盈利明显好于市场预期 煤炭业排名继续回升

    煤炭行业在强势行业排行榜中近三个月排名持续攀升，目位排名第37位，较一个月前提升27位，较三个月前提升40位。煤炭行业排名的持续攀升得益于国内煤炭行业一季度盈利水平明显好于前期市场预期。煤炭行业作为典型能源资源行业，预期随着中国经济的触底回升预期、流动性充裕导致通货膨胀预期不断强化，以及未来国际和国内煤价有望触底回升等因素将继续提升国内煤炭股估值水平。当然一个行业的好坏最终要由基本面的供需来决定，煤炭下游需求主要是电力、建材、化工、钢铁四个行业，除了建材中水泥09年需求明显受益基建，化工中尿素保持平稳之外，电力、钢铁这些是与宏观经济紧密相连的周期性行业。在整个宏观经济仍不明朗的情况下，煤炭板块的上涨最终还是要依赖下游行业的复苏。

     从市场表现看，最近一个月煤炭板块大幅跑赢大盘，煤炭指数涨幅高出沪深300指数8个百分点。而最近六个月的煤炭指数的涨幅更是超出沪深300的涨幅一倍以上。近一个月煤炭板块表现优异的主要原因是受到了神华等合同价上涨20%传闻刺激大涨，但并未能证明属实。从中金公司的观点来看，09年电煤价格还是有望超出市场预期的。主要原因是煤炭企业在谈判中比较主动，预计下水煤合同价将接近于540元/吨；若按510元估算，相当于含税价上涨约11%，不含税价上涨约7%。但他们并不建议超配煤炭股，主要原因是煤炭现货价格仍然有下降压力。一方面由于屯兰矿事故以及两会因素停产的煤矿逐步复产，另一方面下游需求复苏仍不稳定。另外，09年1~2月份煤炭业固定资产投资增速仍然高达59.6%，显示煤炭企业的扩张步伐没有放缓。

     从估值来看，按照08年收益计算的动态市盈率，目前煤炭板块的市盈率水平仅略高于沪深300平均市盈率。从历史PE走势来看，煤炭板块目前处于相对较低的估值区间。国金证券认为煤炭行业，是当前A股市场最具备估值优势的板块。这主要是2009年2季度以后的相当长时间内，市场还会给予周期性行业的实际估值水平（P/E倍数）可能会大幅提高。理由如下：1）业绩下降导致；2）经济复苏预期增强。在此背景下，具备业绩基础和平滑能力的煤炭上市公司估值优势将得到充分发掘。因此，从中长期来看，煤炭股估值提升是一个必然趋势。

来源：腾讯网