［电力］2006年电力行业：利润增长速度较快 上市公司代表性不强

    据国家统计局和中电联协会6月22日发布的月度形势报告显示，1-5月份，全国全社会用电量10732.52亿千瓦时，同比增长12.54%。第一产业用电量293.05亿千瓦时，同比增长8.62%；第二产业用电量8127.79亿千瓦时，同比增长12.71%；第三产业用电量1070.31亿千瓦时，同比增长10.79%；城乡居民生活用电量呈现快速增长势头，为1241.37亿千瓦时，同比增长13.91%。从经营情况看，1－5月份电力行业利润增长43%，高于全国规模以上工业企业利润同比增长25.5%的水平，居于第四位，前三位分别是有色金属冶炼及压延加工业利润同比增长106.9%，交通运输设备制造业利润增长75.7%，石油和天然气开采业利润增长52.3%。
    从电力行业上市公司的情况看，火电、热电、水电和电网公司共有51家，其中有中报业绩预告的只有10家，除G申能略增外，2家扭亏、2家预减、4家续亏、1家不确定，因而从中报预告中难以判断电力行业上市公司的整体经营情况。在上述51家公司中，进入分析师覆盖范围的公司为23家，占45%。从这23家电力上市公司的情况看，2006年预测主营收入同比增长11.86%，净利润同比增长23.51%，低于全国电力行业的平均增长水平。这说明电力行业上市公司整体的行业代表性不强，主要是由于在全国五大电力集团及辅业集团公司中，部分优质电力公司并未在A股上市。上述23家被关注电力上市公司中，火电15家，主营收入同比增长10.72%，净利润同比增长23.46%；热电只有2家公司被关注，即G南电和G金山，两家公司主营收入同比增长36.46%，净利润同比增长351.92%，远远高于电力行业及其上市公司的平均水平，且G南电的主营收入增长低于G金山，但其净利润增长却高达910.94%；水电5家，主营收入同比增长16.73%，净利润同比增长16.94%，远低于行业平均水平；电网公司或者为发供电一体化公司也只有2家被关注，即桂东电力和文山电力，2家合计主营收入同比增长17%，净利润同比增长21.42%，其中，文山电力的净利润增长情况要好于桂东电力，为13.86%。从电力蓝筹上市公司的情况看，共有11家，其主营业务收入同比增长为12.41%，净利润同比增长16.22%。其中主营收入增长速度较高的公司Ｇ华靖为57.7%，其净利润增长速度为11.33%；净利润增长速度较高的公司桂冠电力为98.08%。从最近1个月的盈利预测看，2006年业绩预测调高的公司主要有Ｇ粤电力、黔源电力、Ｇ华能、Ｇ申能和国电电力。
    综合上述情况，虽然电力行业2006年1-5月份经营情况较好，但是并没有全部体现在A股上市公司中，除了上述公司中业绩同比增长较好的公司外，考虑到未来电力供需平衡预期和煤电联动等因素，建议重点关注电力需求旺盛地区的公司，如长三角、珠三角地区、西南部分区域（重庆）等。