大市自7月1日止跌大幅反弹后，上证指数在冲高至1466点后几乎回落了近90点，深沪两市在上周创下了日成交和周成交额的新低地量，平均每天仅有88亿左右。这证明了市场主力资金不但没有在此低位有回补迹象，而且反而在中小板股、部分庄股和券商重仓股、绩差和预亏股等有大幅杀跌的情况。指数的疲软和成交的萎缩都是目前不可回避的事实，我们认为由于券商和大部分庄家都自身难保，市场主力的重担无疑落在了基金的头上。去年基
金启动的价值投资行情正是我国证券市场在逐步转型的结果。
市场指数的大幅下跌确实使基金的日子越来越难过，但更为难过的是在现今证券市场中少有好的上市公司供基金长期持有和选择。基金为了规避市场回调风险，只能以波段性操作来降低影响，但仍难以全身而退。石化板块和煤炭板块已成为基金目前为数不多的重仓选择之一，这种趋同性近期也越来越明显。首先，石化和煤炭股是市场最早见底的板块之一，特别是石化股，先行见底更为明显。其次，石化和煤炭股前期的非理性下跌已明显有资金回补，且对比指数同期跌幅并不大。无论是成立较久的基金或是新成立的基金，石化和煤炭行业高速增长的形势和持续性已使它们不得不做出同样的介入选择。再次，根据有关行业资料和上市公司的主营收入判断，石化和煤炭上市公司2004年和2005年的业绩可能比大多数投资者想象中要好得多，甚至出乎一些投资者的意料之外。好的业绩自然受到资金的追捧，持续的发展性也使机构投资者不会过分担心股价的大幅下跌。
分析石化股和煤炭股2003年底和2004年第一季度的股东人数，我们可以轻易发现，基金主力已早在其中，且股东人数在短短一个季度内急速减少，集中度大幅提高，显示基金主力一致的认同性和重仓。再简单分析一下钢铁、银行、汽车、电力等大盘蓝筹板块，这种短期急速的集中度并不明显，甚至股东人数有扩散情况。因此，这些行业难有石化、煤炭板块的坚定强势。其中，一季度股东人数减少幅度越大或人均持股数越多的上市公司，其二级市场的涨幅也越大，上升空间和业绩也越好。建议中报行情中应重点关注石化和煤炭行业中的上市公司，特别是龙头股，如扬子石化、齐鲁石化、中国石化、上海石化和兖州煤业、神火股份、西山煤电等。石化行业中一些低价二线的上市公司也可密切关注，如锦州石化、仪征化纤、石炼化、华鲁恒升等。
