09年矿价谈判预期是否过于乐观

 2009年铁矿石价格谈判已于11月开幕，由于2008年第三季度以来，金融危机席卷全球，国际钢材和现货铁矿石价格都出现很大幅度下跌，各方预期2009年铁矿石长期合同价格大幅下跌已成定局，主流研究机构普遍预测价格跌幅度在45-50%之间， 中钢协则表示目前国内外的钢价已降至1994年的水平，铁矿石价格的涨跌幅应与钢材价格保持同步，经媒体猜测中方暗示2009年矿价应有很大幅度下跌。

　　事实上，现在国内外钢材价格并不是近年来的最低点，最新的中钢协全国钢材价格指数为103.9点，而2004年最低时为109点，2005年最低时候为94.18点，2006年最低为93.26点，2007年最低点为105点，可以认为目前钢材价格高于05，06年最低水平，略低于04，07年的低点。

　　而仅从长材产品看，虽然经过大幅下跌，但目前中国国内长材价格与2004年和2007年全年平均价格持平，比2005年全年均价格高13%，比2005年全年均价格高21.8%。

　　另外，最新的CRU全球钢材价格指数为160点，为2007年3月以来的最低点，但2007年3月CRU指数160点，为当时历史新高，目前全球钢材价格经过回落，却仍是历史较高水平。

　　钢材价格指数：

　　而横向观察钢材和铁矿石现货价格波动发现，目前国内钢材价格较2008年最高点时下跌了30-37%，国际钢价较08年最高点时平均下跌了35-40%，而现货铁矿石价格下跌了64%，焦碳价格下跌了55%。这意味着目前使用现货铁矿石的钢厂利润甚至高于2008年1-3季度的平均水平。

　 这一情况将对钢厂的生产积极性产生直接影响，据悉众多中小钢铁企业已经开始恢复生产，其他的也正在酝酿重新开工，据统计北方地区中等规模以上企业在12月均有复产的计划。

　 不得不承认，目前钢材市场绝非在深渊之中，价格水平也基本与往年的阶段性低点持平，而对于习惯使用现货原料的钢铁企业来说，目前并不是最困难的时候，被迫停产的则是那些原料成本过高，即拥有长期合同的钢厂，而这些钢厂保持停产状态，客观上又降低了钢材供应，支撑了钢材价格。

　 随着2009年矿价谈判进行，钢材和现货铁矿石价格未必会继续都低，向对中方谈判有利的方向发展，两者甚至还有可能出现意料之外的反弹。

　 为防止中国经济受到冲击，中国政府在过去的2个月内出台了一系列刺激经济的宏观政策，和直接投资于基础设施建设的庞大计划。初步匡算，到2010年底这些设施建设约需投资4万亿元。为加快建设进度，会议决定，2008年四季度先增加安排中央投资 1000亿元，2009年灾后重建基金提前安排200亿元，带动地方和社会投资，总规模达到4000亿元。

　 注意到，与欧美救市计划不同，中国政府的救市计划中包括了大规模的基建投资，这将带来非常可观的钢材需求。

　　据估计，政府投向保障性住房、交通、机场等基础设施，直接与间接拉动钢材需求1亿吨左右。这其中有5000万吨钢材需求将在2009年一、二季度释放出来，可以抵消2009年、2010年房地产、汽车、机械、造船等行业需求下滑产生的负面影响。而2008年四季度中央政府还有1000亿元的追加投资，以及灾后重建产生的3700亿钢材需求。

　　这事实上意味着，2009年中国钢材行业可能会提前复苏，或以更快的速度和强度复苏，对中方矿价谈判并不是好消息，这种情况下，中方钢企业是否应该重新评估2009年矿价谈判目标，调整降预期。

　　现货与长期铁矿石离岸价格走势预测：

　 还应该明确的是，即使铁矿石市场供大于求，价格预期下跌的情况下，矿价谈判仍然是力量不均等的。2007年三大矿山公司垄断了全球77%的海运铁矿石贸易量，而世界最大的钢厂MITTAL产量只占全球8.6%，第二位的NipponSteel则仅占2.6%，前20位的钢厂产量合计也不过占全球的37%。

　 如果三大矿山公司真的决心大规模减产，以调节全球铁矿石供求，其影响将是相当可观的。11月开始VALE最先宣布关闭MinasGerais地区矿山，减产3000万吨/年，RIO随后宣布减产10%，BHP宣布关闭Samarco两坐球团厂，新矿山FMG则推迟了二期项目时间表。仅从目前这些已经明确的减产规模计算，2009年供应将至少减少5500-6000万吨。

　 先前根据FMG在内的各矿山生产计划，2009年世界铁矿石供应量增加预期为1亿吨，而全球新增铁矿石需求为3000-3500万吨，供大于求十分明显，但各大矿山减产规模如继续扩大，供求关系则需重新调整。

　　我们相信矿山公司会仔细计算，降低产量保住价格，或是不减产薄利多销，那一种方式总利润更高。而根据未来铁矿石供求关系调整，中国对矿价谈判价格预期也不能一成不变，先前下跌45-50%的预期是否过于乐观，值得重新研究。

　　我们预期2009年长期合同铁矿石价格跌幅为25%（巴西）30%（澳大利亚）之间，澳大利亚和巴西铁矿石离岸价格分别为62.5美金/吨和57.7美金/吨，略低于现货铁矿石价格。

　　2007年世界铁矿石海运贸易分额：

　　世界矿山公司与钢厂集中度对比（产量比重）：