前三季度钢铁行业上市公司存货增加822亿

2008/11/17 14:34:35

    存货和应收账款是财务报表的两个最重要的指标，如果存货出现猛增或者应收账款猛增，往往预示着上市公司基本面正处在大幅下滑的过程中。

    上市公司各行业存货普遍增加，钢铁行业位居第二

    10月31日，上市公司三季报披露正式结束。数据显示，1602家A股上市公司在9月30日的存货达到19087.72亿元，刷新了历史记录，较年初增加4780.83亿元，增幅高达33.42%。

    在A股上市公司所属的23个大行业中，仅有家电行业存货较年初有所减少，下降11.5%，其余22个行业均出现上升。

    其中，钢铁行业和与其紧密相关的房地产和建筑建材行业，在增加额最大的4个行业中，位列2、1、4位；居第一位的房地产增加了1125.13亿元、钢铁增加821.99亿元、建筑建材增加515.54亿元；在增幅最大的4个行业中，钢铁增长50.08%、建筑建材增长47.81%位居第二、三位。

    地产业目前存货够卖好几年

    占钢铁需求25%的房地产行业正在金融危机中经受严峻考验，前三季度新开工面积相比去年仅增长10.2%，而房屋销售面积则显著下降14.9%。

    三季度末房地产业存货增加1125.13亿元!

    地产大户万科即使不再新开工，目前的存货也足够公司卖上22个月。因此万科在季报中宣布：“公司进一步调减开工面积约110万平方米到570万平方米，以更好地匹配市场的销售节奏。”

    保利地产要消化现有存货，需要36个月时间。

    业内人士认为，房地产企业的在建工程等计入存货，加上去年新开工量大，今年来销售疲软，存货出现猛增情况也就合理了。同时，从存货与总资产的比值看，地产上市公司的2007年报、今年中报以及三季报的数据呈递增趋势，这说明存货不仅绝对量扩大，相对量也在增大。

    也有业内研究人员分析，与其他行业不同的是，地产公司的存货资产是土地或许未竣工的房屋，其面临“贬值”的风险较小，因为在长远来看，土地几乎不会贬值。

    钢铁行业的下游行业建筑建材上市公司9月30日存货为1593.81亿元，增幅高达47.81%，业内人士认为“将告别两年景气期，见顶回调”。建筑钢材、水泥行业需求的反转将取决于房地产投资的反转。

    钢铁行业受拖累需求大幅缩减

    房地产市场的低迷，使钢铁行业受到了明显的拖累。相关企业大量产成品滞销，同时又在短时间内无法消化原来购进的高价原材料。

    数据显示，钢铁行业上市公司9月30日存货分别为2463.42亿元，比年初增加了821.99亿元，增幅高达50.08%。

    在32家钢铁类上市公司中，仅有大冶特钢一家存货比年初下降4.59% ，占上市公司一半以上的(17家)厂家存货比年初增幅超过50%。

    业内人士分析，由于持续一年的高成本、高钢价的运行，使得钢厂库存增加成为常态。但是7月以来，铁矿石现货价格暴跌超过50%，钢材价格指数下跌近40%，对钢厂来说，存货跌价是目前最大的风险。据兰格钢铁信息研究中心监测数据：10月末，全国钢材均价4459元(吨价，下同)比年内最高点7304元(2008.7.11)，下跌2844.5元，跌幅近39%。近日公布的10月份中国制造业PMI指数也显示，产成品库存指数持续攀升，并连续两月达到50%以上，预示着制造业需求不足，产品滞销、库存积压现象较为突出。黑色金属冶炼及压延加工业产成品库存指数达到60%以上。

    虽然10月份行业内已经采取大规模减产限产保价，但四季度随着冬季的来临，季节性需求下降，即使国内各大钢厂、经销商、下游用户能够消化库存，需求也将表现为弱市。

    存货猛增使企业流动资金紧张，跌价损失增加，利润大幅下滑

    　

    需求下滑和价格下跌成为钢铁企业面临着的双重困扰，需求放缓带动钢材价格下跌，进而导致存货增加和存货跌价，在两者的夹击下，大额存货跌价准备的计提将加大成本减少利润。

    存货资金占用增加使经营活动产生的现金流量净额减少，资金周转困难。

    近期中央加大了宏观调控力度“保增长，控物价”，支持中小企业发展、保持进出口稳定增长、促进房地产市场健康发展等具体措施连续出台，在需求减速的背景下，钢铁企业应通过调整产品结构和主动减产等措施，降低钢铁生产量，形成新的平衡。预计明年下半年随着宏观调控政策落实到位，国内需求将启动，以及美国次贷危机冲击的变缓，国内国际钢铁的刚性需求将逐步得到提升与恢复。

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