煤炭行业：未来三年煤炭供求保持平衡

2008/10/21 10:56:04

《关于下达“十一五”后三年关闭小煤矿计划的通知》及《赵铁锤就"十一五"后三年关闭小煤矿计划答记者问》。规划“十一五”后三年全国再减少小煤矿4000余处，其中彻底关闭2500余处、扩能改造(包括大集团整合改造)1500余处。

　　该通知是煤炭行业十一五规划关闭小煤矿的继续和政策化。05-08年分三阶段关闭小煤矿11155处，淘汰落后产能2.5亿吨。此次以国家发改委、国家能源局、国家安监总局、国家煤监局四部门联合发出，显示了关闭小煤矿的决心和力度。

　　“十一五”后三年将现有小煤矿淘汰关闭一批、扩能改造一批、大集团整合改造一批，力争到“十一五”期末把生产能力在30万吨/年以下的小煤矿数量控制在1万处以内，产量控制在7亿吨。

　　2007年底小煤矿数量14069处，规划“十一五”后三年全国再减少小煤矿4000余处，其中彻底关闭2500余处、扩能改造(包括大集团整合改造)1500余处。

　　按照单矿4万吨计算，关闭2500处煤矿影响煤炭产能约1亿吨。假设平均分摊到各年，则未来三年每年关闭产能约0.33亿吨。

　　建大关小，煤炭行业集中度进一步提高：一方面，十一五规划组建大的煤炭企业，构建6-8个亿吨级和8-10个5000万吨级的煤炭企业，占全国产量40%；另一方面，关闭小煤矿使得其占比从2007年的38%，下降为2010年的22%。

　　未来三年煤炭供求基本平衡：我们预测未来三年煤炭行业产量年均增长约2亿吨，年度复合增速8%。基本上与经济增长相匹配，我们大致判断，未来三年煤炭供求基本平衡。

　　短期来看，由于煤炭下游增速下降较多，煤炭价格从高位逐步回落，在煤价下滑通道中，建议投资者观望，维持对煤炭行业中性的投资评级。很多煤炭上市公司的股价已经跌到重置建矿成本以下(详细分析见我们即将推出的后续报告)，一旦市场好转，可能存在较大幅度的超跌反弹机会。

来源：招商证券

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