西山煤电 产量增长支撑未来 增持评级

分析师李大刚认为，虽然下游钢铁行业的社会库存出现了上升，需求呈现出低迷的态势，但矿难使得炼焦煤的供给继续收敛，在目前的供需关系上，公司炼焦煤价格保持稳定的可能性十分大。新矿区投产后，从产量增长的角度来看，公司未来的增长仍值得期待。
    虽然集团公司出现矿难，但是鉴于西山焦煤集团在行业中的地位，分析师认为2009年公司的产量受到影响将会较小，预计现有矿井将会保持往年的产量。 2009年的增量主要来自于兴县矿区，2008年的产量在260-270万吨，预计2009年产量能够达到500多万吨，新增量在200万吨左右；2010年产量达到1500万吨。内蒙世林化工配套煤矿项目正在办理相关产权，预计今年5月份能够拿到采矿证，2011年投产，产量为1000万吨/ 年。公司整合小回沟煤矿，拥有51％的股权，主要煤种为瘦焦煤，设计产量300万吨/年，预计2011年投产。分析师表示，从产量增长的角度来看，公司未来的增长值得期待。
    分析师预计2008-2010年公司的每股收益分别是1.38元、1.08元和1.54元。公司未来的产量增长都来自于内生性的产能扩张，对于股权不产生摊薄，将会增厚股东的收益，维持“增持-A评级。
  
来源：中国证券报