瑞银对中国煤炭行业仍然谨慎

瑞银认为，燃煤价格仍然没有触底，下调09年现货价格预期，并且预计合同价格将仅为小幅增长。

　　瑞银12月17日发布煤炭行业报告指出，燃煤价格仍然没有触底，瑞银下调09年现货价格预期。秦皇岛燃煤价格持续下跌，目前较峰值每吨590元人民币下跌45%。基于11月的电力需求负增长，瑞银认为复苏将需要时间，并且中国燃煤价格尚未触及底部。瑞银因此将该行对09年现货煤价的预期由每吨 744元人民币下调26%，至每吨550元人民币。

　　瑞银目前预计合同价格将仅为小幅增长。随着瑞银的基础现货煤价预期为每吨550元人民币，瑞银目前预期中国神华能源的08年合同价格将仅仅年增 9%，至每吨456元人民币，中煤能源的合同价年增9%，兖州煤业的合同价格仅仅年增4%。瑞银此前预计合同煤价平均上涨15%。

　　瑞银下调中煤能源A股和H股、兖州煤业H股的评级，维持中国神华A股和H股的买入评级。根据瑞银对盈利前景的更为谨慎观点，该行将中煤能源和兖州煤业的12个月目标价格下调。瑞银的中煤能源A股新目标价格为6.51元人民币，并且瑞银将评级由中性下调至卖出。瑞银将中煤能源H股评级由买入下调至中性。瑞银对兖州煤业H股的新目标价格为4.62港元，并且将其评级由买入下调至卖出。瑞银下调中国神华能源A股和H股的目标价格，但维持买入评级。

　　炼焦煤方面，瑞银上调恒鼎实业的目标价格，并且维持买入评级。由于减产和钢铁厂重开，山西和贵州的炼焦煤价格已经稳定。恒鼎实业没有计划进行新的收购，因这将导致资产负债表紧张，并且该公司的营业正处于稳定的宏观价格环境下。瑞银认为，投资者正准备支付更高的市盈率倍数，并且瑞银将目标价格上调至2.66港元，维持买入评级。

来源：世华财讯