煤炭行业趋利避害抓住龙头

    中国煤炭上市公司目前整体盈利能力较强，但已经进入下降通道：我们认为油价拉动煤价上涨动力基本消失，而冬季用煤需求增长可能会对煤价的止跌起到作用但不能以此作为煤炭价格重新上涨的诱因，下游需求才是影响煤炭上市公司业绩的决定性因素，经测算未来俩年国内供给略大于需求的局面将会出现。
    预计动力煤且合同占比较高的龙头企业业绩波动将不会太大；而开采板块中冶金用煤生产企业的增长过于“惊人”，这种高增长背后“隐含”极大的风险。
    细分子行业整体判断为：由于08年合同煤价签订时间较早，其占比较高的龙头企业未能充分享受煤价上涨所带来的高利润未来存在价格上涨空间，在09年全行业陷入低谷时，具有更强的风险抵抗能力值得长期持有；建议短期规避冶金用煤（焦煤、焦炭、喷吹煤）生产企业，在下游普遍不景气的条件下，现在的高增长意味着未来更快的衰退；对于化工用煤生产企业如兰花科创(10.75,-0.36,-3.24%,吧)，我们认为其未来取决于国家对化肥价格的管制能否松动。