五大发电集团：四条路径继续向前

        五大发电集团的资本运作已经取得了良好成效，未来还将进一步在做大做强主业的基础上，不断延伸产业链，贯彻“走出去”战略，逐步向综合性能源集团迈进。

　　做大做强核心产业

　　五大发电集团始终坚持做强做大电力核心产业，电力并购日益成为装机容量增长的一个重要途径。

　　电力是五大发电集团的核心产业，经过五年的发展，五大发电集团发电资产的市场占有率稳步提升。五大发电集团合计装机容量占全国装机容量的比例从2002年的33%提高至2007年的42%，凸显了五大发电集团在我国发电市场中的主导地位。

　　过去的五年，大部分发电集团都将发展的重心放在了新项目建设上，电力资产并购只是一种辅助性的手段。今后，随着电力市场的逐渐饱和，电力供求关系的缓解，各发电集团依托于电力存量资产的并购活动将日益频繁，尤其是围绕经济发达、资源富集地区发电资产和新能源的并购，将日益成为并购的焦点。地方发电公司随着市场份额的降低、竞争力下降，有可能成为大型发电集团并购的对象。

　　不断延伸产业链

　　不断延伸产业链，通过控制并购煤炭、金融资源，积极发展的上下游产业，逐步向综合性能源集团迈进。

　　五大发电集团都坚持以电为主，积极发展电力上下游产业，形成合理的相辅相成的产业链条，以服务于公司的发展战略。华能集团提出了“以电为核心、煤为基础、电煤路港运一体化”的产业发展战略；华电集团提出了“坚持电为核心，上下延伸，内外并举，大力发展电力、煤炭、金融、电力工程技术、境外产业”；中电投集团坚持“以电为核心，煤为基础，产业一体化协同发展”的战略。

　　在上游产业方面，控制煤炭资源，确保煤炭供应，已经成为五大发电集团资本运作的重要目标。由于受煤炭资源、供求关系、利益机制等方面的影响，五大发电集团对煤炭资源的并购难度日益增大。在这种情况下，如何进一步加大对国内拟或已上市煤炭资源的投资、收购、开发、供应的力度，实现“煤炭资源控制权、煤炭专业化管理团队、通向资本市场融资窗口、经济效益增长点”的综合目标将成为五大发电集团的重要课题。同时，拓宽视野，积极探索并购煤炭海外资源（如在外蒙、越南、印尼、俄罗斯等国家）的可能性。

　　在金融产业投资方面，随着国家宏观调控政策的出台，货币政策从紧以及利率的不断提高，五大发电集团都进一步加大了对金融机构的投资力度，加强对金融资源的控制，以聚集更多的社会资源服务于自身的发展需要。

　　在其他产业的发展方面，如热力供应、电力工程技术、科技环保产业、交通设施投资以及港口建设等与电力相关的产业，也将成为五大发电集团今后进一步发展的方向。

　　充分利用资本平台

　　充分发挥集团总部资本运作中心和上市公司资本运作平台作用，实现集团总部与上市公司的良性互动。

　　五大发电集团资本运作的实践证明，把资本运作中心放在集团总部具有以下优势：一是总体协调的优势；二是对外谈判的优势；三是资源动员的优势。目前五大发电集团大部分都将系统内资本运作中心放在总部，下一步有进一步强化的趋势。

　　在上市公司管理方面，为充分发挥上市公司的积极性，避免同业竞争，五大发电集团都对上市公司的发展区域和产业范围进行了较为明确的划分，并确定了各自的核心上市公司。华能国际(9.96,0.08,0.81%,吧)、大唐发电(12.80,-0.44,-3.32%,吧)、华电国际(6.37,0.04,0.63%,吧)、国电电力(7.94,0.24,3.12%,吧)、中国电力分别成为华能、大唐、华电、国电、中电投集团的核心上市公司。从目前趋势看，在国资委鼓励实施整体上市、做强做大央企的背景下，五大发电集团都加强对核心上市公司的运作，通过优质资产注入等手段进一步做强做大所管理的上市公司，努力把上市公司打造为业绩优良、国内一流的发电类上市公司。

　　2008年，各发电集团核心上市公司的再融资工作已陆续启动。华能国际在1月份完成了60亿元公司债券的发行工作；大唐发电明确提出要积极推动再融资工作；华电国际将发行53亿元的可分离交易债券；国电电力39.85亿元可分离交易债券的融资工作已经通过了证监会发行审核委员会的审核；中国电力已经明确提出2008年底前回归A股。可见，上市公司已成为各发电集团发展壮大的主力军。

　　积极实施“走出去”战略

　　随着国内电力投资和建设的竞争加剧，五大发电集团都在积极实施“走出去”战略，充分利用自身在电力建设和运营方面的经验，实现在国外市场扩张，以达到在国际市场进行优化配置资源的目的。

　　华能集团是五大发电集团最早实施“走出去”战略的发电集团公司。早在2003年，华能集团就通过竞标收购方式，完成了澳大利亚两个发电厂50%股权的收购工作，并在2005年收购了澳大利亚蒙托煤矿25.5%的权益，今年3月份刚刚出资30亿美元全资收购了新加坡大士能源有限公司。

　　其他发电集团也不甘落后，境外投资并购的工作力度也将逐步加大，根据自身情况制定了境外产业发展战略。如华电集团公司已经明确将“境外煤电项目”列为重要发展的产业之一，当前正在积极推进印尼阿萨汉水电项目、拉法基项目的建设工作，并积极加大俄罗斯、东南亚等周边国家电力相关项目的开发力度。

来源：中证网