近期国内宏观经济走势

  今年以来，一场发端于美国的金融危机犹如一场瘟疫，迅速在全球范围蔓延，受此影响，全球经济增速大幅放缓。在周期性、结构性调整和外部环境不断恶化的三重影响下，中国宏观经济呈现出逐季减速趋势，特别是在9月份之后，经济形势急转直下，工业生产大幅减速，部分行业出现大面积亏损。展望春节前后，国际经济环境更趋严峻，国内适逢春节，我国经济增长面临过快下滑势头。近来，国家提出全力保增长，实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并出台了一系列的扩大内需提振经济的政策，这将对稳定预期、促进增长起重要作用。但由于扩大内需的政策措施发挥作用需要一个过程，短期内提振信心作用更为明显，因此春节前后的经济将延续下降趋势。

　　一、1-11月，我国城镇固定资产投资同比增长26.8%

　　1-11月，我国城镇固定资产投资127614亿元，同比增长26.8%。其中，国有及国有控股完成投资53365亿元，增长21.6%；房地产开发完成投资26546亿元，增长 22.7%。从项目隶属关系看，中央项目投资13124亿元，同比增长31.8%；地方项目投资114490亿元，增长 26.3%。

　　11月份，我国居民消费价格总水平同比上涨2.4%。其中，城市上涨2.2%，农村上涨2.9%；食品价格上涨5.9%，非食品价格上涨0.6%；消费品价格上涨3.1%，服务项目价格上涨0.3%。1-11月份累计，居民消费价格总水平同比上涨6.3%。其中，城市上涨6.0%，农村上涨6.9%。

　　1-11月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业，下同）实现利润24066亿元，同比增长4.9%。规模以上工业企业税金总额 18314亿元，同比增长20.7%。规模以上工业实现主营业务收入439464亿元，同比增长24.1%。11月末，规模以上工业应收帐款45006亿元，同比增长12.3%。产成品资金23114亿元，同比增长25.0%。

　　11月份，全国规模以上工业企业（年主营业务收入 500万元以上的企业）增加值同比增长5.4%，比上年同期回落11.9个百分点。从主要产品看，原煤和原油分别为2.3亿吨和1586万吨，同比分别增长5.2%和4.9%；发电量2540.2亿千瓦时，同比下降9.6%；生铁、粗钢和钢材产量分别为 3351.6万吨、3518.9万吨和4230.1万吨，分别下降16.2%、12.4%和11%。1-11月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长 13.7%。

　　11月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨0.2%，涨幅比10月低1.4个百分点；环比下降0.5%。其中，新建住房销售价格同比上涨0.2%，涨幅比10月低1.6个百分点；环比下降0.6%。

　　11月份，我国工业品出厂价格同比上涨2.0%；原材料、燃料、动力购进价格上涨4.7%。其中，生产资料出厂价格同比上涨2.0%。1-11月份累计，工业品出厂价格同比上涨7.6%，原材料、燃料、动力购进价格上涨11.6%。

　　海关总署数据显示，今年前11个月，我国外贸总值达23783.7亿美元，比去年同期增长20.9%。其中出口13171.6亿美元，增长19.3%；进口10612.1亿美元，增长22.8%。累计实现贸易顺差2559.5亿美元，同比增长6.9%，净增加163.9亿美元。

　　 11月末，11月份，我国社会消费品零售总额9790.8亿元，同比增长20.8%。分行业看，批发和零售业零售额8226.2亿元，同比增长 20.6%；住宿和餐饮业零售额1376.6亿元，增长25.1%；其他行业零售额188.0亿元，增长3.0%。1-11月累计社会消费品零售总额 97759.2亿元，同比增长21.9%。

　　我国金融机构人民币各项贷款余额29.57万亿元，按可比口径同比增长16.03%，比上月末高1.45个百分点。当月人民币各项贷款按可比口径增加4769亿元，同比多增3895亿元。1-11月份人民币各项贷款按可比口径增加4.14万亿元，同比多增5554亿元。

　　11月末，我国金融机构人民币各项存款余额为46.24万亿元，同比增长19.94%，比上月末低1.16个百分点。当月人民币各项存款增加4038亿元，同比少增2986亿元。1-11月份人民币各项存款增加7.3万亿元，同比多增2.30万亿元。

　　2008年11月末，我国广义货币供应量(M2)余额为45.86万亿元，同比增长14.8%，比上月末低0.22个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.78万亿元,同比增长6.8%，比上月末低2.05个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.16万亿元，同比增长9.04%。1-11月份净投放现金1232亿元,同比少投放683亿元。

　　数据显示，在积极财政政策实行后的第一个月，11月全国财政出现了1461.63亿元的赤字。11月，全国财政收入为3792.4亿元，支出为5254.03亿元。其中，财政收入比去年同期下降3.1%；财政支出比去年同期增加745.84亿元，增长16.5%。

　　1-11月份，从我国施工和新开工项目情况看，累计施工项目328977个，同比增加26170个；施工项目计划总投资288467亿元，同比增长 19.7%；新开工项目228776个，同比增加17649个；新开工项目计划总投资77539亿元，同比增长5.4%。

　　 2008年11月份，CFLP中国制造业采购经理指数（PMI）为38.8%，比上月再降5.8个百分点。分析师认为：“11月PMI指数表明，中国经济增幅回落态势进一步加重，经济收缩迹象更加明显。包括经济增长、就业、企业订单等多方面指标，都开始显示经济处于收缩状态。但也要看到，针对中国经济走势变化，宏观经济政策从7月份开始已经进行积极调整，最近将稳健的财政政策转变为积极的财政政策，从紧的货币政策转变为适度宽松的货币政策。为支持投资增长，财政支出大幅度增加，预计今年四季度达到1000亿元，带动投资4000亿元，到2010年底达到11800亿元，带动投资40000亿元。货币政策方面已经4次下调贷款基准利率，3次下调存款准备金率。这些政策力度非常大，但政策效果充分显现尚需要时间。预计2009年春季以后随着政策效果的显现，中国经济将恢复较高水平增长态势。”

　　国家统计局数据显示，11月份我国宏观经济预警指数为84.7，较上月回落8.0点，仍处于稳定区间。在宏观经济预警指数的10个构成指标中，固定资产投资、海关进出口总额、城镇居民人均可支配收入、金融机构各项贷款和居民消费价格指数等5个指标处于稳定区间的“绿灯区”，消费品零售总额处于偏热的“黄灯区”，工业企业利润和货币供应M2处于偏冷的“浅蓝区”，工业生产指数和财政收入则处于冷的 “蓝灯区”。数据显示，11月份，揭示经济未来变化趋势的宏观经济先行指数为96.76点，较上月回落0.69点；综合反映总体经济走势的一致指数为 97.67点，较上月回落1.34点；综合检验当前国民经济变动情况的滞后指数为97.49点，较上月回落1.02点。

　　工信部部长李毅中表示，国际金融危机正在迅速蔓延，而且这种影响还会扩大。与此同时，我国工业增长下行压力加大，经济下滑还未见底。不过我国仍然处于发展的重要战略机遇期，保持经济平稳较快发展具备很多有利条件。李毅中解释了当前我国工业面临的严峻形势：一是工业增长明显放缓，下行压力加大；二是原材料市场价格大幅度下跌，譬如，化工产品下降40%—70%，是从来没有过的；三是部分行业产量下降，出现亏损；四是企业困难层次加深，订单明显减少，前景不明朗，市场萎缩以后库存大幅度增加，资金严重短缺。

　　国研中心金融所副所长巴曙松表示，货币政策决策效率更高，央行采取迅速调整到位的措施刺激宏观经济较为有力。他表示，数据表明我国宏观经济9月份回落更快，前期国务院4万亿投资计划从项目选取到实施有一定的时间滞后，此次央行大幅降息态度更坚决，决策实施速度更快。此次我国定调积极的财政政策和适度宽松的货币政策，表明通过货币政策刺激宏观经济的力度将更大，这次大幅降息也印证了这点。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆表示，预计2009年上半年中国经济增长将进一步减速，并且上半年极有可能发生通货紧缩。如果没有强有力的政策措施，通缩在明年下半年及以后有可能持续。预计，2009年中国全年CPI的涨幅或仅为-0.8%。其中，上半年增长-0.9%，下半年增长-0.7%。预计基准利率在2009年期间将大幅削减162个基点。此外，如果出口下滑过于严重，短期内人民币汇率可能贬值，但是持续的贬值没有市场基础。此外，明年中国经济的典型特征是“下滑继之以好转”，预期2009年上半年的增长将进一步减速，全年GDP有可能增长7.5%左右，但也存在增长5%或9%的可能性，房地产投资将成为经济增长中最大的不确定因素。

　　国家信息中心首席经济师范剑平表示，当前国际上已出现金融和实体经济互为拖累的局面，明年我国宏观调控应进一步增强灵活性，积极应对宏观经济的调整减速期。他预计，明年上半年PPI负增长的可能性非常大。当前认为我国经济在短期内复苏的依据并不充分。尽管由于基数效应，明年下半年GDP可能同比反弹，但环比不一定反弹。在经历了五年的高速增长后，当前我国还处于消化库存阶段，明年我国总体上处于调整减速期。他指出，目前国际上已出现金融和实体经济相互拖累的局面，明年我国外部经济环境相当严峻，宏观调控将根据具体形势灵活调整。尽管 CPI出现负增长的可能性不大，但明年上半年PPI负增长的可能性非常大，通缩压力实际存在。

　　国家统计局总经济师姚景源认为，尽管经济面临严峻挑战，今年我国GDP增速应能保持在9%以上。由于宏观调控政策见效有一定时滞，明年下半年我国经济形势有望好转。他表示，当前我国工业生产等指标明显下滑，重要原因是出口形势恶化，工业企业的出口交货值下降。明年我国出口形势可能比今年更严峻，因此应坚定不移地扩大内需。他认为，未来我国即使出现一定的财政赤字，但与经济总量相比，赤字水平仍将处于安全界限之内。姚景源指出，应继续提高中低收入群体有效收入，改善收入预期，促进消费增长。尽管11月消费增速仍在20%以上，但经济下滑的影响最终会体现在消费上。

　　摩根大通中国首席经济师龚方雄表示，预计中国经济第四季度环比增长和同比增长分别为2%和7%-8％。预计明年前三季度经济增长同比都将低于8％，其中第二季度最低预计为6.9%，因此经济同比增长明年第二季度才会见底。明年中国经济面临的风险，有以下几个方面：第一，美国和全球经济在明年下半年是否会复苏。第二，中国的政策性风险，包括人民币汇率和针对房地产市场的政策等。欧美经济放缓导致对中国出口产品需求下降，这并不是价格问题，也不可能通过人民币贬值来解决。且人民币贬值有可能会引发亚洲新一轮货币贬值、导致资本外逃，这对于中国经济增长和稳定都不利。此外，在刺激经济的4万亿元投资计划出台后，针对房地产市场的政策仍不确定。

　　分析认为，由于CPI和PPI还有下降空间，不少机构预期明年还有100个基点左右的降息幅度。降息是大势所趋，一是保经济增长的需要，二是目前CPI 急剧回落已为利率下调腾出空间。未来12个月至少还将降息81个基点。中金公司首席经济学家哈继铭表示，把本次降息包括在内，预计到明年年中总共会降 108 个基点，未来将分三次再降81个点。渣打中国区首席经济学家王志浩也预测，明年第一季度，央行还将降息81个基点，一年期存款利率将降至1.44%，而一年期贷款利率将降至4.5%；第二季度，将进一步降息54个基点，使得一年期存款利率降至1%以下，而一年期贷款利率降至4%，从而结束此轮降息周期。

　　分析认为，我国人民币汇率正步入一个全新时期，以往快速升值的强势上扬已经成为历史，人民币对美元在未来相当长的一段时期内将以“在合理均衡水平上的基本稳定”为主，并且不排除有适度走贬的可能。而考虑到09年中国经济与其他国际主要经济体增速的“强弱对比”，人民币兑一揽子货币的名义有效汇率则仍有望保持08年以来的强势。尽管当前人民币对美元汇率的相对弱势可能在09年得以延续，但关于人民币出现大幅贬值的判断显然与当前全球各主要货币汇率水平的基本事实相违背。作为货币汇率的一个极为重要的基础，在可以预见的09年全球及中国经济前景方面，人民币币值保持稳健显然将能够得到足够的经济基本面支撑。

 来源：四川物资信息中心