陈东琪：中国下半年CPI涨幅将收敛

     昨（28）日，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪表示，原来预计5月份以后，CPI的上涨会明显收敛，但在增加地震因素的情况下，下半年CPI的收敛幅度会有所调整，但不改变CPI涨幅收敛的判断。同日，雷曼公司中国首席经济学家孙明春也表示，雷曼上调对今年CPI的预期，但仍保持下半年通胀回落的走势预期不变。

　　陈东琪指出，此轮通胀的原因很复杂，包括需求拉动、成本推动、外部输入、结构性原因，是综合推动型的通胀。“按原来的预计，今年2、3、4季度的CPI会下降，物价上涨压力会小一些，但是现在复杂的因素，再加上四川汶川的大地震，下一步会有新的物价上涨压力。因此，今年下半年，物价上涨压力会比1-4月份有所收敛，但是量上的界定还要对地震的影响做更细致的评估后才能判断。”陈东琪说。

　　陈东琪还认为，地震虽然对存量资产造成了很大的损失，但是从增量角度看，灾区重建可能会带来更大的投资需求，包括基础设施投资、房屋重建、企业再建、其他相关生产、生活的设施建设，甚至包括银行等都需要投资。另外，财政有700亿资金，再加上其他募集资金，也会增加投资。

　　对于下一步的宏观调控政策，他认为，在稳健的财政政策格局下的操作可以有一些弹性，比如增加财政投入支持灾后重建。在税收方面，对灾区的企业税负、个人所得税负以及相关税负都应该做一些调整。同时，要坚持从紧的货币政策，地震后的投资需求更旺盛，因此，既要支持受灾地区生产、投资，又要防止地震带来对货币信贷放松的要求。

　　对于中国CPI走势，孙明春表示，他曾预期中国的CPI通胀将在下半年显著回落，而现在考虑到四川地震的影响，将今年CPI通胀的预期从5.5%上调至6.5%。

　　孙明春指出，雷曼仍然预期通胀将在下半年回落，原因有三。首先，随着食品供应的增加，下半年食品价格会下降。其次，根据简单的计算，结果表明“翘尾效应”的减弱也将导致下半年CPI通胀回落。自2007年7月份食品价格开始上涨以来，月环比高通胀数字在今年下半年之前都将影响到CPI的年同比计算。为了显示基数效应的强大，假定CPI全年都没有变化（即2008年每个月的CPI月环比数字都为0%），那么仅是基数效应就将导致今年12月份的CPI通胀从1月份的年同比5.4%回落至-0.3%。这意味着即使食品价格不下降，下半年的年同比通胀也很可能会远远低于上半年。再次，下半年产能过剩问题的暴露应该会对很多制造品造成通缩压力。随着全球经济减速对中国出口的影响在下半年变得明显，中国的制造企业或将被迫降价来清理多余库存。这应该会抑制非食品类的CPI通胀。

来源：证券时报