煤炭行业：小煤矿复产新增供给有限

 
　　事件：

　　国家发改委、铁道部、安监总局等11 个部门于5 月25 日前后部署煤电油运工作，明确要求煤炭主产省和大中型煤矿要努力增加生产；加快小煤矿1复产验收工作，及时发放安全生产许可证；铁路、交通运输企业要合理安排运输计划；发电企业要在迎峰度夏期间确保存煤水平不低于15 天；严厉打击煤炭任意涨价、掺杂使假等行为。

　　主要观点：

　　中国现有的煤炭产量统计数据并不精确。如果假设今年1-4月全国小煤矿真实产量的增速
为零，根据测算，复产小煤矿每月新增产量大概在640万吨左右，占全国煤炭产量的3%左右。由于中国煤炭市场已经存在4000万吨的缺口，每月新增的640万吨供给，要弥补这部分缺口，需要半年左右的时间。即使部分需求随时间的推移而自然消失，但要使煤炭社会库存回升到2007年5月的水平，仍需1200万吨的净增量。

　　政府对煤炭价格的措辞已经发生明显变化，从“依法打击乱涨价”变为“严厉打击任意涨价”。

　　我们的判断是，如果政府的这次调控措施能收到效果，煤价回落到今年3月份左右的水平，政府可能不会采取进一步的措施，煤炭市场将实现软着陆。如果煤炭价格经过短暂的回调，再次明显上涨的话，政府根据《价格法》对煤炭价格进行临时管制的可能性将变大。

平安证券 陈亮

来源：中国证券网