中国国有钢厂之间的并购除了武钢和鄂钢以外，鲜有成功的案例。”澳大利亚麦格里银行分析师刘晓宁向记者表示，“但民营企业之间自发的小型并购正在悄然改变中国钢铁产业的版图。”据悉，沙钢集团在“吞下”淮钢后，其实际粗钢产量达1047.85万吨，从而超过武钢集团，跃居全国钢铁行业第四位。
国企并购难跨“三重门”
国内大型钢铁企业的整合似乎是“雷声大、雨点小”：鞍本钢铁集团虽已挂牌，但至今仍貌合神离；宝钢系举牌邯郸钢铁（600001）（行情,资讯），但在邯钢集团强烈反弹下最终黯然而退；山东省拟以济钢集团和莱钢集团为基础组建山东钢铁集团，但目前挂牌时间仍遥遥无期。
分析人士认为，由于所有权、人事和人员安置等问题，国有钢厂之间的并购尤其是跨省市的并购困难重重；即使并购在形式上成功了，也未必在经济上是成功的。
我国国有钢铁企业众多，但管辖关系却纷纭复杂：既有直属国务院国资委的中央级企业，又有省属和地市属企业。管辖关系不一致，导致利益关系难以统一，因而作为企业出资人的各级政府对并购的积极性并不是很高。惠誉评级曾表示：“中国许多钢铁企业还在地方政府的掌控之中，它们趋向于保持对本地重要企业如钢铁公司的控制，以此使丰厚的地方税收来源免于遭受损失。”
即使出资人统一了，人事问题也难以解决：两个并购企业的领导都是平级的，谁来当合并企业的老总？2006年8月初，山东省政府为了“肥水不流外人田”，积极策划以济钢和莱钢为基础组建山东钢铁集团。但知情人士透露，由于双方主要领导无法妥善安排，原本计划2006年10月底前基本完成组建和挂牌的时间表只得无限期推迟。此外，企业兼并往往涉及整合后的裁员增效，也让地方政府不敢轻举妄动。
即使上述问题都解决了，合并后企业挂牌成功，但这种并购在经济上也未必是有效率的。刘晓宁表示，由于种种客观条件的限制，政府发动的国有钢铁企业并购难以有成功的案例。他认为，有效的并购有两个要点：一是节省成本，如米塔尔和阿赛乐并购后会在未来几年节省3－5亿美元的成本；二是考虑布局，如中信泰富通过收购国内特钢厂，在整个汽车用特钢领域布下一条完整的产业链。“但除了武钢兼并鄂钢以外，我没有看到很成功的案例。”
惠誉评级也表示，现阶段，跨地域的钢铁企业并购只限于简单的战略联合，旨在获取原材料采购和产品销售方面更强的议价能力。不少省内的并购双方缺乏互补性与增值效应，从而导致并购后的协同效应及业绩提升的弱化。
