去产能速度超预期

去产能和取缔地条钢的工作任务上半年取得了丰硕的成果，加上因环保不合格工厂被迫停产，钢材供应趋于平衡甚至紧平衡状态，带动了价格的上涨，也令行业的盈利水平得到明显改善。A股市场上，一场商品涨价带来的投资盛宴，如烈火烹油，钢铁股“涨声”响起来。

去产能和取缔地条钢助力钢材涨价

6月份，钢铁市场的基调基本上就是上涨，虽然需求端再度减缓，钢厂在利润的驱使下不断增产，但去产能和取缔地条钢的工作任务上半年取得了丰硕的成果，加上因环保不合格工厂被迫停产，以及部分钢厂进入停产检修期，原料市场6月迎来新周期，助力钢价继续向上。

具体来看，江西新余钢材价格止跌回升。据国家统计局新余调查队抽样调查，6月新余钢材价格环比上涨5.0%。从调查的主要产品看，HPB300高线上涨6.86%；热轧(普)板卷上涨6.46%；HRB400钢筯出厂价格环比上涨6.29%；Q195-215冷轧轧硬卷上涨6.25%；普锰中厚板上涨1.86%。

钢厂方面，武钢出台2017年8月份产品价格政策，对各品种钢材价格进行上调。其中，热轧上调300元/吨。冷轧方面，优碳及深冲高强钢上调200元/吨，其他上调300元/吨。鞍钢公布8月份产品价格政策，热轧板卷基价上调350元/吨，冷轧板卷基价上调400元/吨，轧硬卷基价上调350元/吨。

业内人士向《投资快报》记者表示，近年来钢铁去产能持续加码，供需状况改善明显，对价格支撑作用明显。摩根士丹利预计，今年全球粗钢产量将同比增长3%，达到16.5亿吨，2018年进一步增长1%至16.7亿吨；今年全球粗钢平均产能利用率将达到86%的水平，较2016年上升11个百分点，并且明年还将进一步攀升至89%。摩根士丹利同时称，预计今年中国平均钢材价格为440美元/吨，而欧洲和美国平均钢材价格分别为539美元/吨、657美元/吨。对于2018年，中国钢材价格预计将进一步上涨至470美元/吨。

股市期市联动“涨价”

A股市场上，从煤炭、有色、钢铁、化工到水泥、纸张、钛白粉，一场商品涨价带来的投资盛宴，如烈火烹油。一时间涨价概念股，成为市场中炙手可热的投资对象。沪指昨日震荡企稳，收盘小幅上扬0.35%，收报3187.57点，煤炭与钢铁板块强势领涨，方大特钢、中原特钢等涨停。期货市场上，本轮商品涨价还要从黑色系说起。6月中旬以来，以黑色系板块的钢材、煤炭为龙头的周期商品价格，出现了一轮强势上涨行情。

混沌天成期货研究所所长叶燕武表示，上述行情的出现主要是针对经济数据和流动性预期差的正向修复，期货价格前期相对现货高贴水也恢复至正常水平；与此同时，钢材价格的上涨伴随去产能条件下钢铁企业盈利的持续高位，触发了股市对钢铁煤炭股盈利改善和估值预期的修正，进而出现了期货价格与股价同涨的格局。

“目前，周期商品与股票的联动，开始重新点燃了市场对于新周期启动的乐观情绪。但经济没有预期中的差，并不代表向上的动能，周期品价格上涨更多是由于供给端调整的结果，并且央行维持流动性基本稳定的定调并不支持资金重新宽裕。”叶燕武认为，因此对于下半年周期品相对谨慎(前提是去产能力度不过于激进)，而地产调控和金融去杠杆慢变量对经济的影响预计在下半年逐步体现，届时国债等利率债会存在配置价值。

钢铁去产能速度超预期

去年是供给侧改革发力的第一年，在钢铁行业掀起的去产能行动让人记忆犹新。不仅去产能超额完成任务，产量也同比大幅下降。

今年，去产能仍是供给侧改革工作的一项重点。据国家发改委日前公布的数据，截至5月底，全国已压减粗钢产能4239万吨，完成年度目标任务84.8%，退出煤炭产能9700万吨左右，完成年度目标任务65%。截至6月30日，国内“地条钢”整顿清理工作也取得了阶段性成果。上半年我国共取缔、关停“地条钢”生产企业600多家，涉及产能约1.2亿吨。

在7月17日发改委的宏观经济运行情况新闻发布会上，国家发改委政研室主任、新闻发言人严鹏程介绍，钢铁去产能方面，按照既定目标计划，坚决淘汰落后产能，严格控制新增产能，对一些地方违法违规建设钢铁冶炼项目进行调查处理。同时，发改委加大依法取缔“地条钢”的工作力度。截至6月末，“地条钢”按计划出清，即将就此开展督查。

随着大量违法违规、工艺落后的产能被淘汰，相关商品的供应趋于平衡甚至紧平衡状态，带动了价格的上涨，也令行业的盈利水平得到明显改善。多数钢铁行业研究人士认为，供给侧改革带来的红利或令钢铁行业景气度维持到三季度末。

此外，钢铁行业基本完成去产能任务后，重点将转向布局调整和重组。沙钢股份和本钢板材近日发布公告显示，实际控制人或公司拟参与东北特钢破产重整。这些事件表明，兼并重组将成为今年供给侧改革的重头戏。

钢铁业中报超七成预喜

虽然上半年钢企的利润数据并未出炉，但据1月份至5月份数据可见，我国粗钢消费量约为3.39亿吨，同比增长8.8%，其中4月份和5月份消费量同比增速分别为13.6%和22.0%，这两个月单月粗钢消费增速大大超出预期，也拉动了钢铁企业利润的进一步增加。行业统计数据还显示，螺纹钢等品种上半年利润水平一直处于高位。

统计数据显示，截止目前，上市钢企中已有12家发布了中报业绩预告，其中1家不确定业绩，1家减亏，1家略减，1家略增，1家续亏，其余7家显示为续盈和预增，以此计算的话，预喜的公司共有9家，占比75%。另外，有三家上市钢企预计上半年净利润超1亿元。

从预告上半年净利润数据来看，三钢闽光(002110)以5.68亿元至7.48亿元的预计净利润排名首位。另外，沙钢股份(002075)中报预告显示，公司预计上半年净利为1.3亿元至1.9亿元。而公司上半年盈利情况，主要由于钢材价格同比上涨幅度较大，产品毛利率同比上升；通过工艺创新、优化产品结构等措施，提高产品附加值；以及加强内部管理，努力降低制造成本所致。

“可以说，今年上半年，钢材价格是震荡上涨，而这一行情也使得我国钢企有了利润，一年前还普遍亏损的惨状已经有所改观。”有行业分析人士对记者如是表示。

掘金点

方大特钢(600507)

7月13日晚间，方大特钢披露2017年半年度业绩预增公告，预计上半年度净利润同比增长140%至190%。上年同期，公司实现净利润25885万元，基本每股收益0.20元。

公司称，业绩预增的主要原因是受国家进一步推进调整钢铁供需系列政策的影响，钢材价格保持在较高水平，企业保持盈利。公司紧抓机遇深化改革、加强内部管理、提高经营效益，使公司经营状况和盈利能力得到有效改善，实现了经营业绩同比提升。

今年江西南昌地区螺纹钢价格大涨，预计2017年平均价格将保持在3400元/吨的较高水平。螺纹钢是方大特钢营业收入中占比最大的产品品种，国信证券按照2016年年产螺纹钢226万吨模拟测算，仅螺纹钢一项将为企业贡献12亿的利润总额。特钢市场占有享优势，产业布局促发展汽车板簧和弹簧扁钢是方大特钢的战略产品，其产品知名度高，保供能力强，品种规格全，市场占有率始终保持国内第一的水平。公司拥有较强的定价权，近两年产品毛利率均超过20%，盈利能力较强。

马钢股份(600808)

2017年，中国的钢铁企业在经历两年的困难期后全面复苏，今年一季度各大钢铁企业表现均十分亮眼。其中，马钢股份显得更为突出，利润排名从2015年中国上市钢企的第21位，攀升到2016年的第4位，再到今年一季度以同比大幅扭亏为盈9.01亿元的成绩，位列中国上市钢企利润榜前三。

对于这样的成绩，马钢股份董事长丁毅看得相当淡然。在他看来，2017年一季度算是自2009年以来的最好的开局，延续了2016年下半年以来上升的势头。“总体来讲，公司的运营是健康的，我们的数据也支撑我的看法，整体表现非常稳健。”他说。

2017年6月底前依法全面取缔生产建筑用钢的工频炉、中频炉产能。对于钢铁市场而言，这样的“铁腕”政策影响颇深。“这样的清理力度对我们企业而言是非常大的利好消息，”丁毅表示，“因为过去‘地条钢’基本都是用废钢炼制，在打击‘地条钢’后废钢的价格就出现下降，有助于弥补我们铁水的不足；其次废钢能耗比较低，节约了很多成本。”

南钢股份(600282)

南钢股份7月17日公告称，公司预计2017年半年度实现净利润11.5亿元左右，同比增加约690%，上年同期实现净利润1.46亿元。报告期内，国家加大淘汰中频炉及清理地条钢的力度，钢材价格同比上涨；同时，公司加强品种结构优化、发掘精益智造潜能，运营效率大幅提升，盈利同比大幅增加。

中泰证券认为，工业企业近年来供给端调整充分，盈利依然处于较高水平，高盈利的时间跨度有望进一步修复企业资产负债表和带来对经济中长期预期的变化，从而促使企业获得重新扩张的动力。同理钢铁企业盈利的持续性有望改变市场对经济过于悲观的预期，整个钢铁板块估值抬升。公司钢铁主业盈利稳中向好，盈利的持续性有望使市场过于悲观的预期得以修复，带来整个板块估值抬升。同时公司产业升级稳步推进，将为公司长期发展提供新动能。