从2003年3月到2004年3月这一年间,煤炭行业指数上涨了42%,而同期上证指数上涨17%,煤炭行业指数的涨幅超过上证指数2倍多.
2004年,我国煤炭行业景气度将继续上升。生产优质电煤、冶金精煤的企业将在这一轮行业高速增长中受益最大 .
在目前国际油价高企,海运价格大幅提升的情况下,煤炭作为主要的能源,国际的需求量仍将进
一步上升,价格仍将在高位运行.
今年,随着国民经济的快速增长,尤其是电力、冶金、建材、石化四大主要耗煤工业对煤炭旺盛需求的增长,成为煤炭行业效益提高的主要动力.
从全年来看,煤价整体走势将与以往年份前抑后扬的基本运行特征有所不同,可能出现二季度与年终两个阶段性高点.
综合考量公司的产量规模、成本控制能力和盈利能力,建议重点关注兖州煤业、神火股份、西山煤电.
2003年四季度以来,国内国际煤炭价格一路飚升。电力、冶金、建材和化工四大主要耗煤工业产品产量的持续增加,有力拉动了煤炭市场的需求,国内煤炭行业景气度上升,大型煤炭企业赶上好年景,价量齐升的结果是企业经营效益的全面提高。据统计,煤炭类上市公司2003年前三季度主营业务利润较上年同期增长了21%。市场对煤炭上市公司的盈利预期普遍升高,尤其是神火股份2003年年报以每股盈利0.652元的优良业绩带动整个煤炭板块风生水起,成为继钢铁、石化、电力板块之后吸引眼球的领涨板块之一。
目前沪深两市上市的煤炭类上市公司共有10家(不含伊煤B股),近一年来,这一板块的走势明显强于大盘。从2003年3月12日到2004年3月15日之间的这一年时间内,煤炭行业指数上涨了42%,而同期上证指数上涨17%,涨幅超过上证指数2倍多。并且煤炭板块在2004年初以来涨势尤其显眼,到目前为止,上证指数涨幅为8.9%,而煤炭行业指数上涨了14.8%。
从个股表现看,2004年年初以来,10只煤炭股的平均涨幅达到11.6%,兖州煤业、兰花科创、神火股份累计涨幅都达到了15%以上,远远超过同期大盘的表现,涨幅最高的兖州煤业,期间内涨了31.53%。
煤炭行业的整体走强与整个行业良好的业绩支撑密切相关。
从表1可以看,这10只煤炭股的平均流通股本为1.549亿股,2003年三季度平均每股收益达到0.258元,平均每股净资产3.48元,平均市盈率水平32倍左右,整体指标状况优于市场平均水平。
而从已经公布的2003年三季度数据看,煤炭行业整体的盈利指标较2002年有明显进步。10家公司中除金牛能源、郑州煤电外,其余8家盈利水平均较上年有较大幅度提高,神火股份、西山煤电、兰花科创业绩提升幅度尤为显著,兰花科创2003年前三季度主营业务收入同比增长了42%,西山煤电2003年前三季度每股收益同比增长了30%。
从本质上分析,煤炭板块整体投资价值体现在行业持续上升的景气度,而具体到行业内各上市公司来说,我们认为,产品结构、生产规模、地域优势、成本控制能力等,是影响一个公司在这一轮行业景气周期中能否充分受益的主要因素。
总之,作为周期性增长的资源类行业,煤炭行业整体的增长主要受下游电力、冶金等产业高速增长的拉动。2004年,我国煤炭行业景气度仍将继续上升。生产优质电煤、冶金精煤的企业将在这一轮行业高速增长中受益最大。
