国内实力雄厚煤企将受益良多

     在经过三个月的“飞速”下跌后，国内煤炭价格在2008年末终于企稳回升。记者经过采访发现，在经历了2008年的“过山车”行情后，上市煤企对2009年的经营前景仍持乐观态度。
    “尽管当前煤价较2008年最高点时已跌去一半，但后续的下跌空间已不大，没必要对此过度悲观。”兖州煤业相关人士对记者表示，12月中旬秦皇岛港煤炭库存持续下降，这意味着煤炭需求已呈回暖趋势，与此同时，国内煤炭价格也出现了止跌反弹迹象。“在此背景下，公司对2009年的经营发展十分有信心。”兖州煤业上述人士称，即使经历了此轮大跌，当前的煤炭价格较2007年均价也要高出许多。
    不难看出，兖州煤业对煤炭业的看好是基于当前市场状况所得出。
    “煤炭企业2009年的盈利前景主要取决于下游需求量的变化。”兰花科创一位高管称，中央4万亿投资的逐步落实以及各地政府投资方案的出台，将对国内钢铁、水泥、有色金属等行业形成较强拉动，进而刺激煤炭需求。
    的确，作为基础行业，2008年里电力、钢铁、水泥、石化等行业的景气度回落直接或间接导致煤炭需求量萎缩。而在其他行业“触底反弹”后，煤炭需求量及价格势必也会同步提升。据记者了解，随着近期钢材价格企稳，一些小钢厂纷纷复产开工，与其相关的焦炭及焦煤价格随之持续小幅上涨。
    除此之外，“中央和地方政府加大对小煤矿关停力度”这一举措也是上市煤企对2009年经营发展充满信心的原因之一。一家煤炭公司董秘对记者表示，去年四季度煤炭价格出现大幅下滑，除了电力、钢铁等行业减产导致需求量萎缩外，煤炭的过度供给也是促使煤价下滑的要素之一。根据目前的行业状况，随着国家加大对小煤矿的关停力度，落后产能将逐步被淘汰，这在稳定煤炭价格的同时，也调节了市场的供求关系，而资产优良、实力雄厚的上市煤企无疑将从中受益。
    而根据安监总局此前公布的“十一五”后三年的关停计划，未来将要继续关停2500家、整合1600家左右的小煤矿。按照目前小煤矿6万吨的平均规模测算，关停2500家小煤矿将减少产能1.5亿吨左右。
    对于50余家电力上市公司而言，2008年真可谓是“时运不济”。但展望2009年，一位电力上市公司人士坦言：最坏时刻已经过去。
    “作为生产成本中占比最大的部分，煤炭价格的大幅回落将减轻公司在发电成本上的压力。”国投电力董秘办相关人士表示，尽管五大电力集团在此前召开的 2009年煤炭产运需衔接会上并未接受煤炭企业的煤炭供应报价，但这其中至少传递了一个信号，即随着煤炭供需形势的逆转，煤炭价格已由原来的卖方市场逐步转向买方市场，与此前几年煤企在谈判中处于强势地位相比，电力企业的议价、定价权在今年谈判中得以体现。“即便最终合同煤价较去年初小幅增加，公司在生产成本上较去年也将有所好转。”
    至于公司未来的盈利前景，国投电力上述人士还表示，由于2008年两次电价上调均在下半年发生，相关电价提升效应也将在2009年充分释放，上市公司利润也将回升。中金公司相关研究报告显示，受益于电价提升及煤价企稳，火电生产商2009年上半年EBIT（息税前利润） 将同比上升超过60%。
    不过，电力企业在2009年也需求上也面临着严峻挑战。皖能电力等多家企业相关人士均对记者表示，除合同煤价格悬而未决外，发电量增速下滑所呈现的需求减弱未来或将对公司业绩产生影响。
    据了解，随着国内下游需求的快速回落，我国发电量同比增速从去年10月开始出现罕见的负增长，11月的发电量同比增速更是达到了-9.6%。对此，中金公司则预计，2009年1-2季度国内用电增速将持续低迷，利用小时下滑压力大，但这不会改变火电商点火价差增大、利润回升的趋势。原因在于发电商业绩对于利用小时的敏感性要低于电价、煤价波动。同时，电力需求增速放缓，不仅造成机组利用小时下滑，还将造成电煤用量增速放缓，对电煤价格也有负面影响。
    除此之外，2008年的大幅降息也将对今年电力公司业绩产生正面影响。黔源电力（以水力发电为主业）相关人士表示，由于普定、引子渡电站来水较好及下属光照电站年内机组相继投产，公司2008年业绩将同比增长。虽然2009年的来水状况目前不能确定，但可以肯定的是，随着降息效应在2009年逐步体现，公司的财务费用将有一定程度减少。

来源：上海证券报