2008年铁矿石"涨"中藏险

2008/2/21 9:32:22

涨价思维惯性与今后的现实价格反差，对于中国的铁矿石贸易商和消费者来说，势必意味着极大的市场风险。搞得不好，完全有可能被协议价格“高位套牢”

大涨缘于“惯性思维”

近期传闻2008年度国际市场铁矿石协议价格（基准价格）将比上年上涨65%，大大高于2007年9.5%的价格涨幅。虽然最终的谈判结果要到2月底才能揭晓，但今年国际市场铁矿石价格大幅上涨似乎已成定局，无疑中国钢铁企业的成本也将因此加大。

2008年国际市场铁矿石价格协议价格大幅度上涨，主要原因有三：一是国际市场铁矿石贸易结算货币——美元的持续大幅贬值及贬值预期；二是铁矿石供应方面的高度垄断；三是近些年来全球经济增长强劲、铁矿石需求旺盛的“惯性思维”。

在上述三大涨价因素中，第三个因素最为重要。正是因为连续多年来的全球性的钢铁需求旺盛，刺激了钢铁产能尤其是中国钢铁产能的膨胀，才导致了对铁矿石的似乎无止境的需求，并通过钢铁产品价格的屡创新高，将其涨价压力释放出去。因此，世界经济增长——钢铁需求旺盛——钢材价格提高——铁矿石涨价，几乎成了本世纪以来钢铁市场的不二法则，并主导了人们的思维定势，无论是铁矿石的生产者、贸易商还是钢铁企业，都主动或被动地接受了这个“法则”。2008年国际市场铁矿石价格协议价格的再次大幅度上涨，不过是这种“思维惯性”的体现而已。

外部支持条件正发生变化

值得注意的是，进入2008年以后，由于一些条件的改变，特别是如果美国经济陷入严重衰退，世界经济因此显著减速，持续多年的经济快速增长——需求旺盛——价格上涨的循环将会因此打破。也就是说，今后国际市场铁矿石价格有可能出现反转。多年来的价格持续上涨局面有可能让位于市场行情的跌落。与此同时，人们的思维定势却还停留在以往的上涨惯性中。这种涨价思维惯性与今后的现实价格反差，对于中国的铁矿石贸易商和消费者来说，势必意味着极大的市场风险。搞得不好，完全有可能被协议价格“高位套牢”。

这种风险主要体现为世界经济显著减速，导致中国钢铁产品出口量大幅下降。伴随着世界经济的快速增长,中国钢铁出口量不断增多,2007年中国钢材和钢坯的出口量为6908万吨，已经成为全球头号钢铁产品出口大国。如果2008年美国经济陷入严重衰退，世界经济显著减速，预计全年钢铁产品（钢材、钢坯、生铁、铁合金，下同）出口下降幅度超过30%，出口量回落到5000万吨以下水平，甚至减少得更多。不仅如此，在直接钢铁产品出口减少的同时，中国汽车、船舶、机械、家电、小五金等耗钢产品的间接出口，也会因为美国经济衰退和世界经济减速而相应减弱。由于现阶段中国钢铁产品的间接出口量远远大于其直接出口量，因此综合考虑，世界经济显著减速对于2008年中国钢铁产品实际出口的冲击，可能要比我们预想更加严重。全部钢铁产品出口（直接出口和间接出口），折算成粗钢，在最坏的情况下，将比上年减少6000万吨以上。

出口量的减少，拖累中国钢铁产能的释放。统计数据显示，现阶段中国钢铁新增产能的释放严重依赖国际市场需求。如上所述，仅2007年全国钢材和钢坯的直接出口量就达到6908万吨，折合粗钢接近8000万吨，完全消化了同期粗钢增加量还有富余。2008年中国钢铁产品直接出口量和间接出口量的大幅下降，势必拖累国内钢铁新增产能的进一步释放，由此导致钢铁产能过剩局面的出现。出口量减少得越多，国内钢铁产能释放阻碍就越大。

中国钢铁产量增长水平的回落，一定会引发铁矿石消费力度的相应减弱。中国钢铁产能主要为长流程，铁矿石的消耗比例较高。如果按照一般情况测算，2008年中国钢铁产品（钢材、钢坯、生铁、铁合金）的直接和间接出口量比上年减少3000万吨，相当于减少4650万吨进口矿的消耗量；如果出现最糟糕的情况，即美国经济陷入严重衰退，中国钢铁产品（钢材、钢坯、生铁、铁合金）的直接和间接出口量比上年减少6000万吨，相当于减少9300万吨进口矿的消耗量，占2007年全国铁矿石进口总量的四分之一。如果这种情况真的出现，势必完全改观国内外铁矿石市场供求局面。近些年来不断加速的铁矿石需求，就有可能在2008年出现减速“拐点”。这对于国际铁矿石市场行情肯定不是一个利好消息。

树立风险意识防范利空循环

如果出口受阻，国内钢铁产能严重过剩，势必引发国内钢铁企业的销售价格竞争。竞争的结果，将是钢铁价格的震荡走低，由此产生铁矿石行情的向下性调整要求，进入一个利空循环。

从2008年中国钢铁市场的运行环境来看，在境外市场萎缩的同时，国内市场由于防范经济过热和全面通货膨胀，实行从紧的货币政策，严格控制固定资产投资，国内消费需求的过快增长也会得到一定抑制。特别是目前对房地产价格“拐点”的争议和商品房买卖双方的观望态度，将相应阻滞房地产项目施工力度和进度，从而影响到建筑钢材的消费。这种国内消费增速的减缓，也会对钢铁产能的释放产生不利影响，进而削弱铁矿石需求，打压国内外铁矿石价格的强劲上涨势头。

虽然美元贬值对国际市场铁矿石价格产生提升作用，但是如果世界经济显著减速所导致的需求减弱，超过了美元贬值所引发的通胀力度，国际市场铁矿石价格还是会出现跌落。况且，在美元贬值的同时，人民币则加速升值，又会对冲美元贬值的通胀效应。

需要指出的是，我们提示美国经济有可能出现严重衰退，世界经济有可能显著减速，以及此条件下的铁矿石价格形势的全面性反转，并不意味着这种情况马上就会发生。如果世界各国齐心协力，措施得当，也有可能避免最糟糕局面的出现。但是，中国钢铁生产企业和贸易商，一定要重视风险的存在，要留有余地，有发生最坏情况的各项准备，谨慎应对。只有这样，才能立于不败之地。

来源：我的钢铁

点评：铁矿石涨价背后暗藏杀机，我钢企应谨慎应对，防患于未然。