新增机组出力助国电电力发电量微增

国电电力08年前三季度累计发电量和上网电量分别同比增长8.93%和8.44%。发电量增长主要得益于大渡河水电的发电量贡献以及07年下半年以来投产机组的发电量贡献。

近日，国电电力发布公告称，根据公司的初步统计，截至2008年9月30日，公司全资及控股各运行发电企业2008年1-3季度已累计完成发电量482.2亿千瓦时，上网电量完成449.8亿千瓦时，较07年同期分别增长了8.93%和8.44%。

08年前三季度公司完成发电量同比增长主要得益于大渡河水电的贡献以及07年下半年及08年上半年投运的大连庄河热电及内蒙古东胜热电机组的贡献。08年大渡河流域来水情况较好，因此大渡河水电发电量同比增长16.3%，占发电量增量的近两成。另外，国电浙江北仑一发和石嘴山一发自07年6月1日并表，也带来相当地发电量贡献。但是，由于受到电煤价格大幅上涨以及煤炭质量下降等因素影响，公司部分机组发电量出现大幅下滑，包括国电宣威电厂、国电石嘴山电厂和国电大同电厂。

由于进入2008年以来国内外动力煤价格持续大幅上涨，公司许多火力发电厂的经营压力巨大，甚至出现多发多亏的情况，因此有许多电厂都提前进入检修期，避免多发多亏的尴尬。也就是说，公司发电量同比没有出现大幅增长并不是坏事，可以减少燃煤价格高企情况下公司的亏损。

另一方面，不受煤价上涨影响的大渡河公司水力发电量出现稳步增长则是可以提振业绩的利好因素。目前，大渡河流域正处于丰水期，第三季度发电量实现增长在预期之内，对于公司的业绩增长有利。

08年6月和8月，国家发改委先后两次提高各地火电机组的上网电价，公司在云南省经营的宣威电厂可享受较大幅度的电价上调，但是考虑到宣威地区燃煤供应不足，价格累计涨幅较大，提价相对于全部的燃料成本增幅相当于是杯水车薪。

08年8月份以来，低热值动力煤的价格已经出现回落，而高热值动力煤的价格则在高位小幅震荡，是否能够出现拐点还需拭目以待。如果动力煤的价格能够有所回落，对于提高公司的盈利能力将十分有利。另外，前8个月我国用电需求增速明显回落，表明宏观经济增速下滑已经影响电力需求，这使得此前市场对于火电机组利用小时可能于08年底触底回升的预期很难实现，但是公司的大部分机组分布于东部沿海负荷中心，加之机组性能较好，参数较高，有望发挥高性能的优势。

资料显示，近年公司不断向风电和水电领域进军，以分散单一火电的经营风险。公司的水电占比相对其他火电公司较高，其控股51%的四川大渡河水电贡献电量占总发电量的14%。且在公司规划项目中，水电项目的比例较高。因此随着09年瀑布沟项目陆续投产后，公司水电比重将不断提高，至2014年，公司水电装机比重有望达到36%。

2008年上半年，公司实现营业总收入8,641,564,506.43元，同比增长12.46%；实现营业利润580,768,180.53元，同比下降46.53%；实现净利润328,517,982.41元，同比下降44.36%。