日前，各媒体均在显著位置处刊登了国家发改委关于电力价格提升的信息，照常理推理，电力板块会闻之而“掌”声四起。但从昨日盘面来看，电力板块除了三峡水利、桂东电力等少部分个股有一定逆势飘红的升幅出现外，其余个股大多下跌，内蒙华电、岷江水电甚至出现了中阴线，那么，如何看待这一现象呢？
电价提升只维持毛利率
众所周知的是，火电行业最
怕的不是电价的高低，而是在煤炭价格的高低，因为煤炭占据着火电行业成本的６０％，新建火电厂也达到了５０％，不幸的是，在今年以来，煤炭价格是一路狂飚，产煤地的山西省煤炭价格上涨了１８．２％，华东地区的煤炭价格经过运输费用提升后居然达到了４５０元／吨，涨幅高达２０％。同时，广东省地区的煤炭价格更高，已达到５００元／吨，涨幅在３０％以上。
而据初步测算，电价上调０．００７元／千瓦时，可抵消煤炭价格上涨１３元／吨，如果上调０．０１４元／千瓦时，可抵消煤炭价格上涨３０元／吨，由此结合当前煤炭价格情况以及电力价格的提升情况，我们不难发现，电价提升０．０２２元／千瓦时，只不过是抵消了电厂成本提升的压力而已，并不会对电厂的盈利能力产生多大的作用，也就是说，经过此次价格提升后，火电企业的毛利率充其量维持着２００３年水平，不会产生业绩上的增长效应，既如此，火电股的内在价值并没有得到提升，这样也就理解了火电股为何没有对涨价作出积极的反应。
要区别对待
从国家发改委的电价提升的文件中，我们还可以发现两点，一是电价的提升目的是解决电网投资的还本本息与电厂煤炭涨价，也就是说，此次调价并没有针对水电行业，既如此，长江电力、桂冠电力等上市公司并不会从此次调整中获得益处。同样，此次调价针对的是国家电网而非地方电网，但目前沪深两市拥有的电网或发电与供电合二为一的小电网公司均是地方电网公司，比如说涪陵电力、郴电国际、岷江水电、桂东电力等，这就意味着这些地网股并不在此次提升范围，也不会享受到此次提升所带来的利好效应。当然，也有可能各地方政府会在中央政府对国家电网提价会相应地予以提升，但这仅仅是猜测，会否成为现实还得看相关上市公司的公告。
二是此次调价是区域性调价，主要是南方，华东、华中、华北四个区域的电价，而对于西北、东北等地区的电网并没有纳入到调价的区域，而目前此两类地区拥有不少电力股，比如说东北电网的龙电股份、吉电股份，西北电网的天富热电等，而且不少全国性的电力股在上述地区也拥有一定的装机容量，比如说国投电力在甘肃就拥有靖远电厂，国电电力在甘肃也拥有石嘴山电厂等，所以，这也在一定程度上中和了电力提升的影响。
操作策略
即便如此，我们也不能忽视电力股的投资机会，因为在相同的背景下，汽车，银行，石化，钢铁等核心资产股的价值重心因为行业的影响而不断下降，但是电力板块则不然，一方面是全国的供电紧张趋势仍然存在，另一方面则是由于电价的提升在一定程度上弥补了电力板块因煤炭提升所带来的负面影响，这就意味着与其他行业比较起来，电力板块具有一定的比较优势，因为他们的内在价值并没有下降，这在目前大盘重心持续下移的背景下显得更为可贵，也就是说，至少此类个股能够成为大盘的避风港。
在此影响下，我们建议投资者可以重点关注目前能够拥有收购集团公司资产达到处延式扩张的个股，国投电力就是典范，另外，华能国际、国电电力、申能股份等个股也可关注。另外，对于水电以及电网合一的电力股也要重点关注，因为他们拥有极强的电力成本优势，在未来的竞价上网等预期下将会显现其比较优势，值得重点关注，尤其是近来也有收购资产或在未来一段时间有新增机组发电的个股，比如说桂冠电力，岷江水电，文山电力，涪陵电力等。
