煤化工投资策略及投资风险

 投资策略：  

    2006 年7 月7 日，发改委《关于加强煤化工项目建设管理 促进产业健康发展的通知》指出，鼓励煤炭资源接续区煤化工产业发展，适度安排供煤区煤化工项目的建设，限制调入区煤化工产业的发展；鼓励发展煤制化肥等产品；规范发展电石、焦炭等高耗能产品。稳步发展煤制油品、甲醇、二甲醚、烯烃等石油替代产品，其中煤炭液化尚处于示范阶段，应在取得成功后再推广；一般不应批准年产规模在300 万吨以下的煤制油项目，100万吨以下的甲醇和二甲醚项目，60 万吨以下的煤制烯烃项目。

    由于煤液化项目的投资额高达几百亿元，国内只有兖矿、神华等大型企业才能真正涉足，对于一般的上市公司来说几无可能。上市公司走DME的煤化工路线是可行的，但条件是从原料和技术上保证获得便宜的甲醇，从而降低DME的生产成本。在传统煤化工领域，原料和技术也是决定企业前景的两个最为关键的因素。据此，选择如下几家上市公司给予“推荐”的投资评级。

风险提示：

    1、煤炭毕竟也是一种不可再生的生物化石资源，煤代油或煤制烯烃是用一种稀缺资源来代替另外一种稀缺资源，长期的看，它的发展空间没有可再生能源（如生物质制取燃料乙醇等）来的大，但短期内，在世界石油价格高位运行和国内石油资源稀缺的背景下，煤代油和煤制烯烃产业会在我国稳步发展和推进。

     2、若世界石油价格大幅下跌，或煤炭价格大幅上涨、煤化工企业环保成本大幅提升，都将减弱煤代油和煤制烯烃产业的成本优势，甚至亏损。当然，国家可能会建立风险准备金制度和保底价收购（南非是这么做的）制度，来防范石油价格大幅下跌的风险。

    3、煤直接或间接液化制油、煤制烯烃产业经济上虽可行，但目前在我国还处于中试阶段，离大规模商业化生产还有很长一段距离，在这一过程中存在较大的技术风险。煤制甲醇和二甲醚在技术上已比较成熟，国内的许多地方政府和企业出于各种目的纷纷打算上马，存在一哄而上和过剩的风险。