煤炭行业的机遇与挑战

　受下游行业需求的带动，煤炭行业近几年的需求持续快速增长，导致国内煤炭产销一直处于紧平衡的状态。今年年初以来，受雪灾、震灾等影响，煤炭供求矛盾日趋紧张。同时在国际煤价飚升的带动下，国内煤炭价格也出现了大幅上涨，并在7月份达到顶峰。

　　然而，随着国际金融危机逐步向实体经济传导，下游行业迅速降温，国际煤炭价格迅速调头向下。8月份后，国内钢铁、电力等行业同样出现了产量增长减速甚至负增长，煤炭需求骤减，电厂、港口存煤急剧上升，并最终导致煤炭价格在11月份急剧下降。

　　在煤价下行的形势下，国内煤炭行业存在诸多风险。首先，价格下降直接导致企业利润减少，为企业业绩增长带来了困难。其次，需求减弱的情况下，煤炭企业的应收款会增加，可能存在的坏账损失会进一步侵蚀企业的利润。最后，由于煤炭开采会带来很多外部成本，政府一直在通过税费改革将外部成本内部化，这将不断增加煤炭企业的成本。

　　当然，我们也应该看到当前煤炭行业面临的机遇。首先，需求减弱的情况下，政府关闭小煤矿的阻力也相对减弱，这将有利于进一步提升国内煤炭工业的安全生产水平，提高资源利用率。更为重要的是，目前正是煤炭产业整合，大型煤炭企业扩充资源储备的好时机。由于煤价大幅下跌，资产收购的代价也相应降低，目前抄底煤矿资源具有较高的收益前景。

　　日前，拥有海外收购经验的兖州煤业被传出正在与澳洲煤炭公司Felix Resources Limited接触，中国神华则在11月21日公告称公司将出资13亿收购澳洲沃特马克勘探区的探矿权，该矿区预计含有高质量的内销和出口动力煤的浅煤层资源，资源量预计超过10亿吨。国内资源整合方面，河南省政府主导将平煤集团、神马集团整合为中国平煤神马能源化工集团，同时将河南煤化集团(永煤集团、省煤气集团)、中原煤化集团(鹤煤集团、中原大化)、焦煤集团整合为河南煤业化工集团，并于12月5日正式挂牌成立。而根据中国煤炭工业“十一五”发展规划，到“十一五”末期国内将争取建成6至8 个亿吨级和8至10 个5000 万吨级大型煤炭集团。预计未来几年，国内煤炭行业将迎来大规模的行业整合，行业龙头企业尤其是那些拥有并购和资源整合经验的企业将出现更大的发展机遇。

来源：证券时报