长材展现良好抗跌性 后市有望继续强于板材

7月份以来，国内钢材市场犹如坐上了过山车，价格持续回落，9、10月份的凶猛跌势更是令业界措手不及，上半年的涨幅随之清空，整体钢市经历了一场暴风雨式的“洗礼”。不过，细细回首，我们发现在此波跌势中，长材走势明显好于板材，表现出良好抗跌性，印证了笔者在4月份所提出的长材走势将强于板材的观点。从相关要素可以判断，未来长材市场走势强于板材运行格局将持续较长时间。

　 在宏观经济下滑导致需求减弱、国际经济环境恶化等综合因素影响下，国内钢材市场价格在过去几个月内跌跌不休、屡创新低，市场信心被残酷的跌势击得支离破碎。具体来看，板材跌势最为猛烈，累计跌幅基本达到或超过45%，个别品种跌幅接近50%，长材回落幅度则相对较小，累计跌幅为38%，上海地区20mm二级螺纹价格在9月下旬时与4.75mm普碳热卷（下同）再度重合，10月下旬则超越了热卷售价，两者价差最高呈达400元/吨。且从全国范围来看，螺纹高于热卷并非上海地区独有现象，其它城市同样出现此种状况。可以说，以螺线为代表的长材在本轮下挫行情中表现出良好的抗跌性。

　　　 2008年以来上海地区主要钢材品种价格对比表(元/吨)

品种	年初价位	今年最高价位	涨幅	目前价位	跌幅
20mm螺纹(海鑫)	4280	5450	27%	3400	-38%
4.75mm热卷(沙唐)	4700	5880	25%	2980	-49%
1.0mm冷板(鞍钢)	5580	7450	34%	4150	-44%
1.0mm冷卷(邯包)	5400	7250	34%	3750	-48%
20mm普中板(营口)	5070	6750	33%	3950	-42%

　　 众所周知，以螺线为代表的长材生产成本相对较低，一直被视为低附加值产品，为何在近几个月内表现出较好的抗跌性，是偶然还是必然？在笔者看来，这看似偶然，其实却是必然，根本原因在于长材产量增幅十分有限，但供需相对平稳，而板材仍不断有新产能释放，供应压力较大。

　 今年以来，国内钢材总体产量增速呈逐步放缓趋势，其中长材产量始终保持低增增长，前三季度累计产量仅较去年同期增加2%，同期钢材和板带材则分别增加8.1%和14.3%，且7、8、9三个月长材产量持续出现负增长，9月产量同比下降了10个百分点。之所以如此，关键在于近两年新增产能绝大部分是板带材，同时长材产品中的螺线生产企业不少是民营企业，产量很容易受到盈利、成本等因素的影响。基于此，1-9月长材供应量同比增加约4个百分点，板带材则增加13.6%。在大致相当的需求环境下，资源供应量增幅有限为长材市场赢得了较好的抗跌性。

　 价值定律告知我们——价格始终围绕价值波动，价格不会长时间偏离价值；供需关系决定价格走势。那么，在国内经济下滑趋势确定、国际形势十分复杂的大环境下，以长材和板材为两大主力军的钢材市场将如何发展，两者又将呈现给我们何种运行态势？

　 作为典型的经济周期性行业，钢铁行业景气周期与经济增长周期高度正相关，即当经济强劲复苏和增长时，必然会带动钢铁行业进入较高景气状态；反之当经济增长速度有所放缓时，钢铁工业景气度也相应进入下降轨道。当前钢材市场面临的则是经济增速放缓，毫无疑问，无论是长材还是板材，均将面临内需因经济下滑而趋弱、外需因国际金融危机向实体经济渗透而下降的严峻现实。

　 下半年以来，我国宏观经济进入调整阶段，具体表现为固定资产投资实际增速下降、出口回落、发电量增幅持续下降，工业增加值增速持续走低，PMI一再回落到警戒线以下……，为提振经济，货币政策和财政政策齐上阵，降息、上调出口退税率、免征购房契税等等。然而，经济已然陷入下滑通道之中，目前所出台的提振经济的相关政策所起到更多是信号作用，况且，经济一旦进入调整阶段，所需时间较长，加之又受到国限金融危机的冲击，经济增速继续放缓已成共识，与钢材密切相关的房地产、汽车、家电、机械以及造船均难逃此劫。

　 从外部环境来看，金融海啸已经向多国实体经济渗透，我国出口将受到严峻考验，而据了解，我国钢材折钢直接、间接出口占粗钢表观消费量的近四分一，外需下降对钢材市场的影响可想而知。其实，目前国内厂商已深有体会，大多钢厂四季度出口订单严重萎缩，厂内库存明显上升，部分下游行业如家电、汽车出口明显下降。在国际经济形势好转之前，我国长材、板材直接和间接出口形势均不容乐观。

　 值得注意的是，尽管长材、板材均将面临低迷需求这一现实，但从我国GDP构成以及目前政策动向来看，长材需求形势稍好。十月下旬，铁道部发言人表示为拉动经济，国务院批复的铁路投资已达到2万亿元，未来将有很多重大项目投入施工。11月上旬，国务院常务会议确定扩大内需10项措施，到2010年底总投资额有望达4万亿元。主要包括以下几项：加快建设保障性安居工程；加快农村基础设施建设；加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设；加强生态环境建；加快地震灾区灾后重建各项工作；加大金融对经济增长的支持力度。与此同时，近期多家银行信贷部门也表示明年贷款投放将有重大调整，铁路、基建等行业将成为重点领域，而制造业、房地产、出口行业仍将面临较为严峻的融资难题。不难发现，铁路基建行业投资的扩大将为长材需求提供相应保障、在一定程度上抵消因房地产投资放缓所造成的需求下降，而主要面向制造业的板材需求前景相对暗淡。

　 除了所面临的需求面有所不同之外，未来长材、板材所面临的最大不同则在于未来资源投放量，前者基本无新增产线，后者新增产能则十分可观。据了解，现有在建拟建钢铁项目全是清一色的板材项目，如鞍钢鲅鱼圈、首钢京唐钢、宝钢湛江、武钢柳钢防城港等等。这些项目又以热轧宽钢带轧机、宽厚钢板轧机以及冷连轧为重点，据不完全统计，截止今年年末，我国热轧宽钢带轧机产能将达到1.72亿吨，09年底则有望超过2亿吨，同期中厚钢板产能将分别达到5830万吨和7300万吨。在需求因经济放缓而下降的情况下，未来板材供应压力无需多言。

　 综之，长材板材均将面临内需因经济增速放缓而低迷不振、外需因国际经济环境恶化而减少的双重压力，但国家加大基础设施投资将为长材需求提供一定保障，同时没有来自新增产能方面的压力，所面对的供需状况是低增长、低需求，板材则是高增长、低需求，长材整体走势因此有望继续强于板材。