新型煤化工产业发展前景看好

    随着高油价时代的来临，以大型煤气化为龙头的现代煤化工产业已成为全球经济发展的热点产业，这主要是因为现代煤化工的能源化工一体化的模式可以减少对原油资源的依赖，并有效解决交通、煤电等耗能行业的污染和排放等问题。

    我国在向新型煤炭能源化工转型的过程中具备三大有利条件：一、传统煤化工发展较为成熟、基础雄厚，在利用新技术改造传统产业以及拓展新兴产业方面具有优势；二、通过模仿与创新，国内新型煤化工的技术和装置水平有较快的提；三、出于发展地方经济和产业提升角度考虑，地方政府积极支持企业发展煤化工项目，形成了投资热潮，通过科学规划引导这一趋势，有利于产业发展。

    由于现代煤化工是新兴产业，对其发展存在一定怀疑和争论，焦点主要集中在是否具有经济性之上，普遍担心未来国际原油价格的波动可能会影响这一产业的兴衰。对于这种担忧，我们认为需要从“蛋糕”和“奶油”两个方面来思考产业的发展：首先，现代煤化工在我国的战略地位决定了其存在的价值以及能够带来蛋糕式确切的增长；其次，煤炭成本与原油价格之间的差价波动决定了产业增长所带来的“奶油”厚度。

??我国现代煤化工业的战略价值主要在于：资源条件已经决定以煤为基础的能源格局在长期难以有实质性改变；我国石油较低的储采比已经危及能源安全，替代能源是必然选择；新兴煤化工是推动煤炭清洁利用的重要途径；由于技术提升因素可以充分利用劣质煤资源、增强经济性，促进可持续发展。

??我们分析了煤制甲醇、煤制烯烃、煤制油成本的经济性问题，成本基本能控制在相当于原油30 美元/桶以下的水平，随着技术的成熟和装置的大型化，还有一定下降潜力，而目前国际原油价格的长期预测都在40 美元至50 美元之间，在这种预期水平下，新型煤化工产业将有较大的盈利空间，奶油的厚度足够诱人。

    《煤化工中长期发展规划》的大幕即将拉开，新型煤化工庞大的投资已经蓄势待发，我们认为经过政策引导和科学规划后，产业将有序发展，其中的投资机会应区分不同阶段有各有侧重：

??产业扩张初期，煤化工装备行业最先得到增长，将分享千亿规模市场增量，其中我们最为看好煤化工装备龙头企业太原重工；??产业扩张中期，煤基醇醚产业中具有规模和技术优势企业获得替代燃料市场发展的先机，其中具有规模优势的是兰花科创、天然碱，具备技术优势的是华鲁恒升、云维股份，但如果替代燃料标准较早出台，泸天化、天然碱及赤天化将因为二甲醚产能最先释放而提前受益；

??从产业长期发展看，具有循环经济特征的能源化工一体化企业必然成为产业模式的主流，其中我们最看好中国神华。