会计政策调整将提高上市煤企业绩增幅

　秦皇岛煤炭库存回升。1月份,受山西煤企限产,大秦铁路和朔黄铁路机车检修的影响,秦皇岛存煤量一度下降至490万吨。1月下旬以来随着供煤的逐步恢复,秦皇岛存煤开始回升,截至2月1日,该港共存煤653吨,较年初增加105吨,较最低点增加163吨。

　　煤价阶段性高点有望维持。中电联数据显示,12月份当月用电量同比下降6.5%,但环比则上升了6.8%,电煤需求下滑的势头得到初步遏制;同时大型钢铁业逐步复产,将对焦煤、焦炭市场的复苏起到一定推动作用。虽然随着天气转暖,用煤高峰期正逐步远去,但下游需求的企稳并逐步复苏将对煤炭价格起到良好的支撑作用,节前我们判断秦皇岛山西优混价格反弹至600元/吨后将形成阶段性高点,我们预计2月份将延续在600元/吨附近震荡的走势。煤价的方向选择取决于未来需求状况的变化。

　　会计政策调整提高业绩增幅,09年上市公司业绩跌幅将小于全行业水平。根据新的会计准则,煤炭生产企业提取的维简费和安全费不再计入营业成本, 而是列支在利润表的税后利润分配项目。从已发布业绩快报的公司业绩状况来看,新会计准则对企业会计利润具有较为显著的提升作用,但这并不意味着公司基本面发生变化。在2009年煤炭行业投资策略中我们通过测算得出全行业净利润将下滑60%左右的结论,我们依然坚持此结论;但考虑到煤炭上市公司的资产质量和销售结构与全行业具有一定的差异,我们以自下而上的方式预测上市公司的业绩变化,通过对9家重点公司业绩的预测,我们预计2009年煤炭上市公司净利润同比下滑30%左右。

来源：凤凰网