钢铁行业应对风险新工具

钢铁行业迎来了一种全新的风险管理工具??周一，LME将开始在LMESelect电子交易平台和办公室间电话交易市场上首先推出其两个地区性钢坯期货合约。而在铁矿石持续涨价的背景下，钢坯期货的推出也为中国钢铁业应对挑战提供了一种新的选择。

合约设置“分地区”

在今天开始场外交易后，4月28日，LME将开始在场内（圈内）进行钢坯期货首个3月期合约的交易。

钢坯是炼钢炉炼成的钢水经过铸造后得到的半成品，是建筑用长材的上游产品。LME称，与板材不同，钢坯的贸易更为自由，而且同钢铁终端产品相比，钢坯的储存更为便捷和便宜。这些都是选用钢坯作为首个钢铁期货标的物的原因。2000年以来，全球钢坯的产量增幅约为40％。分析师预计，到2010年之前，全球钢坯产量还将在目前5.12亿吨的基础上再增加32％。而有资料显示，目前每年全球的钢坯贸易量约为3000万吨。

与以往一种金属只有单一的期货合约不同，此次LME上市的钢坯期货合约将是两个地区性的合约（远东和地中海合约）。在远东地区的交割地将确定为马来西亚和韩国；地中海地区的交割地分别在土耳其和迪拜。

LME解释称，之所以选择这些交割地，是考虑到钢坯主要进出口地区的分布和航运费用，此外两个合约也将反映上述市场不同的基本面和定价机制。目前全球主要的钢坯出口国包括乌克兰、俄罗斯、中国、巴西和法国等；而主要的进口国是意大利、越南、土耳其和韩国等。鉴于多数的钢坯贸易在国内和地区范围内进行，LME指出，推出钢坯期货针对的就是地区性贸易的需要。

初步的LME钢坯期货合约文本显示，上市交易的合约将从现货月合约到15个月的远期合约；一张合约为65吨钢坯。不过在LME确定的11个可供交割的钢坯品牌中还没有中国产品的身影。

有利企业应对风险

LME钢铁期货上市进入倒计时，而中国宝钢集团已于上周末接受了日韩同业与巴西淡水河谷（CVRD）达成的铁矿石年度上涨65%的协定。

鞍钢采购部的一位经理向记者表示，公司通过自有矿山和提高产品附加值的方法尚能应对铁矿石涨价的风险。尽管主要钢铁企业因其2007年利润的增长，显示出了对铁矿石涨价具备的消化能力，但在铁矿石供应能力高度集中的条件下，买方议价能力的缺乏使得寻找其他应对铁矿石价格波动的方法成为理所应当的选择。

有行业人士认为，相对于传统的以长期合同来规避铁矿石价格波动的方式，钢铁期货能使钢铁生产商基于更可预测的现金流进行资本投资决策，而钢铁用户也有望通过套期保值来规避价格风险。

相对于品种多样的钢材制成品，作为上游产品的钢坯与铁矿石有着更好的价格相关性。该行业人士说，对于目前暴露在铁矿石价格波动风险之下的国内钢铁生产商而言，钢坯期货能提供长期固定的售价并锁定利润、降低融资成本，在生产出现困难时还能对原材料采购进行套期保值等。

但在目前的监管环境下，我国钢铁企业如想参与海外市场的套期保值，还需获得证监会的许可。目前我国30余家获准参与海外市场套期保值的企业中还没有钢铁生产企业。显然，国内推出钢铁期货的迫切性正在增加。据悉，上海期货交易所正在研究线材和螺纹钢期货品种，但目前尚无时间表。

LME推出钢坯期货，使得国内上市钢材期货的迫切性日增。

来源：中国证券报

点评：钢坯期货的推出为中国钢铁业应对挑战提供了新选择。

相关链接：

钢铁业供求关系与竞争环境正发生逆转

矿石价暴涨 难改我国钢铁企业盈利趋势

去年钢铁业预计实现利润1900亿元 创历史最好水平