煤炭股“入冬”日子难过

　“上一波钢铁市场调控时，市场也一度担心焦炭需求下降，但结果没有市场想象的那么严重。”西山煤电董秘宁志华今年参加一券商中期策略报告会，在面对众多基金经理或资产管理公司总监时，仍对今年下半年和明年的煤炭市场行情信心满满，但实际情况真的如此吗？至少市场的反映没有这么乐观。

　　近期，有关煤炭的利空消息似乎没有停止过，除了煤炭价格下跌，明年的需求量也引起市场的担忧，之前重仓煤炭股成为基金的“梦魇”。

　　煤炭股增发遇冷

　　日前,开滦股份发布公开增发的中签结果，机构客户寥寥，与当日东方电气机构“热捧”情况形成反差。

　　开滦股份除了大股东获配增发股份的46.5%外，参与增发的机构只有3家，其中2家是基金公司，1家为北京的房地产开发公司。从开滦股份的三季报来看，公司前十大流通股股东中有9家基金，但只有2家参与，其余的机构要么放弃，要么在第四季度期间可能已抛售开滦股份。而东方电气A股增发的结果显示，40家机构参与，包括保险、基金和社保资金悉数“扎堆”其中。

　　机构在参与两公司增发时截然不同的表现，再一次衬托了煤炭股目前的惨淡境遇。

　　煤价近期大幅下跌

　　随着煤炭价格下跌，焦炭龙头西山煤电本月初不得不下调煤炭产品价格，将焦精煤、肥精煤和瘦精煤等均下调500元/吨，吞噬了今年6月和8月两次上调价格的大部分，其调整幅度可见一斑。“西山煤炭的定价调整有点像宝钢股份，调整有滞后性，基本是市场价格涨了一段时间后，公司才上调；而市场价格跌了一段时间后，才下调。”一业内人士此前对记者表示。

　　秦皇岛港煤炭价格近三个月也出现大幅下跌。8月下旬，发热量5500大卡/千克的山西优混平仓价还在950元/吨左右，到11月24日已经降到 570-590元/吨，基本上回到今年年初的水平；5000大卡/千克的煤炭价格8月中旬在900元/吨左右，到11月下旬价格也只有550元/吨，跳水的幅度不可谓不大。

　　未来可能有价无市

　　国泰君安分析师日前在报告中表示，从近期山西调研结果来看，焦煤目前除了价格下跌，更被担心的是产能利用率。由于钢厂销售受阻，加之前期高价产成品和高价原料需要消化，随着钢铁企业减少对焦炭或焦煤的采购，预计未来焦煤可能面临有价无市的局面，在钢厂库存消化完毕前，降价基础上减产可能成为焦煤企业的选择。这是为什么钢厂减产35%左右，而焦炭却要减产70%左右的原因。

　　而动力煤除了受到库存高企、需求减弱和进口煤的冲击，还面临部分冶金煤企业转产电煤的增量冲击。不过相比焦煤，动力煤企业年内基本调整了价格，与市场定价价差较小。目前旺季不旺，煤价趋势不利于煤炭行业。预计年度订货可能签订定量不定价或附加价格调整条款的合同，使合同价进一步与市场价接轨，加之增值税提高4个百分点，维持现价成为一种相对乐观的预期。

来源：新闻晨报