山煤电由西山集团作为主要发起人发起设立。西山集团是国有特大型煤炭企业，我国最大的冶炼精煤和主要优质动力煤生产基地。2000年7月公司在上交所上市，主营煤炭生产、销售、洗选加工，发供电等业务，主要煤种为焦煤、肥煤，储量丰富，属国际上保护性开采的稀缺煤种。产品主要供应冶金行业重点钢厂和焦化厂，其中鞍钢等8大用户占产品销量的80％以上，国内市场占有率第一。此外，公司产品还出口日本、印度等国家。公司总股本
80800股，流通股本28800股。西山煤电十大股东中有五家机构投资者新进入，一家减持，持股结构变得更加集中。
公司现有四大煤矿和相应选煤厂以及三个电厂（两个在建），主营煤炭与电力的生产和销售业务。上市以来，公司积极进行产能扩张。2000年7月，公司完成对集团所属的西铭矿、太原选煤厂和矸石电厂（“一矿两厂”）的收购，使得公司原煤产能增加至1090万吨／年，原煤入洗能力1110万吨／年。2001年又完成马兰矿采掘能力配套项目部分工程，新增产能150万吨。2002～2003年继续对原有煤矿和洗选厂进行技改。公司煤炭产销量逐年增加，现有煤炭年生产能力1090万吨，年洗选能力1150万吨；年销量约900万～1100万吨，其中洗精煤销量在700万～900万吨左右。
公司的炼焦煤产品（洗精煤）主要包括主焦煤、肥精煤和瘦精煤。其中主焦煤、肥煤是国际稀缺煤种，价格上涨幅度较大。据统计，在煤炭行业最低迷的年份主焦煤也能卖到240元／吨。
自2000年以来，公司煤炭产销量及收入一直保持增长趋势。2003年前三季度公司共销售煤炭861万吨，其中洗精煤613万吨，同比增长13.59％和20.91％。煤炭综合售价242.68万吨，同比增长17.42％。2003年公司销售煤炭1150万吨，煤炭综合售价达255元／吨，同比增长13.64％和23.06％。
公司2003年前三季度主营收入和净利润为212532.4万元和20034.08万元，同比增长34.06％和30.04％，业绩大幅增长的主要原因：国内焦煤和动力煤需求强劲，煤炭价格一路上涨，且公司经过对原有煤矿和洗选厂技改后产能增加138万吨。
2004年公司利润增长点主要是煤炭上涨。预计2004年公司煤炭销售均价同比增长20％左右。另外，公司出口煤炭价格也会相应上涨。B公司预计2004年国际主焦煤价格每吨将上涨5美元。公司每年洗精煤出口130万吨左右，毛利率高达50.48％，主要因为出口煤采用FOB价，煤价包括到港运费和港口费用。由于2004年焦煤出口退税率降低8％，公司要求出口谈判价格的上涨至少可以补偿这部分损失。
公司计划2004年收购集团公司400万吨焦煤进行洗选，其煤质与公司的西铭矿煤炭相似（灰分较高）。但这部分对公司的利润贡献不大。
预计2004年7月公司各矿的技改可完成，增加产量80万～90万吨左右，加上新收购的兴县阳坪、斜沟煤矿，公司煤炭可新增销量150万吨左右，总销量达1300万吨。基于公司产品的稀缺性、产品售价保持稳定，并于2003年随着需求的快速扩大而大幅上涨，1～9月涨幅达17.42％，而进入11月后精煤销售价格在此基础上增加了10％左右，2004年订货会价格又提高了10％以上。受行业景气度影响，总体预计2004年公司煤炭销售均价可达306元／吨，同比上涨20％。集团公司生产技术力量雄厚，拥有大量主焦煤资源，在柳林开发500万吨／年的煤矿和300吨产能的焦化产品。另外，集团还在开发1000万吨／年的主焦煤矿。
近年来公司毛利率和净利率一直处于较低水平，并有持续下降趋势，与煤炭价格持续上涨相背离。主要由于洗精煤需求的增加、折旧政策变更以及业务核算口径改变、安全设施加强、人工成本提高等因素的影响。公司洗精煤销量除2002年外增速一直在20％以上。今后几年由于公司产品结构的调整和市场需求变化，虽然洗精煤需求增速放缓，但仍将保持在5％以上。而洗精煤毛利率远低于动力煤的毛利率，洗精煤销量上涨导致公司产品综合毛利率下降。
在煤炭行业不景气时，公司积累了一些欠账，主要包括生产系统、安全系统、井下运输系统投入欠账以及职工生活欠账。公司管理层坦然承诺一定要在煤炭市场转暖时加大力度解决这些遗留包袱。例如，近年公司已大幅计提了坏账并准备下调固定资产的折旧年限。，公司折旧综合率由5.09％升高到6.73％。
另外，由于公司主营业务与其他业务的核算口径发生变化，将在其他业务中核算的外购配煤等收入24028万元、成本22196万元相应调入公司主营业务收入和主营业务成本，抬高了成本，也使得公司盈利能力下降。除此之外，公司2003年对其所有的煤矿都在进行改造，更换设备，改善工作环境。公司管理层表示除了继续加大对设备的投入，2004年还要加大对职工生活的补偿。
虽然公司近年来毛利率呈下降趋势，但总体仍保持30％以上的水平。2004～2008年受优质炼焦煤价格猛涨的预期，以及古交电厂一期、兴县阳坪、斜沟千万吨矿井的改建完成和煤矸石综合电厂投入运营，预计公司的毛利率将会稳步提高，预计2004年公司毛利率水平为33.6％。
公司短期偿债能力强，流动比率、速度比率均在2以上。资产负债率基本稳定在33％左右，具有良好的长、短期偿债能力；反映在货币资金上，2003年前3季度公司货币资金高达14.3亿元。每股经营性现金流逐年上升表明公司资金充裕。随着煤炭行业好转，公司经营效率逐步提高，存货周转率和应收账款周转率同比均上升了25％以上。
当前，公司存在的风险主要为同业竞争、关联交易风险：公司的焦煤与集团公司联合销售，这一方面增加谈判优势，但另一方面造成了较严重的同业竞争问题。关联交易表现为公司收购部分集团原煤入洗，2004年关联交易有加大趋势，预计有8亿元左右，同比增长33.33％。
委托理财资金回收风险：公司与中诚资产管理公司签订委托理财事项，金额为5000万元，中诚公司在到期日尚未偿还，此项资金的回收存在一定风险。
沪深两市煤炭类上市公司共13家，排除市盈率过高和流通股过小的公司，还剩6家。公司的市盈率偏低，而市净率偏高。公司在煤炭类上市公司中生产规模居于兖州煤业之下，与国阳新能相当，且是国内最大的冶炼煤生产基地，未来成长性看好，掌握稀缺煤种，需求价格双双上涨，并具有目前国内最大的坑口电站建设项目，保守估计未来2－3年内年均利润增长在20％左右，公司极具投资价值。
