电力和煤炭板块出现“冰火两重天”的走势

  　“煤电顶牛”再度成为近期市场的热门词汇。由于煤电双方分歧过大，09年煤炭订货会最终以煤电双方“谈崩”收场。这也在较大程度上影响到煤炭与电力板块的走势。在本周的首个交易日里，电力和煤炭板块出现“冰火两重天”的走势。

　　煤炭与电力板块走势迥异

　　以流通市值加权平均法计算，昨日电力板块整体上涨1.64％，而这多得益于火电板块上涨2.52％的拉动。而与此同时，煤炭板块全天下跌2.06％，并拖累申万采掘指数收低1.62％，跌幅突出。煤电板块一冷一热，形成鲜明的对比。

　　09年合同煤价无疑是近期市场最为关注的话题，订货会的谈判进程始终牵动着投资者的神经。煤炭订货会最终“谈崩”，五大电力集团更是一单未签，煤电双方态度都极其坚决。但市场人士普遍预计，尽管福州订货会无果而终，但未来双方在政府协调下签订合同的可能性较大。而考虑到煤电双方在08年内经营情况的差别，政府有可能在对双方协调时略偏向于电力企业。这在一定程度上促成了昨日煤炭股下跌和电力股反弹的局面。

　　煤电博弈中电企可能占优

　　有市场人士指出，投资者对于煤炭股的投资主要基于对煤炭价格的判断，因而短期煤炭股表现对订货会的谈判进程较为敏感。而对于电力企业来说，09年合同煤价不仅事关未来的盈利转向，在行业全年巨亏700亿、煤炭供应“平衡”转为“过剩”的背景下，要求降价已经被视为“理所当然”，这使得电力股走势同样紧盯着订货会的相关消息。

　　因而，在电气与煤企在谈判桌上展开拉锯的同时，煤炭和电力板块在二级市场上也同样呈现出拉锯走势。通过对电力、煤炭板块的交易数据对比，我们发现在21日-29日订货会期间的六个交易日中，火电股、煤炭股各有三天跑赢对手，双方最终打了个平手。煤炭股跑赢电力股分别出现在22日、24日和26日，其中26日煤炭板块小幅上涨0.60％，当日电力板块下跌0.12％。我们还发现在22日、24日相继有煤炭企业透露风声，表示已经和部分电企达成涨价协议，这当然是为了增加己方在谈判中的话语权，但同时也对煤炭股的走势构成提振。

　　从21日-29日的阶段涨跌幅来看，火电板块最终更胜一筹，6个交易日累计下跌8.45％，略好于同期煤炭板块11.22％的跌幅。分析人士表示，这与煤电双方的基本面情况密切相关。尽管最终合同煤价问题仍未尘埃落定，但在当前的煤炭供需状况下，煤价可能还有继续下跌空间，这于电力板块有利。国信证券报告指出，在衡量利用小时数下降和煤价下跌的共同影响下，继续看好发电企业在未来半年的趋势改善，在经济前景黯淡其他行业逐步走低的情况下，火电行业有望率先出现好转趋势。因而，从趋势上看，电力股占据优势；而由于基本面情况较差，煤炭股可能仅存波段性交易机会。

来源：中国证券报