煤炭下游行业疲势放缓

　据商务部监测，国内煤炭价格自去年12月下旬开始反弹，涨势持续。统计数据显示，煤焦价格去年12月趋于稳定，1月份出现小幅度上涨局面，预料2月份价格可望保持稳定。随着经济逐步走出“谷底”，预期煤炭下游行业产量将出现环比上升态势，而主要煤炭产地实行“以销定产”的经营策略，使供求可望在一季度维持基本均衡。

　　实际上，煤炭下游行业下行趋势已经放缓。就去年11月份数据看，除火电依然加速下滑外，居煤炭下游的生铁与焦炭生产虽然依旧萎靡，但环比数据表明，产量降幅在放缓。而12月份，中电联的统计数据显示，全社会当月用电量为同比下降6.5%，但环比已上升6.8%。这其中钢铁业复产是一大重要推动。大型钢企逐步复产，说明钢铁市场正逐步恢复正常，对焦煤、焦炭产业复苏起到了一定拉动作用。目前，山西省小煤矿进行安全停产整顿，大型煤企减产近30%。其他地区如河南、贵州也受到限产、减产的影响，煤炭供给减少。因此，短期内煤炭价格仍有一定回升空间。

　　在进出口方面，去年11月，我国煤炭出口量为268.8万吨，煤炭进口量为217.0万吨，而按统计局数据，当月全国煤炭产量为 22697.17万吨，煤炭进口量只占国内产量的0.96%，因而对国内煤炭市场整体的供应影响很小。因此，预期进口增加的整体影响或较预期为小。

　　从市场整体估值水平看，煤炭股估值具有一定提升空间。子行业中，焦煤业反转机会相对较大：一是产量占比2/3以上的小煤矿产量将会继续下降；二是国有煤矿的限产及新增产能有限；三是铁矿石长协价的下跌提高钢铁行业成本承受能力。建议关注炼焦煤龙头公司，如平煤股份、西山煤电、盘江股份和金牛能源。

来源：国际能源网