初增加1316万吨，增长9.4%。就统计数据而言，社会库存半年的增加幅度远远超过煤炭产量的同比增幅4.4%。粗略测算，截止到6月末全社会煤炭库存量相对于正常水平大约过剩3200万吨左右，比年初过剩1700万吨左右又有增加，可见煤炭过剩压力有所加大。

　　二是过剩压力正在向上游环节传递。 从存在过剩压力的流通环节看，去年末主要是用户、港口库存偏多，煤矿库存基本合理，今年前半年则又有新的发展，过剩压力正在向上游环节传递。截止到 6月末，电力直供电厂煤炭库存2476万吨，比年初增加106万吨，增长4.5%；冶金十四家重点钢厂煤炭库存363万吨，比年初增加19万吨，增长5.6%，其中精煤库存230万吨，比年初增加12万吨，增长5.3%；主要煤炭中转港口存煤1530万吨，比年初增加107万吨，增长7.5%；全国煤矿企业煤炭库存4406万吨，比年初增加1512万吨，增长52.3%。由以上数据可知，电力、冶金用户库存半年增幅略微小于测算的煤炭产量同比增幅6.1%，判断用户库存偏多状况并未缓解；港口库存半年增幅大于煤炭产量同比增幅，煤矿库存则大幅度增加，可见在市场供应偏松的形势下，用户存煤积极性不高，但仍有过剩压力，煤炭过剩压力正在由流通终端环节向上游环节传递，目前煤炭库存偏多状况已经蔓延至煤矿。

　　三是近两个多月以来市场价格略有下滑。 就中国煤炭市场网跟踪的市场交易报价情况来看，市场交易报价基本平稳，自 4月中旬以来呈稳中趋降态势。但考虑到实际执行煤质标准趋向严格，实际交易的市场交易煤炭价格比报价指数下降得更为明显。总之，从市场交易煤炭报价来看，煤炭市场面临过剩压力，但总体上比较平稳，由此可见过剩压力小于预期。

　　三、煤炭资源整合和煤炭企业市场理性增强，是前半年煤炭市场平稳运行的重要原因

　　由于各个重工业行业产业整合、技术升级的步伐加快，单位产品的能耗消耗量下降，使煤炭需求增长趋缓，同时，煤炭产能却正值集中释放期，煤炭需求与煤炭生产能力的发展态势一缓一急，逆向发展，使煤炭市场面临过剩压力。在过剩压力之下，煤炭市场运行基本平稳，市场价格未出现急剧下滑局面，主要得益于以下两个方面的原因：

　　一是煤炭资源整合有效预防了煤炭过度增产。 今年前半年，正值各地贯彻落实国家煤炭资源整合政策的高峰期，未确定资源权属、未确定整合方案的小煤矿被大面积停产、整合，有效抑制了小煤矿增产，这是煤炭市场平稳运行的重要原因之一。

　　二是在过剩压力之下，煤炭企业市场理性确实有所增强。 在 经历了 1997年和2004年两次较大的煤炭市场波动之后，多数煤炭企业应对市场变化的心态更加平和、沉稳，在过剩压力略有显现的情况下，部分大型煤炭企业主动调减了煤炭生产计划，比如淮南矿业集团主动将今年煤炭生产规模由原规划5000万吨调整为4000万吨；龙煤集团原煤产量计划比上年调减400万吨等 。与此同时，原来作为煤炭市场不确定因素的小煤矿，其市场理性也有增强， 控制过度增产的自觉性也有明显提高，主要触动因素是资源权属变更，山西省原来由个体承包的乡镇煤矿，正在将采矿权有偿转让给个人。在承包体制中小煤矿往往疯狂生产，不惜浪费资源；采矿权归个人后，矿主为使其所购得的有限资源实现更大的商业价值，也在主动限产，防止市场行情大幅度下跌。总体看来，煤炭企业的市场理性将有望成为调节煤炭供应量的重要“调节阀”，激发其调节机能的动力则是“过剩压力”。

　　四、预计下半年煤炭过剩压力还会进一步加大，四季度将比三季度略有缓解

　　各方面资料显示，目前煤炭产能已经超过需求，同时煤炭产能仍然处在集中释放期，可以预见，今后两年煤炭产能过剩格局不会发生根本变化，反映在市场层面，则是供应过剩压力持续存在。从当前各方面的发展动向来看，今年下半年煤炭市场的过剩压力还将进一步加大，尤其是在三季度过剩压力较大，预计四季度过剩压力会比三季度略有缓解。做出这样的判断，大约有供需两个方面的依据，一是宏观经济走势方面，投资增幅可能将从高位略微回落，并带动煤炭需求增幅进一步回落。二是供应能力方面，资源整合正在逐渐走出高峰期。

　　1．固定资产投资增长幅度将略有回落。 针对 固定资产投资增长过快，胡锦涛在 7月21日与党外人士座谈会上发表了重要讲话，对 下半年经济工作提出了 6点要求，第一点就是针对投资的，指出“要切实控制固定资产投资规模。要继续加强和改善宏观调控，区别对待，分类指导，从信贷、土地、环境等方面采取有效措施，坚决抑制高耗能、高污染和产能过剩行业盲目扩张，切实把经济发展的着力点放在提高质量和效益上来”。 温家宝总理先后在 6月14日国务院常务会议和 7月26日下半年经济工作电视电话会议上，对控制投资过快增长做出明确指示和具体部署。可见中央高层领导高度重视投资过快增长的问题。近期以来已经出台了提高贷款利率、 发行定向票据、提高法定准备金率等一系列调控措施， 有关专家预计，今年下半年还将出台一系列抑制投资过快增长的调控措施，预计投资增幅尤其是 重工业投资增幅应该有所回落。但同时也应该清醒地认识到，投资增幅回落的幅度不会太大，主要是因为，当前的投资过快增长只是远虑，并非近忧。尽管前半年投资超高速增长，但国民经济运行平稳，主要生产资料和生活资料供应充足，物价上涨温和，企业效益较好，从目前运行态势看，不会出现 2004年那样的煤电油运全面紧张状况。之所以要控制投资过快增长，主要是为了防范金融风险、促使经济增长方式转变、优化经济结构等。就目前已经出台的调控政策来看，都是一些比较温和的政策，尚未出台、预计也不会出台类似2004年“铁本”事件之类的政策。通俗地说，最高管理层虽然对投资过快增长不满意，但并未“发飚”。与此同时，各地方政府为迎接明年党政换届，为拉动本地经济增长，不会对现有投资项目“动大面积切割手术”。

　　2．煤炭需求增幅的回落幅度有进一步加大的空间。 前半年煤炭需求增幅比 2005年全年回落了两个多百分点，预计全年增幅比上年的回落幅度将比前半年有所加大。做出此一判断主要有两个方面的依据：一是如前所述，投资增幅将有所回落；二是投资结构和产业结构更加优化。投资结构方面，工业投资尤其是重工业投资将由产能扩大向产业升级转变，投资建设项目的技术含量继续提高，投资对高耗能产品的消耗强度明显减弱。产业结构方面，多数重工业行业面临过剩压力，目前处于产业整合的高峰期，低效率、高耗能生产工艺的淘汰步伐加快，大型、先进工艺在生产结构中的比重将较快提高。结构优化将使单位投资额的重工业产品消耗量和单位重工业产品的能源消耗量处于较快下降的通道内，据此预计后半年电力、钢铁、建材、化工等耗煤产品产量增长幅度将呈回落趋势，其煤耗指标下降幅度较大，因此，煤炭需求增幅还将进一步回落。

　　3．资源整合逐渐走出高峰期，供应能力继续较快增长。 今年一季度是资源整合的最高峰，近两个多月以来，各地已有一些资源整合矿井陆续恢复生产，预计下半年各地资源整合矿井还将陆续恢复生产。值得关注的是，多个煤矿经过整合合并成一个煤矿之后，煤炭产能大多是增加的。近几年过度投资所形成煤矿产能，目前正值集中释放期，以致在整合煤矿处于停产状态时煤炭市场依然面临过剩压力，可以预见，在资源整合逐步走出高峰期的过程中，煤炭市场的过剩压力必将进一步加大。