2008年电力行业发展预测

　　2007年投产装机仍将过亿，并继续集中于年底，2008年上半年利用小时难免继续下滑。2008年中期会出现利用小时的企稳，下半年有望回升。需要说明的是，由于周期低点不低，2008年行业平均利用小时仍将维持4900～5000小时的历史平均水平，因此，此轮利用小时反弹会相对温和，很难重回2004年高点。

　　对于2008年利用小时是否企稳，2009年后利用小时是否出现反弹，以及反弹的高度，市场仍存在不同声音。目前没有对未来3年投产装机的权威预测，对投产装机分布和数量的不同看法是分歧的主要原因。

　　按照以往周期运行规律，当利用小时从周期高点(2004年)出现下滑时，新开工项目受到控制，但由于建设周期的原因，原有开工项目仍陆续投产，2～3年后，投产装机陆续消化，利用小时也滑至低点(2008年)，因此，利用小时从周期高点到低点大致要经历4～5年的时间。之后，新开工项目再次得到放开，但同样因为建设周期的原因，新建机组难以在一年内投产，装机增速赶不上需求增速，利用小时因此出现持续的反弹，直至周期高点。

　　本轮周期，从发改委审批新项目的情况看，是符合以往规律的。2003～2004年电力短缺，审批较为宽松，新项目大量上马，并有部分违规项目，经过2～3年的建设周期，对应投产高峰在2006～2007年。

　　2004年底，国务院下发了《批转发展改革委关于坚决制止电站项目无序建设意见的紧急通知》，但各地未见实际行动。2005年1月，环保总局叫停26个违规电站建设，成为新项目受到实质性控制的标志性事件。进入2006年，项目审批难度进一步加大，2007年下半年，“十一五”后三年电力建设规划启动，“上大压小”成为新建特别是扩建电厂的重要条件，新建项目已基本在发改委掌控中。

　　从2005年开始的审批控制，将减少“十一五”后三年投产装机再超预期的可能，年投产总量将出现回落，增速则将大幅回落。而2008年有可能成为投产装机的真空区，前面建设项目多在2007年前投产，后三年项目计划启动时间较晚，尚难以在2008年体现，2008年投产装机可能降幅较大。

　　除了从宏观层面进行定性分析，微观层面统计上市公司在建项目的情况，对今后投产装机数量做一个定量的比较分析。上市公司的数据表明，2008年投产装机将明显低于2006、2007年。如果以上市公司数据作预测依据推算，2008年投产装机大致在8000万千瓦左右。扣除持续关停小机组1000万千瓦以上，实际新增装机比例在10%左右(2007、2008年平均装机增速在12%左右)。因此，2008年装机增速预计将低于2008年13%以上的用电增速，2008年中期将会出现利用小时的反转，下半年利用小时回升得以确认。2009和2010年，预计年投产装机增速在10%左右，利用小时仍将进一步反弹。

　　按照目前趋势，2008年关停小机组仍不会低于1000万千瓦，2008年下半年利用小时的回升，一定程度上，有赖于关停小机组的持续推进。关停小机组，对利用小时回升的贡献在年2%左右。

　　2007年火电的利用小时下降了5.3%，按照测算，火电的利用小时每下降1%，行业主营业务利润大致减少2%～3%，这样来看，2007年由于利用小时的下降，行业主营业务利润增量损失了10%～15%，考虑费用稳定，净利润损失在20%左右。2008年，利用小时对利润侵蚀可忽略，在假设其他条件不变的情况下，利用小时的企稳虽然不能直接提升毛利率，但却能让发电量增长带来的利润增长得以充分释放。因此，对比2007年，2008年利用小时的企稳将令行业经营环境有所好转。