需求出现积极变化 煤价仍看跌

　    近日，国家发改委发布了《关于做好2009年跨省区煤炭产运需衔接工作的通知》，《通知》对即将召开的2009年全国煤炭产运需衔接会(即 2009年煤炭“订货会”)做出了战略方向性安排。《通知》确定2009年全国煤炭供求基调为：“总体平衡基础上趋于宽松，但由于存在产运需结构性矛盾和一些不确定因素，仍有可能会出现部分品种、区域和时段性矛盾。”2009年跨省区煤炭运力配置调控目标为8.46亿吨，较2008年跨省区煤炭运力配置调控7.85亿吨的目标增长了7.77%。

　　坚持市场化定价原则是本次《通知》所强调的，这意味着取消了2008年6-7月的临时限价措施。因此，我们预期优质动力煤仍旧有上涨空间。

　　总体来看，我们认为，《2009年跨省区煤炭产运需衔接工作的通知》确定了未来的主基调：即在行业正常平稳运行时，以强化运力配置、提高运输效率为主的市场化手段进行宏观调控，在行业运行出现剧烈波动时采取临时性价格干预的措施。

　　从大周期而言，煤炭行业已面临一个景气下降的周期，复苏的程度和进程，将取决并滞后于经济复苏的进程和周期。但是我们判断，中国煤炭行业短期仍难以说已经进入了一个纯粹的“买方市场”，原因是：

　　首先，从供求双方的博弈、定价话语权的提升来看，上游煤炭行业的强势在过去10年的上升周期中已经得到了确立。这个主要来自产业集中度的提升、安全整顿对煤炭生产秩序的改变；

　　其次，煤炭定价机制并未真正实现完全市场化。运力的配置对供需双方的产、销总量也有一定约束和支撑，对应的供求都并非由供需双方完全主导。

　　再次，受全球金融危机的影响，处于煤炭下游的需求方因更下游的需求萎缩，导致其在产业链条中的定价权弱化，针对强势的上游，也难言“买方话语权”。

　　2009年煤炭订货会对供求双方来说，上、下游博弈不可避免，但订货与谈判结果将有利于稳定新的煤炭价格预期。

　　从短期煤炭价格趋势来看，经过前期大跌后，基本企稳；由于运输环节价格与费用大幅降低，终端和中间环节价格降幅远超预期，并已进一步传导到坑口，因此，短期煤炭价格仍旧看跌。

　　不过，在政府通过投资刺激经济、促进内需、保证增长的情况下，煤炭、焦化行业需求又开始出现了一些积极的改变。但需求的根本好转及库存消化后短暂复苏的持续性，尚需要观察。

来源：东方早报