煤炭价差:50元扩至200～300元以上

        我国在2006年宣布正式放开煤炭价格，但由于历史原因，电煤合同价一直与现货价存在一定的价格差距。我们认为，合同价类似于“批发价”，现货价类似于“零售价”，因此，合同价低于现货价是合理的。

　　港口FOB价在中国煤炭市场最具代表性，我们选择中国最大的电煤公司——中国神华的港口合同价，与秦皇岛现货均价进行比较。2005～2007年，神华合同价和现货价的价差一直稳定在40～50元/吨左右。而在2008年一季度，价差扩大到100元/吨左右。经历了2008年5月份和6月份的暴涨，即使按政府的最高限价，价差已扩大到260元。

　　另外，中煤能源半年报显示，自产动力煤内销长协平均价格363元/吨，自产动力煤内销现货平均价格596元/吨，价差也在230元以上。

　　我们认为，价差扩大对电煤合同比例高的公司的影响是：为2009年合同电煤价格的上涨提供了有力的支持；为合同电煤价格也提供了较高的安全边际。即使电煤现货价格下跌30%，也不影响2009年电煤合同价格上涨。

来源:中国证券报