煤炭行业：跟踪周报市场价下跌逼空合同价？

2008/12/16 9:05:43

投资要点：国际油价飙升10%，国际煤价再创新低。受到美元贬值以及欧佩克组织和俄罗斯准备大幅减产等因素影响，国际油价11日大幅飙升，纽约市场油价上涨4.46美元，涨幅超过10%，收于每桶47.98美元。然油价的反弹并没能扭转煤价的颓势，澳煤BJ动力煤现货价格11日跌至74.85美元/吨，较上周下跌4.3美元/吨。秦皇岛煤炭库存降至800万吨。截止到12月1日，秦皇岛港务集团共存煤炭802.3万吨，其中：内贸煤炭库存755.1万吨，外贸煤炭库存47.4万吨。存煤量较上周下降74万吨，但面临的清港压力仍然很大。电煤市场价继续下跌。12月8日，秦皇岛市场煤炭价格在短暂企稳后又急剧下跌，尤其是优质动力煤，吨价下跌100元左右，劣质动力煤价格小幅下跌10元/吨左右。这又无疑对2009年煤炭合同价上涨产生压力，使明年煤炭合同价涨跌变得扑朔迷离。 PB水平过高，维持中性评级。煤炭行业2008年动态市盈率约10.7倍，处于历史最低水平，但由于2009年煤炭行业的盈利将大幅下滑（预计60%左右），2009年行业市盈率将大幅上升，估计会达到25倍以上；目前煤炭行业市净率约2.49倍，较A股平均市盈率（2.31倍）高出7.8%，距离历史最低市盈率（1.49倍）尚有40%的空间。维持行业中性评级。

来源：浙商证券有限责任公司

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