电力行业：直供电对大型发电企业影响偏正面

       电解铝行业直购电试点出台。国家发改委、工业信息化部和国家电监会等四部委近日发布了关于开展电解铝行业直购电试点工作通知，选择十多家铝厂开展试点，包括云南铝业、抚顺铝业。
　　
　　未来可能进一步推开。政府工作报告首次将电价改革列入，体现了政府推动电价体制改革的决心。预计未来可能进一步扩大直购电试点范围，直购电试点行业可能会从电解铝行业向其他符合国家产业政策的重点用电行业扩展，如钢铁、有色、多晶硅、化工等行业。
　　
　　吉林地区直供电试点。发电企业边际利润空间尚可据初步统计吉林省直供电试点共计成交电量42918万千瓦时，发电侧成交价格在0.333-0.343元/千瓦时之间。经过2008年2次电价调整，目前吉林省火电标杆电价为0.3654元/千万时，发电侧成交价格比当地标杆电价降低幅度5%-10%左右，并未大幅拉低发电侧电价。此外我们根据目前煤炭成本，测算发现发电侧企业的边际利润空间尚可。
　　
　　电价市场化。发电企业可将成本向下游疏导大户直购使得电价实现市场化竞价，用电方和发电方自由报价，政府主导因素比较少。通过直购电这种形式，虽然部分区域企业电价可能暂时会有所下降，但更重要的是发电企业可以根据自己的成本、边际利润来合理报价，通过报价来把握量与价的最优。此外，未来煤价高涨发电企业能够及时、有效的将成本向下游疏导。
　　
　　直供电开展对大型发电企业影响偏正面。我们认为直供电推广可能对大型火电发电企业、大型煤电联营企业、大型水电企业影响偏正面；对装机容量较小能耗较高的火电企业及高耗能地区区域小型电网企业影响偏负面。
　　
　　投资建议。关注大型水电企业川投能源、长江电力等；大型煤电一体化企业国电电力、大唐发电；大型火电企业华能国际、国投电力、申能股份等；此外建议关注区域电网企业的投资风险。
 
来源：证券时报