四月国内不锈钢市场平稳 弱势运行

 概述：三月国内不锈钢板卷市场基本呈现平稳态势，截至月底市场304冷卷基价稳定在15200元/吨左右。从整体上看可以分为上下半月来看，上半月国内不锈钢市场行情仍走下坡路，由于市场成交毫无起色继续疲软，LME镍价震荡无力支撑市场，市场库存仍旧偏高，价格持续下跌，贸易商心态也较悲，虽然钢厂有相关价格政策连续出台，但效果甚微。下半月，市场在钢厂转变相关价格政策、出口退税提高和其他相关利好消息支撑下，行情开始慢慢稳定，而且镍价连续拉涨，也给钢厂和贸易商心理注入强针剂，挺价意愿均较强烈，不锈钢市场在下旬的时候得到了短期的平稳。

　　一、原料市场行情稳中调整

　　1、 镍

图1：2009年1月-3月LME三月期镍收盘价与库存量走势图

　　（1）LME镍（图1）：

　　截止到4月1日 LME三月期镍收盘10100 美元/吨，较本月初上涨600 美元，库存 增加至107682 吨。本月LME镍行情窄幅震荡，连续拉涨，依然在基本面和政策面之间寻求方向。月初，伦铜受中国政府储备和伦敦期货交所铜库存下降的利好刺激而上涨，带动LME镍一起反弹。月中，美联储公告表示将大量购买长期国债及抵押贷款支持证券，引发美元大幅下挫，而美国华尔街股市受中国经济增长8%的预期和美联储主席贝南克的关于今年美国经济将结束衰退的讲话刺激而连续上扬，从而带动国际原油和基本金属价格上涨，在周边市场利好氛围的烘托下，LME镍克服了库存增加的负面影响而跟随铜一起反弹，镍价一度曾到达10400美元。

　　但是从月末开始，市场很快就重新回归到供大于求的基本面引导上来，由于LME镍库存在历史最高位上的有增无减，截至4月1日库存量已经激增至107682吨，而去年同期才为50370吨。另外09年全球不锈钢产量的缩减更是加深了市场对镍后期消费量的担忧。因而本网预计LME镍长期将继续呈现低位振荡的态势。

图2：2009年1月-3月国内金川现镍价格走势图

　　（2） 国内镍市（图2）：

　 3月国内现货镍消费依然冷清，但是受到LME镍价反弹的带动，价格出现了一定的程度的上涨。国内上海有色1#电解镍月末较月初上涨了1000元/吨，上海有色1#金川镍月末较月初价格上涨了1500元/吨。另外金川公司在3月份两次调整价格，3月12日金川镍出厂价由86000元/吨下调至84000元/吨，降幅为2000元/吨，3月20日金川镍出厂价由84000元/吨上调至86000元/吨，涨幅为2000元/吨。

　　2、 电解锰、高碳铬铁

图3：2009年1月-3月国内高碳铬铁、电解锰价格走势图

　 3月高碳铬铁价格呈稳步下滑态势，月初时50基价主流价格在6600-6800元/ 吨，而月底则降到了5900-6100元/吨。一方面，是国内部分大钢厂采购非常之少，影响了国内高铬的消费情况，而且进口高碳铬铁价格要低于国产价格，在存在价格优势的情况下，大部分钢企采购进口高铬的偏多，对国产高铬冲击很大。另一方面是国内高铬生产企业面对内外的压力，无力再支撑高价位，虽然前期国内产能已大幅减少，但这种窘境依然无法改变，因此不得不逐步调低价格，和进口高铬抢占市场份额。

　 3月电解锰价格虽然有小幅下滑，但总体走势比较平稳，电解锰报价从最高的12800元/吨下调到12400元/吨，价格调整了400元/吨，下降了3.13%。本月11日民营钢厂第二次碰头会宣布减产30%-50%的消息，而钢厂招标结果已陆续出台，实际需求没有好转反而越发低迷，本月中旬，电解锰产地价格普遍下调。但值得庆幸的是随着越来越多的电解锰厂家不堪成本压力而选择停产，此举导致碳酸锰矿石价格出现100元/吨左右的下滑，电解锰生产成本开始下降。锰矿石价格出现100元下调电解锰成本减少了1000元/吨，不过由于各个地区对当地的电价政策进行调整，很多电解锰厂家的优惠电价被取消，电费上涨的成本不一，但与原料价格下降的成本相比较而言，电解锰的生产成本总体上有小幅的下降，不少停产厂家选择恢复生产。最终随着电解锰成本的降低和恢复生产的厂家增多，四月份将继续延续三月份走势，整体上应该是小幅下跌，平稳为主。

　　二、国际市场需求疲软 市场弱势运行

　　3月份欧洲、北美以及亚洲市场均显弱势，从钢厂4月盘价来看，均显示下调，接单量续降抑或停单，库存水平继续处于调整中，采购量偏低，区间进出口贸易加剧，报价持续下滑，日本地区的镍系冷薄不锈钢时隔3年再次跌破30万日元/吨，当前的销售额交新年高峰时期减半，销量也有不少降低。

　 1、欧洲市场颓势未改

　 自此前爆发金融危机以来，欧洲市场颓势一直未有改观，整体表现一片低迷。近期原料价格窄幅盘整趋于稳定，但是钢厂4月份的盘价开始有不等幅度的下调，阿赛里诺克斯、蒂森克虏伯、安赛乐米塔尔、奥托昆普最新公布的盘价显示，201下跌41-115欧元/吨，304下跌74-118欧元/吨，430下跌0-146欧元/吨。其中西班牙阿赛里诺克斯因3月份运营状况相对略好，盘价跌幅最小，价格普遍高于其他三大钢厂盘价，故本月跌幅最大。安赛乐米塔尔不锈钢欧洲公司的报价显示，5月份铬系不锈钢价格预期会小幅上涨。这或将可以验证此前分析师预期的二季度进入缓慢的恢复阶段

　 2、北美市场走势雷同

　 2月份北美市场走势显示弱势趋稳，但因月初镍价再度下滑，使得原本北美四大钢厂：美国AK钢铁、阿勒格尼技术路德卢姆、北美不锈钢以及墨西哥不锈钢4月份的盘价再度微幅下调，其中：304盘价下跌约107美元/短吨；201下跌70美元/短吨，430下跌31美元/短吨。另外，美国、墨西哥等主要不锈钢厂盘价跌幅基本雷同，300、400系不锈钢实际报价也相当接近，预计北美不锈钢市场竞争将加剧。

　 3、亚洲市场走跌

　 韩国市场：因需求低迷，韩国的大型不锈钢企业?C现代钢铁公司及BNG公司均紧随浦项公司调低报价。韩国现代钢铁下调热轧板卷价格，跌幅是16%。现代钢铁热轧卷板出厂价格也从102万韩元/吨下调到88万韩元/吨。调整后，现代钢铁热卷与浦项钢铁产品的价差缩小到3万韩元/吨。但是热轧销售中心表示，以88万韩元进货也很难避免亏损。另外，其BNG钢铁公司4月份的开工率预期也难提高，三月份已经恢复至70%。

　 日本市场：日本市场走势基本一致，钢厂除降价之外还大幅减产，日新制钢以及其旗下周南钢厂3月份均削减产量，并且实现停单计划，暂停接货。另外，日本关东地区镍系冷薄不锈钢时隔3年再次跌破30万日元/吨，SUS304基本尺寸(板厚2毫米)续跌报在29-30万日元/吨，且跌势持续，市场整体一片看空态势。

　 三、需求疲软 不锈钢板卷市场弱势运行

图4：2009年1月-3月无锡市场304冷热板卷价格走势图

图5：2009年1月-3月佛山市场304冷热板卷价格走势图

图6：2009年1月-4月无锡市场430、201冷轧卷价格走势图

　 图4、5：本月国内不锈钢市场整体发展开始转好，从整体上看可以分为上下半月来看，上半月国内不锈钢市场行情仍走下坡路，由于市场成交毫无起色继续疲软，LME镍价震荡无力支撑市场，市场库存仍旧偏高，价格持续下跌，贸易商心态也较悲观。虽然钢厂有相关价格政策出台，但效果甚微。下半月，市场在钢厂转变相关价格政策、减产和其他相关利好消息支撑下，行情开始慢慢稳定，尽管镍价上仍无力支撑市场，但钢厂和贸易商挺价意愿均较强烈，不锈钢市场在下旬的时候得到了短暂的平稳。

　 本月无锡市场太钢304/2B卷本月平均价格为15209元/吨，去年同期为31852元/吨，同比下降52.25%，上月平均价格为16275元/吨，环比下降6.55%。太钢304/NO.1卷本月平均价格为13864元/吨，去年同期为30267元/吨，同比下降54.19%，上月平均价格为14905元/吨，环比下降6.98%。本月的304也是直接反映出了市场行情的一个总体走势，上半月304市场基本上无利好消息支撑，钢厂和市场以及镍价都无力支撑市场，304价格整体处在不断下滑的状态，成交方面也较疲软。下半月，钢厂方面有了一些相关的利好政策，主要就是太钢和张浦方面转变了结算价格，实行了新的周结算价格，这些政策的出台在一定能够程度上给予了贸易商一定的信心，使得市场挺价氛围浓郁，价格也维持在一个短暂的相对的稳定状态。

　 321、316L价格小幅下跌。无锡实际成交价格太钢321/NO.1平板月底基价：18300元/吨，较月初基价下跌200元/吨，下跌幅度1.1%，本月均价18354.55元/吨，较上月均价下跌4.15%。316L/NO.1太钢平板月底基价：23200元/吨，较月初基价下跌1800元/吨，下跌幅度7.2%，上月均价26400元/吨，本月均价23918.18元/吨，较上月均价下跌9.4%。

　 近日无锡市场无大量321、316L到货，321库存依旧偏紧，且贸易商无大量采购意向，部分贸易商有少量321资源因采购价高而惜售。后期太钢出台按周结算新政，对市场价格有较大影响316L、321热轧资源走势仍跟随304呈下降走势。钢厂方面在高镍资源生产安排上普遍采取以单定产政策，控制产量降低库存风险，市场库存也有下降现象。后期，321热轧资源可能因资源稀缺而减缓下调幅度甚至保平持稳，316L热轧资源则仍将有一定幅度的下调空间。

　 430/2B价格稳中下跌，月初价格维持在9500元/吨的位置，后太钢首次出台“按周结算限价政策”，430价格在稳中回落，逐渐进入下行通道。而货源尚不充足，部份规格不齐全，度致报价也较为混乱，中期由于前期商家定的期货，尚未到达市场，需求也是比较平稳，价格一直持稳到下旬，400系货源陆续到达市场，但是迟迟未见出头，这时商家选择的是拉涨价格，然后出货，当价格拉涨后，开始大张旗鼓的出货。430/2B 在这样的情况下度过此月。

　 200系在本月表现也较差强人意。虽然联众方面表示3月减少201热轧的接单量，但市场仍旧没有太大起色，价格上仍在不断走跌。这主要是因为目前市场库存方面仍旧充足，而且张浦低镍新品也在本月正式大量进入市场，虽然目前张浦方面在市场投投放量上仍属于小量投放，但在从本月的销售状况和下游反映来看，市场上张浦的201资源已经为市场所接受，此后随着张浦产品各项性能参数的不断稳定提高以及产量的批量生产，这毕竟对其他钢厂的产品形成重大的冲击。同时据放映，宝新和青浦也将加入到低镍产品的生产行列当中。随着越过越多的钢厂的加入，后市200系的竞争必将激烈。

　 总之，本月国内不锈钢市场整体表现有所转好，虽然成交方面无明显改善，但价格方面在下旬得到了短暂的稳定。

　　四、产量维持正常 市场销售压力依旧

图7：国内主要不锈钢厂产量情况

图8：无锡市场不锈钢板卷库存量走势图

图9：佛山市场不锈钢板卷库存量走势图

　　3月份国内主要不锈钢厂产量依旧维持上月水平，据本网统计总产量维持在36万吨左右，较2月份产量有小幅下降。从3月份整个国内市场供求来看，市场库存压力基本维持上月水平，佛山市场要略低1、2月份。

　 据本网统计，截止到本月底，无锡市场总库存约为16.80万吨，可流通库存约为10.76万吨，非流通库存为6.04万吨。其中，冷轧库存量约为9.07万吨，热轧库存量约为7.73万吨。佛山市场现货总库存为80362吨，减少3982吨；300/400系冷轧42662吨，减少1981吨；300/400系热轧15935吨，减少780吨；200系冷轧7991吨，增加375吨；200系热轧13037吨，减少593吨；中板737吨，减少253吨。

　 由于3月钢厂持续保持产量不变，市场库存不断高涨，市场流通能力在弱化，经销商提货越发谨慎，同时3月份代理商的协议量完成有限，市场资源的流通量不大，将资源的压力都转到了钢厂，所以为了消化库存促使经销商提货，创造利润空间，钢厂降低结算价格势在必行。这里面也并不排除有部分商家急于出货而低价出售，但预计短期内，价格应不至下滑过快，未来一段时间内（4月份中旬以前）14600元/吨的支撑位仍然有效，库存位置在4月中旬会接近20万吨左右的高峰期。同时由于400、200系仍有利润空间，因此对于部分钢厂加大400、200系的生产比例也是可以理解的。预计4月不锈钢市场将呈现盘整阶段。

　　另外，本月以太钢为首的中大型钢厂打破以前以月定价的政策，改换周定价以周价结算。随后张浦方面也响应太钢，制定了周结算价格。新政出台后对市场整体报价起到了一定的稳定作用，打压了低价出售扰乱市场的行为。然而供需矛盾不断恶化，加之下游用户采购停滞不前，所以不锈钢市场再次走向下跌通道。

　　临近本月末，太钢和张浦再次下调协议户出厂价格400元/吨，虽钢厂此举是在稳定市场，但市场人士对后期不锈钢的走势略有担忧，由于此前钢厂方面也有不少限价措施，但市场规律毕竟不是以人的意志为转移的，若市场进一步调整，那么不排除价格再次下调的可能。

　　首先，从钢厂“新政”来看，3月不锈钢价格已跌至成本价格，加之3月份代理商的协议量完成有限，市场资源的流通量不大，将资源的压力都转到了钢厂，所以太钢下调周定价400元/吨，开出了14800元/吨的价格（优惠后），张浦紧随其后；但是市场并没有跟随其后，在镍价有所回暖的情况下，市场价格趋于稳定。然而钢厂下调价格，有意在报出货量，这足以看出钢厂间的竞争已逐渐白热化，所以钢厂为保月底出货，再度抛出低价，经销商于钢厂的博弈力量不容小视。

　　其次，从终端市场的需求来看，本月不锈钢下游用户需求依旧疲软。从制品出口来看，2月份不锈钢制品出口量为13847吨，环比下降了46.4%。其次，汽车行业振兴规划，终究还是停留在自主品牌、小排量、低价位的汽车，以及微客等农用车型，因此在肯定409L 5.0-6.0厚度的不锈钢需求确有好转的同时，还很难看到其他规格产品的复苏，也就是不锈钢还是个奢侈的钢种，真正下乡的家电和车辆用量并不大。所以由此可见，不锈钢下游需求仍处于一个停滞阶段。

　　最后，在钢厂保证产量的情况下，只能大力开发国际市场，但是国际市场目前要比国内更加低迷，出口形势不容乐观。因此国家为加大国际市场开发力度，决定自4月1日起上调部分不锈钢板卷出口退税，由原有的5％提高至13％。出口退税的上调，最大的受益者还是钢厂，因此预计4月份，不锈钢出口退税的提高，将带动钢厂出口量的提升，对国内市场已经在逐步好转的供需矛盾改善将起到关键作用。如能配合出口退税提高带来的供应面改善，预计4-5月份，不锈钢市场将有触底的可能。

　　五、09年不锈钢材及制品出口量继续下降

图10：2007-2009年2月中国不锈钢进出口量走势图

图11：2007-2009年2月中国不锈钢制品出口量走势图

　　图11： 由于国外市场需求大幅萎缩，全球大部分主要不锈钢厂继续以减产或裁员来应对，中国不锈钢出口大幅下滑，即使国内外市场回暖，但国内钢材价格与国际相比已无优势，部分品种价格甚至高于国际市场。因此2月份不锈钢的出口量继续恶化。

　　从据海关资料统计显示，2009年2月份我国不锈钢进口总量为87416吨，同比下降32.73%；2009年2月份不锈钢出口量为23949吨，同比大幅下降68.22%，出口单月环比下降33.05%。不锈钢制品方面，出口量环比下降幅度要远远大于不锈钢其他材料，据统计2月份出口量为13847吨，同比下降28.67，环比大幅下降46.40%。

　　随着不锈钢出口量的下降，国家正式公布4月1日执行上调出口退税的决定。值得庆幸的是出口退税的上调，很大程度将提高钢厂和贸易商的出口积极性，钢厂贸易商的出口量有望在4月份有所提升，对国内市场已经在逐步好转的供需矛盾改善将起到关键作用。

　 六、后市展望

　 3月不锈钢跌势似乎开始渐渐放缓，但我们必须意识到，目前整个世界经济的起色并没有太多改观，美元的长期贬值趋势依然困扰着国内的出口商。从国内自身的改革措施来看，以产量和淘汰落后、企业重组和优化布局、技术升级和产品结构、产业政策和财税金融配套政策等为主要目标，但是地方保护主义和个人政绩，尤其是国务院今年确定了“保8”的经济发展任务，这一切都会使政策的真正贯彻执行力度削弱。

　 同时，从目前反馈的信息看，太钢不锈方面目前尚未正式确定4月会如何调整产量以及市场投放量，减产与否目前尚不确定，但市场人士揣测，太钢方面削减产量的可能性不大，张家港浦项方面产量似乎有所削弱，宝钢方面，目前市场传称4月钢厂方面并不会进行产量的削减，相反还有增产的嫌疑，这对市场人气似乎是一种打压，联众方面4月份的产量消息显示称只是会下调300系不锈钢的产量，但整体产量基本与上月相比变化不大。从钢厂产量来看，我们建议投资者不要贸然建仓，到目前为止不锈钢供需格局并未发生根本性的转变，市场抄底似乎为时过早。

　　而且在其他方面不确定因素也将时刻影响市场走势，但是鉴于各项经济指标的向好，以及产业振兴规划的逐步启动，国内需求将有所增加，4月份不锈钢市场价格的跌势程度将有所缓解。